多只“十年”一級(jí)債基超額明顯 這家公司今日上新！

一級(jí)債基是一種債券打底可轉(zhuǎn)債增厚收益的穩(wěn)健收益風(fēng)格產(chǎn)品，持倉(cāng)大體是80%的債券+20%的可轉(zhuǎn)債（和可交債）。因?yàn)椴慌龉善保@類產(chǎn)品可以避免股票市場(chǎng)的大幅回撤。也是因?yàn)椴慌龉善保砸こ黾?xì)活把收益一點(diǎn)一滴積攢出來。

匯添富打磨固收+投資多年，既擅長(zhǎng)挑選出優(yōu)秀的企業(yè)和證券，也善于精細(xì)化的債券投資和交易。在一級(jí)債基領(lǐng)域，匯添富有多只成立超過十年的產(chǎn)品跑出了顯著的超額收益：匯添富實(shí)業(yè)債自2013年成立以來累計(jì)回報(bào)87.43%，同期基準(zhǔn)19.15%，超額收益68.28%，近兩年超額收益同類排名2%；匯添富增強(qiáng)收益自2008年成立以來累計(jì)回報(bào)107.13%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)22%，超額收益達(dá)85.13%，近兩年超額收益同類排名9%。

表1：匯添富旗下成立超十年一級(jí)債基收益情況

數(shù)據(jù)來源：業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來自基金2025年一季報(bào)，截至2025/3/31。超額收益排名數(shù)據(jù)來自國(guó)泰海通證券《基金超額收益排行榜》，截至2025/5/30，匯添富增強(qiáng)收益、匯添富實(shí)業(yè)債、匯添富高息債分別在準(zhǔn)債債券型基金中排名65/688、15/688、241/688。基金歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來。

今天，匯添富穩(wěn)惠6個(gè)月持有（A類：024582；C類：024583）正式開售，這將是匯添富在一級(jí)債基賽道的又一重點(diǎn)產(chǎn)品。匯添富為何要在這個(gè)時(shí)點(diǎn)推出一款一級(jí)債基？又有哪些底氣可以做好這只產(chǎn)品？今天就帶大家盤一盤。

新趨勢(shì) 一級(jí)債基優(yōu)勢(shì)凸顯

這兩年投資者需要面對(duì)的最大現(xiàn)實(shí)就是預(yù)期收益率的調(diào)整。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍默和西勒在《利率史》中總結(jié)的重要規(guī)律表明，盡管存在短期波動(dòng)和突發(fā)事件的影響，利率的長(zhǎng)期趨勢(shì)是向下的，這一過程與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、制度完善和風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)步密切相關(guān)。大家會(huì)發(fā)現(xiàn)，各大行1年期存款利率已經(jīng)破“1”，貨幣基金收益率也從多年前的4%下降到現(xiàn)如今的1%左右。實(shí)際上，短債、中長(zhǎng)債的收益率也都在調(diào)整。

圖1：2022年以來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率走勢(shì)

資料來源：《2022-2025，理財(cái)產(chǎn)品收益回撤變遷》，華西證券，2025/6/9。

同時(shí)，不少投資者習(xí)以為常的產(chǎn)品形態(tài)也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，最典型的就是銀行理財(cái)。很多年前，投資者可以輕松找到各種“保本型”的銀行理財(cái)產(chǎn)品，但隨著凈值化轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)，現(xiàn)在這樣的產(chǎn)品已經(jīng)逐步退出歷史舞臺(tái)。

然而，投資者對(duì)具有絕對(duì)收益特征的中低波動(dòng)投資產(chǎn)品的需求仍舊旺盛，增加新的產(chǎn)品供給就成為必然趨勢(shì)。《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》就明確提出，要“加大含權(quán)中低波動(dòng)型產(chǎn)品、資產(chǎn)配置型產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)力度”“適配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者需求，促進(jìn)權(quán)益投資、固定收益投資協(xié)調(diào)發(fā)展”。

一級(jí)債基作為一類低波動(dòng)固收+產(chǎn)品，也順勢(shì)走到聚光燈下。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一級(jí)債基指數(shù)在過去10年取得了4.1%的年化漲幅，而年化波動(dòng)率在2.3%左右，和同期純債基金指數(shù)、股票型基金指數(shù)比較都一點(diǎn)不怵，可以說在較小的波動(dòng)中取得了亮眼的回報(bào)。

表2：不同類型產(chǎn)品收益率和波動(dòng)率比較

數(shù)據(jù)來源：Wind，2015/4/1-2025/3/31。6個(gè)月銀行理財(cái)收益率來自《銀行：4月末封閉式理財(cái)產(chǎn)品達(dá)基率上升》，信達(dá)證券，2025/5/13。指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，不代表基金業(yè)績(jī)。

在此背景下，“抗跌能漲”的一級(jí)債基將成為實(shí)現(xiàn)投資者收益曲線升級(jí)的重要工具。

好選擇 一鍵實(shí)現(xiàn)收益曲線升級(jí)

此番匯添富穩(wěn)惠6個(gè)月持有應(yīng)運(yùn)而生，不論是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低厭惡回撤，還是對(duì)貨基或純債基金收益率不太滿足，或是對(duì)有低波動(dòng)資產(chǎn)配置需求的投資者而言，都提供了新的選擇。

從產(chǎn)品定位看，匯添富持續(xù)優(yōu)化固收+產(chǎn)品體系，根據(jù)產(chǎn)品預(yù)期波動(dòng)和回撤區(qū)分了低波、中波、高波等不同類型，通常把回撤控制在1%或2%以內(nèi)的產(chǎn)品定位為低波動(dòng)型，匯添富穩(wěn)惠6個(gè)月持有恰恰就是一款定位于低波乃至極低波的產(chǎn)品。

從投資人員看，基金經(jīng)理李偉具有12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7年投資管理經(jīng)驗(yàn)，CFA/FRM，擁有上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院碩士學(xué)位，擅長(zhǎng)高等級(jí)信用債投資和利率波段交易，對(duì)國(guó)債期貨等利率衍生工具的合理使用也擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。李偉在管的匯添富利率債近1年累計(jì)回報(bào)3.76%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)2.37%，全市場(chǎng)同類超額收益排名前18%；匯添富中債7-10年國(guó)開債A近1年累計(jì)回報(bào)7.22%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)3.82%，全市場(chǎng)同類業(yè)績(jī)排名前3%。

（數(shù)據(jù)來源：基金2025年一季報(bào)，截至2025/3/31。匯添富利率債超額收益排名來自國(guó)泰海通證券官網(wǎng)《基金超額收益排行榜》，同類指純債債券型，截至2025/3/31，具體排402/2323；匯添富中債7-10年國(guó)開債業(yè)績(jī)排名來自銀河證券官網(wǎng)《中國(guó)公募基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)榜單》，同類指利率債指數(shù)債券型基金(A類)，截至2025/3/31，具體排名3/129。基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人的其他基金業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。）

從投資策略看，匯添富穩(wěn)惠60天持有將采取中高等級(jí)信用債打底，低價(jià)轉(zhuǎn)債增厚的投資策略，力爭(zhēng)在維持安全墊厚度的前提下實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)。李偉表示，在債券配置方面，匯添富穩(wěn)惠6個(gè)月持有將專注于投資中高評(píng)級(jí)信用債，主要投資AA+和AAA級(jí)信用債，堅(jiān)決不投資信用等級(jí)低于AA+的信用債，獲取較為可靠的票息收入，并嚴(yán)格防控信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，注重久期的適時(shí)調(diào)整，堅(jiān)持精細(xì)化管理和靈活管理，保持高流動(dòng)性債券比例，爭(zhēng)取確保組合流動(dòng)性。

在可轉(zhuǎn)債配置方面，將從絕對(duì)收益角度出發(fā)，采取低價(jià)轉(zhuǎn)債策略。基金經(jīng)理表示，當(dāng)轉(zhuǎn)債價(jià)格處在較低位置時(shí)，在債底保護(hù)的作用下，即便是正股出現(xiàn)回調(diào)，轉(zhuǎn)債價(jià)格也會(huì)由純債價(jià)值進(jìn)行托底，而當(dāng)正股后續(xù)出現(xiàn)較大幅度反彈時(shí)，轉(zhuǎn)債價(jià)格則可能會(huì)在正股的帶動(dòng)下來到更高的價(jià)格區(qū)間。從歷史數(shù)據(jù)來看，萬得可轉(zhuǎn)債低價(jià)指數(shù)在最近1年、3年和5年均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

表3：不同可轉(zhuǎn)債指數(shù)最近1、3、5年收益比較

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至?xí)r間2025/5/31。指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來,不代表基金業(yè)績(jī)。

大平臺(tái) “規(guī)則化”投資保駕護(hù)航

經(jīng)過平臺(tái)實(shí)力的持續(xù)積淀，匯添富已經(jīng)發(fā)展成為中國(guó)領(lǐng)先的綜合性大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，在固收+領(lǐng)域的布局也有著自身特色。近年來，匯添富重構(gòu)了穩(wěn)健收益投資團(tuán)隊(duì)的配置方案，形成五大團(tuán)隊(duì)，以期通過規(guī)則化的組合管理方式，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的“穩(wěn)中有進(jìn)”。

一是以深度價(jià)值為特色的股票投資團(tuán)隊(duì)。通過讓深度價(jià)值風(fēng)格明顯、注重回撤和波動(dòng)控制，性格穩(wěn)健但又不失進(jìn)取的基金經(jīng)理管理權(quán)益資產(chǎn)，使得組合呈現(xiàn)出來的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，符合客戶對(duì)于穩(wěn)健收益的需求。

二是以大類資產(chǎn)配置為特色的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)。這個(gè)團(tuán)隊(duì)配置了多位深耕行業(yè)多年、擁有大型險(xiǎn)資管理經(jīng)驗(yàn)的資深老將，對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)和政策有深入理解，能充分把握市場(chǎng)脈絡(luò)，具有較強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力。

三是以高質(zhì)量選股為特色的多資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)成員擅長(zhǎng)借助匯添富強(qiáng)大的股票投研平臺(tái)，自下而上精選高質(zhì)量證券；這個(gè)團(tuán)隊(duì)不以倉(cāng)位擇時(shí)、行業(yè)輪動(dòng)作為超額收益的主要來源，風(fēng)格、持倉(cāng)都較為穩(wěn)定，尤其是他們對(duì)于轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)持續(xù)深入的跟蹤研究做得很不錯(cuò)，在業(yè)內(nèi)也有一定口碑。

四是以規(guī)則化投資為特色的指數(shù)量化團(tuán)隊(duì)。這個(gè)團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了規(guī)則化的組合管理方法及投資決策流程，以紀(jì)律性投資見長(zhǎng)，避免了過多主觀擾動(dòng)，同時(shí)通過系統(tǒng)化流程控制組合波動(dòng)，投資方法論的置信度很高。

五是以全市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品為投資載體的FOF團(tuán)隊(duì)。一方面，團(tuán)隊(duì)視野廣闊，在大類資產(chǎn)配置、投資區(qū)域和策略選擇上擁有更多空間，多元化的收益來源有效降低了關(guān)聯(lián)資產(chǎn)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也為投資者提供中長(zhǎng)期可持續(xù)的穩(wěn)健收益提供了基礎(chǔ)；另一方面，團(tuán)隊(duì)深耕行業(yè)，構(gòu)建了一套成熟的篩選體系，從而在全市場(chǎng)范圍內(nèi)尋找相關(guān)策略優(yōu)秀的管理人，力爭(zhēng)提供滿足投資者需求的“最優(yōu)解”。

同時(shí)，匯添富在穩(wěn)健收益投資管理方面強(qiáng)調(diào)的“規(guī)則化”，貫穿于投資策略制定、投資行為控制、回撤管理優(yōu)化、投資結(jié)果考核等各個(gè)環(huán)節(jié)，以期讓投資更具“確定性”。在投資策略的制定上，加強(qiáng)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)收益組合的差異化管理；在投資行為的控制上，成立專職的投研數(shù)據(jù)科學(xué)團(tuán)隊(duì)，對(duì)投資策略、投資組合、基金經(jīng)理密切跟蹤；在回撤管理的優(yōu)化上，進(jìn)一步規(guī)范了回撤管理的機(jī)制和流程；在投資結(jié)果的考核上也充分總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)優(yōu)化考核框架，強(qiáng)化股、債、可債轉(zhuǎn)的多資產(chǎn)協(xié)同管理。

在收益曲線升級(jí)的時(shí)代趨勢(shì)下，差異化的組合定位和投資策略，配上優(yōu)秀的掌舵人和平臺(tái)加持，匯添富穩(wěn)惠6個(gè)月持有（A類：024582；C類：024583）的“出彩”值得期待！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人的其他基金業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于較低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R2）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為穩(wěn)健型（C2）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本基金對(duì)每份基金份額設(shè)置6個(gè)月的最短持有期限，基金份額持有人在最短持有期到期日前不能提出贖回申請(qǐng)。匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)疉歷任基金經(jīng)理為陸文磊(20080306-20200612)、王玨池(20080306-20110621)、徐光(20190315-20241113)、甘信宇(20230614至今)，自2008-03-06成立以來截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：9.55/9.03、1.83/-4.44、7.14/-0.87、-1.33/2.52、7/-0.67、1.34/-5.28、13.33/7.48、10.6/4.51、1.4/-1.8、1.14/-4.26、3.86/6.17、4.66/1.1、2.02/-0.16、1.82/2.28、0.51/0.19、3.8/1.66、6.8/5.43；匯添富實(shí)業(yè)債債券A歷任基金經(jīng)理為曾剛(20130614-20200604)、蔣文玲(20160607-20200604)、徐一恒(20200604至今)、吳江宏(20240304至今)、胡奕(20240628至今)，自2013-06-14成立以來截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06、8.81/6.3；匯添富高息債A歷任基金經(jīng)理為陳加榮(20130627-20181116)、徐光(20180928-20241113)、鄭文旭(20230905至今)、李安(20241128至今)，自2013-06-27成立以來截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：2.3/-4.44、23.46/6.54、10.85/4.19、0.58/-1.63、1.68/-3.38、3.08/4.79、7.44/1.31、2.39/-0.06、0.06/2.1、1.33/0.51、2.87/2.06、4.09/4.98。李偉在管產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)斍槿缦拢簠R添富利率債歷任基金經(jīng)理為蔣文玲(20201030-20220630)、何旻(20220429至今)、李偉(20230220至今)，自2020-10-30成立以來截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：1.06/0.82、4.05/2.09、2.23/0.21、3.98/1.53、5.12/4.91；匯添富中債7-10年國(guó)開債A歷任基金經(jīng)理為何旻(20200114至今)、李偉(20230614至今)，自2020-01-14成立以來截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：-0.21/0.42、5.5/3.36、1.98/0.47、5.61/2.2、10.87/6.92；匯添富鑫悅純債A歷任基金經(jīng)理為何旻(20221207至今)、李偉(20230220至今)，自2022-12-07成立以來截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：3.65/1.98、4.09/4.74；添富鑫盛定開債A歷任基金經(jīng)理為胡娜(20180416-20230302)、吳江宏(20180416-20200323)、李偉(20230220至今)，自2018-04-16成立以來截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：5.26/3.21、4.76/1.31、3.08/-0.06、4.32/2.1、1.8/0.51、3.59/2.06、3.6/4.98；匯添富豐穗60天持有A歷任基金經(jīng)理為李偉(20241119至今)，自2024-11-19成立，截至目前尚無可披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來自各基金定期報(bào)告，數(shù)據(jù)截至2024/12/31。