博時基金后“五虎時代”人才凋零：投研能力失衡，產品超半數虧損

出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

2025年春節前后，博時基金人事變動頻頻，多位基金經理因業績欠佳卸任，引發市場對其投研團隊穩定性和產品策略的廣泛關注。

近日，博時基金先后對卓若偉、陳偉、李重陽三位基金經理進行崗位調整。而就在去年年底，博時基金還解聘了沙煒等明星基金經理，但其繼任者并沒能扭轉產品業績虧損局勢，收益率仍告負，而博時基金也面臨著人才凋零的困局。

一位資深業內人士告訴拾鹽士，博時基金這波人事震蕩可能是其重塑投研體系的契機，但成效仍需時間驗證，投資者可關注后續團隊調整及旗艦產品業績表現。在當前公募行業競爭加劇、監管層強調從規模導向轉向投資者回報導向的背景下，博時基金若要扭轉頹勢，仍需優化考核機制、加強投研梯隊建設、調整產品布局。

多名基金經理黯然離場

博時后“五虎時代”人才凋零

隨著2024年四季度基金季報的披露，加之沙煒等明星經理的黯然離場，博時基金的表現格外令人擔憂。近幾年來，博時基金多個產品虧損嚴重，基金清盤數也穩居首位。除此之外，博時基金的合規問題頻發，公司監管能力存疑。

梳理近期發生變動的基金經理管理產品可以發現，業績不佳或是離場主因。

其中，卓若偉卸任博時恒盛一年持有期A等產品，管理期間該基金連續3年自然年度虧損，累計虧損13.74%，在偏債混合型基金中排名倒數第8位，他管理的8只基金均排名同類后段，投資者大幅撤離，基金份額縮水95%，策略上高倉位配置權益資產及可轉債未能抵御市場波動致固收+策略失效。

同樣，李重陽卸任7只基金，其中6只業績排名靠后，他當前在管的兩只基金任期收益率同類排名倒數。陳偉卸任博時穩益9個月持有A等產品，他管理的基金業績分化很大，博時穩益9個月持有A任期內回報較好，但其他產品排名倒數，管理規模大幅縮水。

而曾備受矚目的明星經理沙煒也已于年前卸任，事實上已有多年業績表現不佳，此前管理的基金產品近三年跌幅超20%，規模腰斬。除了其任職時間最長的博時絲路主題以及“迷你基”博時研究回報，沙煒管理的其余產品任職回報均為負。

由于多個產品業績不佳，投資者在基金吧里紛紛發帖，表達對沙煒的極度不滿。

圖片來源于天天基金網

但當沙煒卸任基金經理后，博博時阿爾法回報和博時遠見回報目前由基金經理金耀獨自管理，博時絲路主題則由基金經理王晗獨自管理，就目前結果來看并沒有扭轉局勢。

公開資料顯示，金耀2010年起先后在安邦資產、天弘基金、民生加銀基金工作。加入博時基金前，任職期間的民生加銀研究精選曾在3年時間取得漲幅209.46%的傲人成績，但其管理的民生加銀優選、民生加銀聚優等3只基金產品任期虧損均超過20%。

加入博時基金后，金耀在蔡濱手里接管了博時產業精選，但成績也不甚理想，任期虧損-14.47%，在同期靈活配置型基金中只能排2032/2226。

而王晗是博時基金自主培養的基金經理， 2020年加入博時基金，只有不到2年的基金管理經驗，資歷尚淺。2023年2月1日，王晗接手博時戰略新材料主題，其任期內仍未扭虧為盈。

另外，早在去年7月，曾鵬就卸任了6只基金，而且在曾鵬“減負”之后，博時基金已經沒有管理超百億規模的主動偏股基金經理了。隨著基金經理的相繼卸任，博時基金的主動權益板塊持續低迷。而被譽為“博時科技一哥”的肖瑞瑾，業績表現同樣讓人失望。

肖瑞瑾2012年碩士畢業于復旦大學后加入博時基金，從研究員一路干到基金經理。2017年開始獨立管理基金產品，經手17只基金，截至目前在管7只基金，管理總資產規模約47.21億元，可謂是博時基金的核心人物之一。但近年來肖瑞瑾任職管理的基金大多處于虧損狀態，其中五只產品任職虧損超過20%，目前在管的表現最差的要數博時創新精選A。

回望博時基金成立之初，可謂人才輩出。公開資料顯示，其創始人肖風先后就職于深圳康佳、人民銀行深圳分行，之后歷任深圳市證券監管辦公室處長、證管辦公室副主任等職務。1998年7月博時成立，肖風一直擔任公司總經理、副董事長。

肖風在卸任之際，大幅調整了博時的業務架構，一手提拔了5位副總——楊銳、董良泓、李志惠、李雪松和邵凱，這五人被業內稱作博時“五虎將”，分別分管公募資產投資、專戶資產投資、固定收益投資、機構業務和零售業務，將博時寄希望于其五人。

但這五人沒過多久也各奔東西，博時基金也深陷“人才慌”之中。肖風離開博時次年，老部下楊銳也離開了博時。同年，李雪松跳槽至道富基金出任總經理，幾個月之后又去了私募領域。李志惠加盟浙商基金，于2015年出任董事長一職；2019年董良泓離開博時，創辦譽輝資本；2023年2月邵凱離任博時副總經理，宣布加入中歐基金，擔任固收投資決策委員會領導。

面對人才流失困境，博時基金第三任董事長張光華曾表示“資產管理行業最核心的資產是人”，而當下，博時基金最缺的顯然就是人才。

混合型基金超半數虧損

投研能力失衡問題突出

2021年2月，曾經的權益老將高陽從鵬華基金回歸博時，擔任總經理一職，眾人紛紛期待博時基金扭轉乾坤，再次向著曾經的“黃金時代”前進。但事實上，在招商證券入主之后，博時基金的業績并未迎來轉機，反而在一直往下掉。

真正讓博時再次在行業穩住地位，是在招商證券入主之后的第三任董事長張光華，與時任總裁江向陽搭班子，二人公開表示要把博時帶回來，開啟了對博時大刀闊斧的改革，特別是在債券基金和主動權益基金方面，直接重塑了博時當下的業務結構基本面。

博時披露的最新數據顯示，博時基金的管理規模共計10859.92億元，基金數量共計697只。雖然整體上資產規模呈增長趨勢，但近些年來股票型基金管理規模始終難以突破500億元，混合型基金管理規模自2022年以來不斷縮水。

圖片來源于天天基金網

截至2024年三季度，股票型和混合型基金管理規模僅1185億元，遠低于債券型基金的4095億元，投研能力失衡問題突出。

例如，深入分析卓若偉的投資策略可以發現，可以發現他采用了高倉位配置權益資產（20%以上）及可轉債（40%以上）的方式。在正常的市場環境下，這種配置可能會帶來較高的收益，但當市場波動加劇時，就暴露出了嚴重的問題。他未能有效地根據市場變化調整策略，導致固收+策略失效。這可能是由于他對市場趨勢的判斷出現了偏差，或者在風險控制方面存在不足。

值得注意的是，2021年，博時的股票型基金管理規模下滑至行業第19位，創下近十年來最差記錄；2022年、2023年連續兩年，博時的混合型基金管理規模排在行業第16位，也創下近十年來最差記錄。

圖片來源于機構之家

公開資料顯示，截止到2024年12月23日，博時基金的偏股混合型、靈活配置型、普通股票型基金產品數量合計為111只，處于虧損狀態的基金產品數量為56只，其中，虧損幅度超過20%的基金產品數量為31只，大部分是2020年下半年到2021年成立的基金產品。

值得注意的是，博時基金的混合型產品數量多達123只，但其中約有64只基金自成立以來一直處于虧損狀態。其中有16只基金虧損幅度超過30%，這些基金大多是2020年、2021年期間成立的產品。基金成立之時正值基金市場火熱，但隨著市場回調，未能經受住考驗，凈值一路下滑。

長久以來的虧損實乃博時的一大難題，因此“清盤”便成了博時基金的選擇。據行業數據統計，自2024年初至今，博時基金相繼清盤17只產品，清盤數量登頂。

而僅在今年1月，博時就有4只產品清盤，連原本被看好的博時港股通紅利精選這樣的紅利主題基金也未能幸免，這對于一家老牌公募來說不免令人唏噓，也讓不少投資者大呼意外。

更令人意外的是，博時基金旗下的養老目標日期基金，包括博時養老目標日期2035三年持有、博時養老目標日期2050五年持有、博時養老目標日期2045五年持有和博時養老目標日期2040五年持有，這四只養老基金一向被視為穩健配置，也走到了虧損清盤的結局。

在金融市場中，投資者的信任是基金公司生存和發展的基石。博時基金由于部分基金業績長期墊底，已經導致了嚴重的后果。而近期這一波人事變動，不僅使博時基金的團隊穩定性受到嚴峻考驗，也再次考驗著投資者對于博時基金的信任度。