誰會是“車圈恒大”？數據不會說謊真相到底怎樣？

近年來，隨著新能源汽車行業的蓬勃發展，一些新興造車勢力迅速崛起，其中不乏一些高調入場、高舉高打的企業。部分媒體和業內人士甚至將一些企業比作“車圈恒大”，意指其存在類似恒大集團在房地產行業的風險模式：高負債、高杠桿、盲目擴張，最終可能導致資金鏈斷裂，引發行業震蕩。其中就有人將這個矛頭指向了比亞迪，需要明確的是，汽車行業的確是重資產行業，尤其是新能源汽車，需要大量的資金投入用于研發、生產、供應鏈建設等方面。這些企業的投資規模與其產能規劃和研發投入是相匹配的，并非盲目擴張，而是為了構建核心競爭力所必需的投入。將其比作恒大在房地產市場的瘋狂擴張，是不恰當的。今天比亞迪的品牌于公關總經理就在微博正面回應，并且通過詳盡的數據對“車圈恒大”的論調進行反駁，并揭示其背后的邏輯謬誤。

在李云飛微博原文如下：

在這里，我想對一些惡意帶節奏的有關勢力（發起方、黑媒及水評）公開問幾個問題：

1. 說我們70%的資產負債率高，很危險！那福特84%、通用汽車76%、蘋果80%、波音102%、吉利68%、賽力斯76%，他們高嗎？危險嗎？（圖1：2023-2025年一季度上市公司財報信息—資產負債率情況）

1. 拿我們總負債5800多億說事，很危險！那豐田2.7萬億、大眾3.4萬億、福特1.7萬億、吉利5047億、上汽6104億，他們危險嗎？（圖2：2024年上市公司財報信息—負債情況）

1. “有息負債”你們從來不講，也不帶節奏，那我就來說說。其實看負債，大家重點要看“有息負債”（即需要支付利息的債務，比如借銀行的錢或是發行債券等）。以最新年報為例，我們是286億，吉利是860億、上汽是945億、豐田是1.8萬億、福特是1.1萬億、大眾1萬億，比下來，是不是我們中國車企更健康？

4、你們又帶節奏說，我們的負債主要是供應商應付款。其實一個企業的規模越大、營業收入越高，對外采購與合作的體量也越大，對拉動經濟增長的作用也更明顯。我們是2440億、上汽是2411億、吉利是1824億。其實一個企業應付賬款多不多，還要看應付賬款占營業收入的比例，這個比例越低，說明未支付的貨款比例越小。我們是31%、吉利是32%、上汽是38%、長城是39%。（圖3：2024年上市公司財報信息—應付賬款及付款周期情況）

需要明確的幾點：有息負債占比有多高，簡單點說有息負債就是需要支付利息的金融負債，無息負債是指公司在日常經營過程中，產生的經營性負債。這一點上國外車企也是普遍占比比較高。應付賬款反映的是企業與供應商之間的關系，以及企業在產業鏈中的議價能力和資金占用情況。保持相對合理的負債結構和高效健康的供應鏈管理就非常重要了。企業的規模越大、營收也就越高，總負債也會相應越高。應付賬款的增加導致的負債提升其實并不可怕，重點是能不能有穩健的現金流循環。

“車圈恒大”的論調缺乏事實依據，存在諸多邏輯謬誤。新能源汽車行業正處于快速發展階段，企業需要大量的資金投入用于研發、生產、供應鏈建設等方面。當前的虧損是行業發展階段的正常現象，并非不可持續。企業的負債結構合理，財務風險總體可控。多元化擴張是企業構建生態優勢的戰略選擇。

中國汽車走到今天何其不易，我們應該理性看待新能源汽車行業的發展，給予新興造車企業更多的時間和空間。相信在不久的將來，中國的新能源汽車企業將在全球市場上占據重要地位。數據不會說謊，讓我們拭目以待！