股市漲得心慌？給你一個(gè)“拿得住、睡得著”的Plan B

黃衫女俠|文

財(cái)商俠客行|出品

圖片來(lái)源：AI創(chuàng)作

A股這波行情，太強(qiáng)勢(shì)了。3800點(diǎn)一路上攻，即使短暫回調(diào)，也不改向上趨勢(shì)。

同事桃子每天在群里焦急地問(wèn)：

“現(xiàn)在還能買嗎？”

前兩天，市場(chǎng)終于調(diào)整了一下，她反而冷靜了?？吹酱蠹以谌豪镉懻摚{(diào)整后買什么，她又換了一個(gè)新問(wèn)題：

“有沒(méi)有穩(wěn)一點(diǎn)的方向？”

桃子的兩個(gè)問(wèn)題，其實(shí)指向同一個(gè)痛點(diǎn)：既想跟上行情，分一杯羹，又怕波動(dòng)太大，不安心。

怎么辦？

市場(chǎng)不等人，但投資，可以更有策略。

想安穩(wěn)一點(diǎn)“上車”，我們之前就講過(guò)，中高波“固收+”或許是一個(gè)更適合普通人入市的中間路線。

它既不像單純買股票波動(dòng)那么大，又比銀行理財(cái)有更大的收益空間，在當(dāng)前股市整體回暖、估值相對(duì)合理的背景下，也不需要太過(guò)考慮擇時(shí)，更像是一個(gè)“拿得住、睡得著”的投資選項(xiàng)。

01

“固收+”成為散戶入市的新路徑？

這不止是我一個(gè)人的想法。

其實(shí)，A股這波上漲中，早有資金悄悄走了條迂回路線，不直接沖進(jìn)股市，而是通過(guò)“固收+”入場(chǎng)。

這陣子不是有一個(gè)熱門的話題嘛：

全網(wǎng)都在等散戶入市！

事實(shí)挺讓人意外的。A股都站上10年高位了，散戶卻很“冷靜”，不管看市場(chǎng)數(shù)據(jù)，還是券商草根調(diào)研的結(jié)果，都沒(méi)看到散戶“跑步入場(chǎng)”的現(xiàn)象。

但是，從7月開始，居民存款就已經(jīng)出現(xiàn)了減少。單月減少1.11萬(wàn)億元，同比多減7800億元，創(chuàng)下歷史峰值，說(shuō)明存款搬家已經(jīng)在悄悄進(jìn)行。

那么，散戶的錢都去哪了？

根據(jù)西部證券的數(shù)據(jù)，居民資金尚未跑步入場(chǎng)，目前入市的是高凈值投資者，包括私募、杠桿資金和游資。

但是，老百姓把錢存銀行也不省心啊。一年期定期存款利率跌破1%，余額寶收益率也才1.05%，以前靠存款賺利息的安穩(wěn)日子，也一去不復(fù)返了。

西部證券發(fā)現(xiàn)，在存款收益率大幅下滑的背景下，其實(shí)銀行理財(cái)和“固收+”基金規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)明顯擴(kuò)張。

也就是說(shuō)，這波行情中，存款搬家并不是一股腦扎進(jìn)股市里，更多的居民喜歡選擇“固收+”這種間接方式進(jìn)場(chǎng)，在券商看來(lái)，這也將成為后續(xù)行情的主要增量資金。

原因嘛，也不難理解，前幾年股市大起大落，多少人追漲殺跌，最后竹籃打水一場(chǎng)空？慢慢的大家也想通了，與其玩心跳，還不如選個(gè)和自己風(fēng)險(xiǎn)承受力匹配的產(chǎn)品，把錢穩(wěn)穩(wěn)賺到口袋里，才更實(shí)在。

02

“固收+”的多元化進(jìn)階

剛聊到“固收+”的話題，馬上就有小伙伴發(fā)來(lái)自己的收益截圖。

她是2023年7月底入手的一只“固收+”——招商瑞成1年持有A（017265），最近凈值一直在創(chuàng)新高，打開持倉(cāng)一看：

13%的收益穩(wěn)穩(wěn)落袋。

更讓我在意的是截圖最下面的一行數(shù)據(jù)：這只基金成立兩年多，最大回撤才-4.95%。我特地查了同期市場(chǎng)表現(xiàn)，同一時(shí)間段里，滬深300的最大回撤可是超過(guò)了-21%，差了4倍多！

看到大家羨慕不已的表情，她還忍不住小小“凡爾賽”了一句，本來(lái)只想買點(diǎn)“固收+”試試水，結(jié)果沒(méi)想到，既抓住了股市上漲的紅包，又避開了股市過(guò)山車般的波動(dòng)，不盯盤不操心，收益慢慢就漲上來(lái)，太省心了！

其實(shí)這就是很多人想要的狀態(tài)?。?strong>不用天天盯盤擔(dān)驚受怕，也能沾到市場(chǎng)的光，最后把收益穩(wěn)穩(wěn)拿到手里，這不就是“固收+”最實(shí)在的好處嘛。

那么，問(wèn)題來(lái)了，怎么樣才能選到適合自己的“固收+”呢？

其實(shí)很多小伙伴對(duì)“固收+”的印象，還停留在“股債搭配”的層面。但你可能沒(méi)留意，這幾年下來(lái)，“固收+”早已經(jīng)“升級(jí)”了，在傳統(tǒng)的股債策略基礎(chǔ)上，還衍生出了多元化的投資策略，股票投資策略更加豐富，我們能選的方向，可比以前多了不少。

今天就和大家分享和當(dāng)前市場(chǎng)更為搭配的三類“固收+”策略。

類型一：固收+均衡分散

前面小伙伴曬持倉(cāng)的，就是表格中的招商瑞成1年持有A（017265），我們先扒扒數(shù)據(jù)，看看這類“固收+”到底好在哪。

先看核心指標(biāo)，

招商瑞成（017265）：近1年回報(bào)14.2%，最大回撤才-3.79%；

同是李毅、林澍管理的招商瑞澤（010018）、招商瑞泰（012965）：近1年回報(bào)低一點(diǎn)，但回撤更穩(wěn)，都在-2%左右。

同樣的策略，為什么收益和回撤會(huì)有差異？關(guān)鍵在權(quán)益?zhèn)}位。

招商瑞成是高波“固收+”，權(quán)益?zhèn)}位在10%-30%；招商瑞澤、招商瑞泰是“中高波固收+”，歷史權(quán)益?zhèn)}位都低于20%。

簡(jiǎn)單說(shuō)就是，想彈性高一點(diǎn)的，可以選招商瑞成；想要波動(dòng)再低一點(diǎn)，同樣的策略也可以選招商瑞澤和招商瑞泰。

再來(lái)看策略。

林澍負(fù)責(zé)固收底倉(cāng)。他尤其擅長(zhǎng)判斷宏觀周期、衡量資產(chǎn)性價(jià)比，風(fēng)格很穩(wěn)。固收部分靠票息收益，先把基礎(chǔ)的穩(wěn)健收益攢下來(lái)，給組合搭好安全墊。

李毅抓權(quán)益組合。他有超過(guò)17年的投研經(jīng)驗(yàn)，12年基金管理經(jīng)歷，經(jīng)驗(yàn)相當(dāng)豐富。

他的策略就是均衡分散，不追單一行業(yè)熱點(diǎn)，從全市場(chǎng)尋找高質(zhì)量、獨(dú)立阿爾法強(qiáng)的個(gè)股作為底倉(cāng)，同時(shí)積極尋找細(xì)分方向的機(jī)會(huì)，既分散風(fēng)險(xiǎn)，又能慢慢積累優(yōu)質(zhì)公司帶來(lái)的超額收益。

數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告

從二季度的持倉(cāng)也可以看出均衡的門道：

• 選股范圍廣，A股和港股的優(yōu)質(zhì)公司都有，行業(yè)配置也更為均衡。

• 前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比只有36%，個(gè)股和行業(yè)都相對(duì)分散，不容易受單一個(gè)股和行業(yè)的波動(dòng)影響。

• 更關(guān)鍵的是，組合里不少個(gè)股都拿了5個(gè)季度以上，超額收益也相當(dāng)明顯，可以看出基金經(jīng)理在個(gè)股挖掘上的能力也比較突出。

固收+均衡配置的策略，更適合看好A股和港股市場(chǎng)，想分享到市場(chǎng)整體上漲機(jī)會(huì)的小伙伴。

類型二：固收+價(jià)值/紅利

固收打底搭配價(jià)值、紅利等策略，也是一種很受長(zhǎng)期資金青睞的選擇。

以招商瑞信穩(wěn)健配置A（009423）為例，基金二季度的權(quán)益?zhèn)}位達(dá)到33%，屬于高波股債混合產(chǎn)品，略高于一般意義上的“固收+”，近1年回報(bào)達(dá)到12.01%，同期最大回撤僅-4.8%，在同類產(chǎn)品中相當(dāng)能打。

并且，基金不單單是今年表現(xiàn)好，從2020年6月份成立以來(lái)，股債市場(chǎng)經(jīng)歷了大起大落，但這只基金的表現(xiàn)始終很穩(wěn)：

成立以來(lái)累計(jì)回報(bào)達(dá)到33.32%，同期最大回撤也僅為-4.8%。

對(duì)比一下更直觀，同樣5年多的時(shí)間，滬深300指數(shù)只上漲了12.12%，但最大回撤可是超過(guò)-45%！相當(dāng)于基金收益是指數(shù)的近3倍，回撤卻只有1/10都不到。

長(zhǎng)跑能力這么強(qiáng)？是怎么做到的？

看策略。

固收部分，老將余芽芳出馬。她是招商基金多元資產(chǎn)投資管理部專業(yè)副總監(jiān)，擁有近13年投研經(jīng)驗(yàn)、超8年公募投資管理經(jīng)驗(yàn)。她在組合管理上，以票息策略為主，不做激進(jìn)信用下沉，為整個(gè)組合把好了“穩(wěn)”的底線，是組合的堅(jiān)實(shí)后盾。

權(quán)益方面，負(fù)責(zé)進(jìn)攻的是深度價(jià)值選手杜亮。他入行超15年，有8年公募投資管理經(jīng)驗(yàn)，核心能力圈就在深度價(jià)值和低估值成長(zhǎng)這兩塊。

杜亮的操作邏輯很清晰：用深度價(jià)值做底倉(cāng)，保證組合的安全墊；再拿小倉(cāng)位參與低估成長(zhǎng)板塊，爭(zhēng)取超額收益；更關(guān)鍵的是，一旦標(biāo)的漲到高估了，他會(huì)逐步兌現(xiàn)收益，不貪高、不冒進(jìn)，既賺企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的錢，又能及時(shí)控制回撤，這才讓組合走出了“慢即是快”的長(zhǎng)期特征。

招商瑞聯(lián)1年持有A（015268.OF）也是固收打底搭配紅利的策略，基金經(jīng)理羅麗思有超過(guò)8年的投研經(jīng)驗(yàn)，深耕金融、公用事業(yè)、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

在二季報(bào)中，羅麗思就指出，

組合一方面會(huì)“保持一定比例的銀行等紅利板塊的倉(cāng)位權(quán)益部分”，

另一方面，她則把投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了“反內(nèi)卷”所涉及的一系列周期性板塊，以及受益于市場(chǎng)流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的非銀金融板塊等，及時(shí)抓住市場(chǎng)主線。

二季報(bào)中，招商瑞聯(lián)的股票倉(cāng)位是19.67%，但基金近一年回報(bào)卻達(dá)到了11.15%，且同期最大回撤只有-2.72%，持倉(cāng)體驗(yàn)也是相當(dāng)舒適。

類型三：固收+科技成長(zhǎng)

這波 A 股行情里，科技打頭陣是主線?？萍继烊徊▌?dòng)大，但很多人可能沒(méi)意識(shí)到，通過(guò)“固收 + ”入市，也能挖到帶有科技成長(zhǎng)屬性的產(chǎn)品，不用糾結(jié)就能用較低的波動(dòng)，參與到成長(zhǎng)紅利中去。

余芽芳、吳德瑄管理的招商瑞享1年持有A（012594）、招商瑞樂(lè)6個(gè)月持有A（010942），就是以固收作為底倉(cāng)，筑牢安全墊，再通過(guò)小倉(cāng)位參與科技成長(zhǎng)板塊，賺取高增長(zhǎng)帶來(lái)的超額收益。

以招商瑞樂(lè)為例，二季度股票倉(cāng)位只有8%，看起來(lái)保守，但基金近1年收益做到了15%，同期最大回撤還不到-2%。這個(gè)很意外了，投科技成長(zhǎng)股，居然也能有這種穩(wěn)穩(wěn)的幸福？

能做到這點(diǎn)，核心還是“雙舵手”的配合默契。

余芽芳掌舵固收底盤，穩(wěn)字當(dāng)頭，負(fù)責(zé)給組合系好安全帶。

權(quán)益方面負(fù)責(zé)進(jìn)攻的，是吳德瑄這位偏右側(cè)交易的成長(zhǎng)股選手。

吳德瑄有超過(guò)11年投研經(jīng)驗(yàn)，管理公募產(chǎn)品超過(guò)6年，最擅長(zhǎng)在計(jì)算機(jī)、人工智能、機(jī)器人、半導(dǎo)體、自主可控等領(lǐng)域挖機(jī)會(huì)，專找高勝率的標(biāo)的，精準(zhǔn)出擊。

資料來(lái)源：基金定期報(bào)告

從招商瑞樂(lè)的前十大重倉(cāng)股可以看出，這波AI行情，吳德瑄抓得特別準(zhǔn)；更關(guān)鍵的是，前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比達(dá)到74%，說(shuō)明對(duì)于看好的機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理敢于重倉(cāng)出擊，這也為組合贏得了更多的超額收益。

二季報(bào)中，基金經(jīng)理表示，依舊關(guān)注人工智能推進(jìn)帶來(lái)的軟件、硬件、機(jī)器人等方向蓬勃發(fā)展帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

同時(shí)，還關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)見底回升來(lái)的順周期、生物醫(yī)藥、食品零售等方向的個(gè)股機(jī)會(huì)。

這樣的“固收托底+科技成長(zhǎng)”組合，既避開了純權(quán)益的大波動(dòng)，又能跟上主線行情，對(duì)想“穩(wěn)中有進(jìn)”的普通人來(lái)說(shuō)，確實(shí)是個(gè)省心的選擇。

同時(shí)，這幾只中高波“固收+”基金，不少都設(shè)置了6個(gè)月或者一年的持有期，這也是給我們的投資加了一點(diǎn)小紀(jì)律，管住閑不住的手，才能走向真正的長(zhǎng)期復(fù)利。

03

結(jié)語(yǔ)：不冒進(jìn)，有策略

仔細(xì)拆解“固收+”的底層邏輯后會(huì)發(fā)現(xiàn)，它早已跳出“股票+債券”的簡(jiǎn)單搭配框架，進(jìn)化成一系列多元策略驅(qū)動(dòng)的“定制化工具”，不再是千人一面的“基礎(chǔ)款穩(wěn)健產(chǎn)品”，而是能根據(jù)不同投資者對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的判斷，提供更精準(zhǔn)的穩(wěn)健方案。

對(duì)于當(dāng)前想入市，又擔(dān)心波動(dòng)的小伙伴，“固收+”就是一種不冒進(jìn)、有策略的選擇。

畢竟，穩(wěn)健從來(lái)不是“不敢行動(dòng)”，而是要做好方案，讓行動(dòng)更有底氣。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。以上觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人意見，不構(gòu)成任何投資建議。