長光衛(wèi)星，上市折戟

長光衛(wèi)星技術(shù)股份有限公司（長光衛(wèi)星）的科創(chuàng)板上市之路在2024年12月4日畫上了句號(hào)。

公司及其保薦人撤回了發(fā)行上市申請(qǐng)，導(dǎo)致上交所終止了其IPO審核。

IPO背景與計(jì)劃

長光衛(wèi)星原計(jì)劃通過IPO募資26.83億元，用于“吉林一號(hào)”衛(wèi)星星座建設(shè)項(xiàng)目（二期）、“吉林一號(hào)”生態(tài)開放商城建設(shè)項(xiàng)目、“吉林一號(hào)·共生地球”建設(shè)項(xiàng)目以及償還銀行貸款。

這一計(jì)劃的終止，標(biāo)志著公司在資本市場的一次重要嘗試未能如愿。

早在2022年12月，長光衛(wèi)星的IPO申請(qǐng)就獲得了上交所受理，但其審核狀態(tài)于次年1月變更為“已問詢”后，便開始停滯不前，期間還兩度被中止審核，原因?yàn)椤柏?cái)務(wù)資料已過有效期”，于2024年12月4日終止。

長光衛(wèi)星：計(jì)劃2027年在軌衛(wèi)星300顆

成立于2014年的長光衛(wèi)星，是中國第一家商業(yè)遙感衛(wèi)星公司。公司由吉林省政府、中科院長春光機(jī)所、社會(huì)資本以及技術(shù)骨干共同出資成立，總注冊(cè)資金達(dá)19.7億元。

圖/長光衛(wèi)星航天信息產(chǎn)業(yè)園

截至2024年11月，長光衛(wèi)星的“吉林一號(hào)”星座已實(shí)現(xiàn)115顆衛(wèi)星在軌運(yùn)行，建成了全球最大的亞米級(jí)商業(yè)遙感衛(wèi)星星座。

根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，到2027年底，長光衛(wèi)星在軌衛(wèi)星將超過300顆。

圖源/珠海商業(yè)航天論壇

為何撤回發(fā)行上市申請(qǐng)？

本次長光終止IPO引起各方猜測，可能有以下幾個(gè)原因。

1、持續(xù)虧損與財(cái)務(wù)壓力。

長光衛(wèi)星在2019年至2023年期間雖然營業(yè)收入呈上升趨勢(shì)，但凈虧損額度較大，分別為-3.92億元、-3.91億元、-2.2億元和-2.07億元。

雖然2022年和2023年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元及和5.85億元，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)與合規(guī)性問題。

公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及合規(guī)性問題引發(fā)關(guān)注，大股東和個(gè)別股東身份存疑，部分媒體也傳出相關(guān)負(fù)面新聞。

3、業(yè)績不達(dá)標(biāo)。

2023年的業(yè)績可能未達(dá)到上市條件，全年利潤可能不足1億，直接不滿足上市的條件。

4、高折舊成本。

衛(wèi)星星座建設(shè)與數(shù)據(jù)獲取屬于重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，較高的折舊成本影響了公司在報(bào)告期內(nèi)的盈利能力。報(bào)告期各期，公司衛(wèi)星折舊金額占各期主營業(yè)務(wù)成本的比例超過一半。

5、營運(yùn)資金不足的風(fēng)險(xiǎn)。

公司運(yùn)營資金主要依托于債務(wù)融資，資金狀況面臨較大壓力。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-19,788.37萬元、-12,402.45萬元、-4,794.20萬元和7,106.95萬元。

6、毛利率為負(fù)且波動(dòng)較大。

報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率分別為-83.85%、-69.68%、-9.75%和-278.32%。

7、償債能力較弱。

長光衛(wèi)星的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于同行業(yè)上市公司平均值，資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均值。

除此以外，上交所對(duì)公司的技術(shù)先進(jìn)性、市場空間和持續(xù)經(jīng)營能力提出了問詢，要求公司詳細(xì)披露相關(guān)信息。

截至目前，長光衛(wèi)星尚未對(duì)IPO終止事件有公開回應(yīng)。

長光衛(wèi)星吉林一號(hào)拍攝的我國黃巖島，圖源/吉林一號(hào)

長光衛(wèi)星，未來怎么走？

長光衛(wèi)星董事長宣明在11月的珠海商業(yè)航天論壇上提出，公司未來將基于多維度數(shù)據(jù)產(chǎn)品，衍生9類專題產(chǎn)品及20類平臺(tái)產(chǎn)品，組成的遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品體系。

并將通過產(chǎn)品體系，服務(wù)農(nóng)業(yè)、自然資源、生態(tài)環(huán)保、城市管理、金融投資、應(yīng)急減災(zāi)等多個(gè)應(yīng)用場景。

此外，宣明還提出進(jìn)一步放開商業(yè)遙感衛(wèi)星分辨率限制、充分釋放民營企業(yè)市場競爭活力、支持企業(yè)參與更多國家重大專項(xiàng)和頂層規(guī)劃。

• 進(jìn)一步放開商業(yè)遙感衛(wèi)星分辨率限制。國際上，一些航天大國通過積極的政策導(dǎo)向和資金扶持，加快了新一代高性能遙感衛(wèi)星的研制和商業(yè)化運(yùn)行，并放寬了商業(yè)衛(wèi)星分辨率遙感數(shù)據(jù)的限制。當(dāng)前，國內(nèi)民用市場有大量高分辨率衛(wèi)星影像需求，因此希望國家能夠進(jìn)一步鼓勵(lì)商業(yè)航天發(fā)展更高分辨率的衛(wèi)星星座，加快我國航天基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
• 充分釋放民營企業(yè)市場競爭活力。希望國家能夠以市場為導(dǎo)向，進(jìn)一步引導(dǎo)釋放民營企業(yè)市場競爭活力，規(guī)范營造公平有序的市場環(huán)境，按照“市場能采購到就不再重復(fù)立項(xiàng)”的原則，加大對(duì)商業(yè)衛(wèi)星數(shù)據(jù)的采購支持力度，加快培育建設(shè)航天產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。
• 支持企業(yè)參與更多國家重大專項(xiàng)和頂層規(guī)劃。希望國家支持商業(yè)航天企業(yè)參與到更多國家重大專項(xiàng)以及空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃等國家頂層規(guī)劃，希望通過結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為國家提供具有前瞻性和可行性的政策建議，共同推動(dòng)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，促進(jìn)我國商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展。

一個(gè)月前，長春市政府官方公眾號(hào)曾發(fā)文《長光衛(wèi)星：領(lǐng)跑中國商業(yè)航天》，細(xì)數(shù)了長光衛(wèi)星的歷史和成績，并提出在長光衛(wèi)星的引領(lǐng)下，推動(dòng)商業(yè)遙感產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，成為新的吉林名片。

希望也如宣明董事長報(bào)告所說，在經(jīng)歷2014-2018的初創(chuàng)期、2019-2023的發(fā)展期后，長光衛(wèi)星將轉(zhuǎn)入新階段，開始快速發(fā)展期。

長光衛(wèi)星的IPO終止，雖然是一個(gè)挫折，但公司仍有機(jī)會(huì)改善財(cái)務(wù)狀況、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升業(yè)績，重新獲得市場信任和成功上市。

如何改進(jìn)，拭目以待。

主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，企業(yè)可以隨時(shí)重新申報(bào)，期待下一次再出發(fā)。

參考及引用：

https://cj.sina.com.cn/articles/view/6941699774/19dc1eebe019014h2i；

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1807826905466502161&wfr=spider&for=pc；

https://data.eastmoney.com/notices/detail/A22459/AN202412041641180526.html；

https://mp.weixin.qq.com/s/odhXuTc2X70L7j31eovYSQ；

《長光衛(wèi)星首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書》；

上交所、長春發(fā)布、東方財(cái)富網(wǎng)及網(wǎng)絡(luò)公開資料。