華帝：步入新增長(zhǎng)周期？

進(jìn)入2024年一季度，華帝股份營(yíng)收、凈利均創(chuàng)近五年同期新高，多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)延續(xù)2023年高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這是華帝進(jìn)入新增長(zhǎng)周期的信號(hào)嗎？

4月26日，華帝股份（002035）發(fā)布2023年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.33億元，同比增長(zhǎng)7.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.47億元，同比增長(zhǎng)212.50%；基本每股收益0.5275元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率12.9%。

分渠道看，線下收入 28.34 億元，同比增長(zhǎng) 10.94%；線上收入21.89億元，同比增長(zhǎng)23.44%；下沉渠道收入 9.65 億元，同比增長(zhǎng) 58.6%。

同時(shí)發(fā)布的還有華帝股份2023年度分配預(yù)案，擬10派3元（含稅），預(yù)計(jì)派現(xiàn)金額合計(jì)2.49億元，派現(xiàn)額占凈利潤(rùn)比例為55.76%。

同日，華帝股份還發(fā)布了2024年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入13.81億元，同比增長(zhǎng)15.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.24億元，同比增長(zhǎng)34.61%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)50.73%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.36億元，同比增長(zhǎng)611.79%。多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

多項(xiàng)成績(jī)創(chuàng)歷史新高

華帝 2023 年?duì)I收及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均創(chuàng)歷史新高。

驅(qū)動(dòng)華帝業(yè)績(jī)重回高增長(zhǎng)的動(dòng)因是什么？

一般認(rèn)為，四個(gè)方面的因素促成了華帝2023年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。

一是“時(shí)尚科學(xué)”品牌的推廣已深入人心。2022年，華帝發(fā)布“好用、好看、好清潔”的“三好”廚電標(biāo)準(zhǔn)，并將華帝品牌定位為“時(shí)尚科學(xué)廚電”，通過(guò)VI視覺(jué)形象系統(tǒng)及SI終端形象設(shè)計(jì)的升級(jí)，輔以攜手當(dāng)紅明星聯(lián)袂進(jìn)行品牌整合傳播，以覆蓋重點(diǎn)城市戶外廣告投放等多種宣推方式，迅速加深了消費(fèi)者對(duì)華帝科學(xué)品牌的認(rèn)知。

二是以產(chǎn)品力提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。一般認(rèn)為，高端化有兩個(gè)支點(diǎn)，一是產(chǎn)品力，二是品牌力，二者缺一不可，華帝在發(fā)力時(shí)尚科學(xué)品牌的同時(shí)，持續(xù)高強(qiáng)度推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)，加快產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)迭代速度，用卓越的產(chǎn)品迎合市場(chǎng)與消費(fèi)者。

比如，2023年華帝推出主打“一米空間七合一，15分鐘4菜1湯”的集成烹飪中心，與市面上已有產(chǎn)品相比無(wú)論空間整合、烹飪體驗(yàn)還是人性化設(shè)計(jì)，均有突破。另外，華帝蒸烤一體機(jī)、新一代分人浴燃?xì)鉄崴鳌⑷A帝炬焰灶、華帝快攏吸超薄煙機(jī)、集成灶、巨能洗洗碗機(jī)等新品，為用戶提供了更多產(chǎn)品選擇自由。

三是優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，鼎力支撐零售增長(zhǎng)。華帝搭建了多渠道融合共生管理體系，線下渠道主要以代理制為主，線上渠道以直營(yíng)結(jié)合分銷為主，覆蓋眾多電商主流平臺(tái)及新興渠道；工程渠道采用自主經(jīng)營(yíng)與代理經(jīng)營(yíng)相結(jié)合模式，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上向下沉、家裝等新興渠道發(fā)力。華帝還充分利用新興營(yíng)銷渠道如抖音、快手、小紅書(shū)等進(jìn)行宣推，精準(zhǔn)錨定品牌目標(biāo)客戶，提高流量轉(zhuǎn)化率，擴(kuò)大線上銷售增長(zhǎng)空間。

四是成功塑造了“理想廚電新標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建者”形象。華帝提出“凈潔廚房”體系，并發(fā)布國(guó)內(nèi)首個(gè)《凈潔廚房空間白皮書(shū)》，將“極簡(jiǎn)”美學(xué)融入產(chǎn)品工業(yè)設(shè)計(jì)，通過(guò)細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)提升產(chǎn)品質(zhì)感；結(jié)合品牌調(diào)性，升級(jí)產(chǎn)品UI設(shè)計(jì)語(yǔ)言，統(tǒng)一界面風(fēng)格，凸顯品牌年輕時(shí)尚特質(zhì)。

比如，華帝集成烹飪中心V 系列和鴛鴦集成灶產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)廚房空間整潔有序，對(duì)塑造華帝“理想廚電新標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建者”形象形成有力支撐。

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，近年來(lái)“高品質(zhì)消費(fèi)”悄然興起，消費(fèi)者對(duì)廚電要求愈來(lái)愈高，華帝正是踏準(zhǔn)了這個(gè)節(jié)拍。

值得特別一提的還有華帝對(duì)研發(fā)的高度重視及強(qiáng)力投入。從公開(kāi)報(bào)道看，2017年至2022年六年間，華帝研發(fā)費(fèi)用投入累計(jì)13.68億；2023年，華帝研發(fā)投入2.48億元，一直處于廚電領(lǐng)域領(lǐng)先地位。

2024開(kāi)局亮眼

進(jìn)入2024年一季度，華帝營(yíng)收、凈利、現(xiàn)金流等主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)更加亮眼，營(yíng)收、凈利兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)更是創(chuàng)近五年同期新高，超市場(chǎng)預(yù)期； 資本市場(chǎng)亦迅速作出反應(yīng)，26日財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天華帝股份股價(jià)以漲停收盤。

值得關(guān)注的還有毛利率、凈利率、現(xiàn)金流等數(shù)據(jù)。2024年一季報(bào)顯示，華帝股份當(dāng)季毛利率為41.86%，同比上升2.23個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為8.94%，較上年同期上升1.28個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為2.36億元，同比增長(zhǎng)611.79%。

上述數(shù)據(jù)被解讀為“華帝經(jīng)營(yíng)水平持續(xù)大幅提升”，是業(yè)績(jī)持續(xù)向好的直觀表現(xiàn)。

2024年一季度華帝業(yè)績(jī)持續(xù)提速，除市場(chǎng)環(huán)境改善等外部因素之外，與2022年以來(lái)該公司在產(chǎn)品及品牌等層面進(jìn)行一系列前瞻性布局有關(guān)，是此前布局勢(shì)能的釋放，換言之，此前的諸多鋪墊必然帶來(lái)今天的收獲。

2024：廚電或?qū)⒂瓉?lái)小陽(yáng)春

奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2023年廚衛(wèi)剛需品類（煙、灶、電熱、燃熱）零售量6987萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.1%，零售額998億元，同比增長(zhǎng)6.5%； 必需品類（洗、嵌、消、凈）零售量 1468萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.5%，零售額423億元，同比增長(zhǎng)8.6%； 集成品類（集成灶）零售量278萬(wàn)臺(tái)，同比下滑4.2%，零售額249億元，同比下滑4.0%。

在此背景之下，方太、老板、華帝等廚電第一陣營(yíng)均實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)進(jìn)一步向頭部品牌集中的結(jié)果，并不是市場(chǎng)環(huán)境明顯比2022年更好。

而集成灶企業(yè)在2023年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想，主要有兩個(gè)原因，一是頭部廚電企業(yè)已全部進(jìn)入集成灶或集成烹飪中心領(lǐng)域，它們的產(chǎn)品力更強(qiáng)、品牌知名度更高、市場(chǎng)號(hào)召力更大，搶走了不少原本屬于傳統(tǒng)集成灶企業(yè)的蛋糕。二則傳統(tǒng)集成灶多是小品牌，技術(shù)實(shí)力及品牌影響力都有很大局限性，很難和頭部品牌硬剛。以方太、華帝力推的集成烹飪中心為例，產(chǎn)品與傳統(tǒng)集成灶完全屬于兩個(gè)時(shí)代的產(chǎn)品，代表了集成灶升級(jí)方向；如果傳統(tǒng)集成灶企業(yè)的產(chǎn)品繼續(xù)停留在1.0時(shí)代，被消費(fèi)者拋棄是必然的。

令人樂(lè)觀的是，2024年包括廚電在內(nèi)的家電市場(chǎng)環(huán)境將進(jìn)一步優(yōu)化，一則由中央政府統(tǒng)一主導(dǎo)推動(dòng)的智能、綠色家電“以舊換新”已經(jīng)在全國(guó)范圍內(nèi)展開(kāi)，將對(duì)家電市場(chǎng)形成顯著提振；二則存量房廚電升級(jí)改造的需求，正在逐步釋放，這是一個(gè)不容小覷的市場(chǎng)。這就是業(yè)界普遍對(duì)2024年廚電市場(chǎng)持更積極期待的信心所在。可以預(yù)計(jì)的是，今年包括廚電產(chǎn)品在內(nèi)的家電市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)小陽(yáng)春行情。

華帝企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力的提升，疊加外部市場(chǎng)大環(huán)境的優(yōu)化，必將攜手釋放更大的發(fā)展功能，2024年華帝營(yíng)收、利潤(rùn)都有望登上一個(gè)全新的高度。

機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)從一個(gè)側(cè)面印證了這一判斷。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2024年洗碗機(jī)整體規(guī)模215萬(wàn)臺(tái)、126億元，零售量同比增長(zhǎng)11.0%，零售額同比增長(zhǎng)12.2%，洗碗機(jī)將延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

事實(shí)上，在今年3月舉行的投資者交流會(huì)上，華帝股份方面也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)：當(dāng)前廚電行業(yè)已進(jìn)入新的發(fā)展階段，存量換新的消費(fèi)需求已逐步成為主導(dǎo)，隨著穩(wěn)地產(chǎn)、促消費(fèi)政策發(fā)力，廚房換新升級(jí)的市場(chǎng)潛力會(huì)持續(xù)釋放。此外，集成化是廚電產(chǎn)品發(fā)展的重要趨勢(shì)，雖然過(guò)去一年行業(yè)增速放緩，但集成化的趨勢(shì)不變，華帝將繼續(xù)把握家電家居一體化這個(gè)機(jī)會(huì)。