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2025年1月10日央行發布消息，
從1月起央行暫停開展公開市場國債買入操作。
“國債買入”
是央行投放中長期流動性的重要方式。
國債是由財政部發行的，
那央行買入國債是不是直接從財政部購買呢？
其實，并不是。
為啥央行只能從二級市場買國債呢？
這其中也有個故事，我們等有機會詳細說。
但為什么這次央行要暫停購買國債呢？
近一段時間以來，政府債券的交易熱度非常高，
甚至持續出現供不應求的情況。?????????????????????????
造成這種局面的原因，
一方面是受經濟下行等因素影響，有效融資需求不足，借款人變少了，市場上出現了“資產荒”。
另一方面，有的投資者擔心市場上信用風險上升，
更愿意買有國家信用背書、安全性高的國債。
這些一系列因素就造成市場上國債的供不應求。
你買，我買，大家買，
就會推動債券價格上漲。
債券漲價，會有什么結果呢？
假設100元的債券，原來的利率是3%。???
債券價格上升后，它的收益率會變成多少呢？
可見，收益率從3%變成了2%。
推高的債券價格，壓低了收益率！
比如，長期國債收益率的合理區間是2.5%～3%。
但經過一波狂買熱潮，長期國債收益率一度下降至1.6%以下。
面對此局面，
于是央行暫停了公開市場買入國債，以緩解市場的供需壓力，避免利率過快下行，維護債券市場的穩定。
那央行不買國債了，
是不是意味著市場流動性收緊啦？
央行為市場補充流動性的方式有很多，不僅限于買入國債，比如還可以通過降低存款準備金率等方式。
而且，本次央行只是暫停國債買入。
央行沒有賣出國債，代表了繼續維持市場流動性充裕的目標。
后續央行也將視國債市場供求狀況，擇機恢復買入國債操作。
好了，
今天就說到這兒吧。
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