禾賽科技：季度盈利，僅僅是開始

這樣一天會很快到來嗎——

客廳里，家政機器人為你打掃房間；書房中，教學機器人教你的孩子學習；庭院外，割草機器人幫你打理草坪；公路上，自動駕駛機器人送你上班……

如果此前人們心存疑惑，但是在CHATGPT、宇樹機器人、DeepSeek等等一次次破界，掀起全民AI熱潮之后，所有人都相信，AI的時代、機器人的時代，就在不遠的將來。

“你不可能同時開兩輛汽車，但可以同時讓很多機器人為你工作。”禾賽科技的創(chuàng)始人、CEO李一帆說。

他的這番論斷，清晰指向了機器人時代的廣闊需求，絕不僅僅局限于現(xiàn)在比較熱門的智能汽車。

所以，如果你為機器人制造“眼睛”——激光雷達的話，絕不能只看智能汽車，還要看機器人。

李一帆這樣預判，也這樣執(zhí)行。2025年上半年，禾賽科技為各種“機器人”裝上了54.8萬只“三維之眼”，大規(guī)模產(chǎn)出也給禾賽科技帶來了前所未有的好財報——二季度營收7.1億元人民幣，同比增長超50%；凈利潤（GAAP）4410萬元，較去年同期的凈虧損7210萬元完成了根本性逆轉。

分析其市場，可以發(fā)現(xiàn)禾賽在ADAS激光雷達和機器人兩大市場，都實現(xiàn)了絕對領先。

ADAS激光雷達已經(jīng)滲透到10-15萬元級別汽車市場，空間依舊很大，機器人市場則更是風光無限。

禾賽科技的季度盈利，僅僅是開始。

01

“量-價-利”正循環(huán)推動盈利

高增長直接推動盈利的增長。

2025年第一季度，禾賽科技第二次實現(xiàn)了Non-GAAP（非通用會計準則）季度盈利，而且盈利情況更佳——這表明在剔除特定非經(jīng)常性損益后，其核心業(yè)務盈利能力得到了驗證。

而第二季度，這一成果進一步延伸至GAAP（通用會計準則）層面，凈利潤達4410萬元人民幣（約合620萬美元），較去年同期的凈虧損7210萬元人民幣實現(xiàn)根本性逆轉。

這一跨越的核心驅動力在于“量價利”的正向循環(huán)。

從“量”的角度來看，二季度激光雷達總交付量35.2萬臺，同比增長306.9%；上半年激光雷達總交付量達到54.8萬臺，同比大增了276.2%，高速增長帶來的規(guī)模效應，使得企業(yè)單位固定成本大幅攤薄。

從“價”的角度來看，隨著技術迭代與供應鏈優(yōu)化，L2級主激光雷達的價格已從2021年的20萬元人民幣大幅下降至200美元（約合1440元人民幣）。這一成本下降和售價降低的趨勢，直接推動了市場滲透率的提升。預計到2025年上半年，激光雷達在新能源乘用車中的滲透率將達到17%，且已連續(xù)三個月保持在16%以上，標志著其已進入主流消費市場。

從“利”的角度來看，禾賽的規(guī)模化進程不斷推進，進一步降低了單位成本。這一成本降低使得企業(yè)在保證合理利潤的同時，能夠進一步下調售價，從而擴大市場占有率，最終獲得更高的總利潤。

以禾賽的凈利潤和銷量來計算，一臺激光雷達平均凈利潤已被壓縮至125元，在競爭如此激烈的中國智能電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)，禾賽憑借逐漸與第二名拉開差距的出貨量，以及高質量的爆款客戶，殺出了一條“血路”，成為全球激光雷達行業(yè)唯一盈利的企業(yè)。

此外，加上“第二增長曲線”——機器人領域的助力，讓禾賽不僅跨越了盈利臨界點，財務狀態(tài)也日益穩(wěn)健，大超GAAP盈利轉正目標。

02

ADAS與機器人雙線領先

目前激光雷達兩大主要應用場景，禾賽科技均以顯著優(yōu)勢占據(jù)第一。

ADAS目前還是激光雷達的主戰(zhàn)場。

根據(jù)蓋世汽車研究院發(fā)布的2025年1-6月國內乘用車主激光雷達裝機量排行榜，禾賽科技以284,399顆裝機量和33.0%的市場份額位居榜首，領先第二名華為技術近3個百分點，超越第三名速騰（參數(shù)丨圖片）聚創(chuàng)6個百分點。

禾賽科技的高速增長，很大程度上得益于小米YU7、理想i8等熱門車型的強勁拉動。特別是全系標配禾賽激光雷達的小米YU7，上市僅3分鐘即突破20萬輛大定；而零跑B10在預售1小時內便收獲1.5萬輛訂單，其中激光雷達版車型占比更是超過70%。

此外，禾賽的明星產(chǎn)品ATX表現(xiàn)居功至偉。尤為值得一提的是，它以親民的價格成功打入10萬元級別的車型市場。目前，ATX已成為比亞迪、奇瑞、長城、長安等12家國內頭部車企的“標配安全件”。

在機器人3D激光雷達市場，禾賽同樣是全球領先。

作為激光雷達的第二引擎，禾賽在機器人賽道同樣展現(xiàn)出強大的統(tǒng)治力。高工機器人產(chǎn)業(yè)研究所（GGII）2025上半年中國機器人領域3D激光雷達出貨量排行榜顯示，禾賽科技位居第一，超越覽沃科技、速騰聚創(chuàng)等對手。

從銷量來看，禾賽的機器人激光雷達累計銷量全球第一（根據(jù)所有激光雷達上市企業(yè)的公開財報數(shù)據(jù)），服務客戶超2000家，覆蓋割草機器人、人形/四足機器人、移動商用機器人等多個場景。

其中JT系列激光雷達成為市場爆款。自2025年1月發(fā)布，JT系列累計交付即突破10萬臺，僅用不到5個月就創(chuàng)下機器人領域激光雷達最快交付紀錄。搭載JT16的MOVA割草機器人半年出貨破10萬臺，登頂?shù)路▉嗰R遜；與可庭科技的戰(zhàn)略合作計劃年內交付30萬顆JT系列，進一步鞏固家用場景優(yōu)勢。

03

增長可持續(xù)

禾賽科技的持續(xù)增長是得益于其充足的訂單儲備與行業(yè)趨勢的良性互動。

從微觀層面觀察，禾賽科技憑借豐富的客戶資源，已搭建起一個橫跨國內外的核心客戶訂單網(wǎng)絡，為未來的增長奠定了堅實的基礎。

從國內市場看，截至2025年第二季度，禾賽已與24家國內外汽車廠商達成量產(chǎn)定點合作，涵蓋比亞迪、奇瑞、長城、長安等12家國內頭部車企，合作車型達幾十款。僅2025年第二季度及近期，公司就新增9家頭部車企的20款車型定點，這些車型計劃于2025-2026年陸續(xù)量產(chǎn)交付，進一步擴大其在ADAS領域的裝機量優(yōu)勢。

在國際市場，禾賽的突破更具標志性。財報明確提及，禾賽已斬獲豐田汽車旗下合資品牌的新定點車型，計劃于2026年量產(chǎn)。這一訂單不僅是禾賽首次進入日系車廠供應鏈，更標志著其產(chǎn)品性能與質量獲得全球頂級車企認可，為后續(xù)拓展更多海外市場鋪平道路。

此外，在Robotaxi領域，全球前十大Robotaxi公司中已有八家選擇禾賽作為激光雷達供應商，包括Zoox、Aurora、百度Apollo等頭部企業(yè)，進一步鞏固了其全球化布局的深度與廣度。

宏觀上，激光雷達行業(yè)正迎來從“技術嘗鮮”到“全民普及”的歷史性拐點，市場需求的爆發(fā)式增長為禾賽提供了廣闊的增長空間。

與此同時，另一個更具備想象空間的機器人領域的需求，也迎來快速增長。根據(jù)公開數(shù)據(jù)測算2029年的時候，全球使用激光雷達的機器人數(shù)量會達到500萬臺，機器人領域激光雷達市場最終會是100億的市場規(guī)模。

細分領域中，據(jù)Fortune Business Insights報告預測，智能割草機器人市場規(guī)模將從2020年的12.9億美元增至2028年的40.4億美元；人形機器人更被德銀預測為“萬億級市場”，2050年全球銷量或突破7000萬臺，成為繼新能源汽車后下一個顛覆性產(chǎn)業(yè)。

基于這些預判，禾賽已在這些賽道提前布局。在割草機器人領域，除MOVA外，禾賽與可庭科技的合作預計年內將完成30萬顆雷達的交付，旨在迅速搶占家用市場的紅利；在人形/四足機器人領域，宇樹科技、星動紀元等企業(yè)的產(chǎn)品均搭載其激光雷達；在商用服務領域，公司與京東、美團的合作已覆蓋無人配送領域，同時與新松的合作則成功切入工業(yè)物流市場。

值得注意的是，機器人領域的盈利模式與ADAS不同：人形機器人對激光雷達的定制化需求高，成本占比低，降價壓力小，有望成為禾賽的“利潤高地”。2025年二季度，禾賽機器人領域交付量同比增長743.6%，增速遠超ADAS，預示著這一業(yè)務已從“補充項”升級為“第二增長引擎”。

當激光雷達從高端走向大眾，從汽車延伸至千行百業(yè)，禾賽科技的故事，才剛剛進入精彩篇章。