【研院觀察】知識產權融資模式分類解析

前言

知識產權是指人們就其智力勞動成果所依法享有的專有權利，本質上是一種財產權，知識產權權利人事實上享有知識產權的占有、使用、收益、處分等權利，因此，知識產權天然地擁有融資抵押物或融資標的物的屬性，同時也符合知識產權證券化的基礎資產標準。近年來，國內各地經過實踐探索，已初步形成以知識產權質押貸款為主、以知識產權證券化和投貸聯動為突破口的金融服務創新體系。本文通過梳理已有融資模式情況及案例分析，為讀者介紹知識產權證券化、投貸聯動以及質押融資三種知識產權金融領域的運用場景。

什么是知識產權融資？

知識產權融資的方式包括質押貸款、技術入股、融資租賃、證券化、投貸聯動等多種形式。今年10月，國務院印發了《“十四五”國家知識產權保護和運用規劃》，對未來五年的知識產權工作進行了全面部署，在知識產權融資方面提出積極穩妥發展知識產權金融，優化知識產權質押融資體系，鼓勵知識產權保險、信用擔保等金融產品創新，充分發揮金融支持知識產權轉化的作用。

一、知識產權證券化

知識產權證券化，即是將知識產權現在或未來所產生的收益，通過財務金融技術轉化為可交易的證券。與傳統質押融資等方式相比，證券化的融資規模更大，融資成本更低，投資風險更小。

案例分析

1.興業圓融廣州開發區專利許可資產支持計劃

2019年9月，廣州開發區在深圳證券交易所發行我國首支純專利證券化產品“興業圓融——廣州開發區專利許可資產支持計劃”。該產品以民營中小科技企業專利權許可費用作為基礎資產，囊括了11家民營企業的103件發明專利和37件實用新型專利。由廣州開發區金控集團子公司廣州凱得融資租賃有限公司承擔發起人（原始權益人）角色，發行規模為3.01億元，債項評級達到AAA級。該產品獲得中信銀行等投資機構參與投資認購，項目獲批認購倍數達到2.25。通過這個產品，每家企業可獲得300萬至4500萬元不等的融資款項。

圖1：興業圓融—廣州開發區專利許可資產支持計劃交易結構

資料來源：2020年廣東知識產權藍皮書

2.平安證券-高新投知識產權1號資產支持專項計劃

2019年12月26日，由深圳市高新投小額貸款有限公司發行的“平安證券高新投知識產權1號資產支持專項計劃”在深交所正式掛牌。這是全國首單以小額貸款債權為基礎資產類型的知識產權ABS產品。該產品以知識產權質押貸款債權為基礎資產，貸款人或其關聯方以擁有的知識產權（專利、軟件著作權、實用新型等）向高新投小貸公司提供質押。該知識產權證券化項目儲架整體規模10億元。

圖2：平安證券-高新投知識產權1號資產支持專項計劃交易結構

資料來源：2020年廣東知識產權藍皮書

3.奇藝世紀知識產權供應鏈金融資產支持專項計劃

該項目發起人（原始權益人）為天津聚量商業保理有限公司，基礎資產為以北京奇藝世紀科技有限公司（愛奇藝）為核心企業的供應鏈金融應收賬款保理債權。具體操作是，將愛奇藝供應鏈上游的內容供應企業（即影視公司、作者等）擁有的對愛奇藝的應收賬款進行打包組合，將應收賬款轉讓給保理公司并構造可預期的未來現金流，此類應收賬款基于影視公司或作者對愛奇藝的內容供應，所涉及的知識產權均為影視類著作權。該項目發行規模為4.7億元。

圖3：奇藝世紀知識產權供應鏈金融資產支持專項計劃交易結構

資料來源：2020年廣東知識產權藍皮書

二、投貸聯動模式

投貸聯動廣義上是指商業銀行在合法、合規框架下，通過與股權投資機構合作，或通過設立子公司等若干模式，“股權+債權”相結合，為具有發展前景的科創型小微企業提供融資支持。

案例分析

1.上海投貸聯動模式

2016年3月，我國首個知識產權投貸聯動基金在上海浦東啟動。該基金由國有資本引導、國民資本參與的原則運作，基金規模為1.315億元，探索多種形式股權與債權結合的融資服務方式，主要以貸后投、投貸額度匹配、可轉債、認股權等形式，降低具有核心知識產權企業的貸款和投資門檻。

2.南京投貸聯動模式

2015年，南京銀行在全國率先創新推出“小股權+大債權”投貸聯動業務，該模式通過聯合外部投資機構，以“小股權”作為紐帶，并結合企業實際經營和資金需求，量身配比“大債權”及綜合金融服務方案。

三、知識產權質押融資模式

知識產權質押融資是指債務人或者第三人以特定的知識產權向債權人出質，用以擔保債權的實現，當債權沒有如期履行時，債務人或者第三人以被質押的知識產權以拍賣、變現等形式優先受償的貸款形式。

資料來源：廣東南方金融創新研究院根據公開資料整理

此外，為鼓勵和引導銀行業金融機構加大對科技型中小微企業的信貸支持力度，在中央和地方財政支持下，各地相繼設立了知識產權質押融資風險補償基金，依據不同類型的風險分散機制主要分成以下三類。

資料來源：廣東南方金融創新研究院根據公開資料整理

黃銳生 陳正文 黃皚琪 | 文字

楊亮 李杞宜 | 排版

曾翔 | 編審