業績雙降，“火鍋料第一股”祭出清倉式分紅！

作為中式復合調味料和火鍋調料的龍頭企業，天味食品的業績“變臉”，也從側面反映了過去一年國內這兩大主流品類的市場競爭激烈程度。

營收、凈利雙降

3月11日，天味食品發布年報，2025年公司實現營收34.49億元，同比減少0.79%；歸母凈利潤5.70億元，同比下降8.79%；扣非凈利潤5.08億元，同比下降10.22%。值得一提的是，這也是天味食品2021年以來，再次陷入營收、凈利雙降的局面。

天味食品2025年之所以業績下滑，主要就是因為天味食品的兩大核心品類收入的減少。年報顯示，公司2025年業績的下滑，并非個例產品波動，而是核心品類集體承壓的結果，其中，香腸臘肉調料的大幅下滑成為主要拖累；疊加線下渠道收縮，公司業績回落。

數據顯示，2025年公司香腸臘肉調料產、銷量分別為11049.95噸、11066.53噸，同比變動-15.79%和-14.67%；錄得收入2.88億元，同比下滑12.52%。

除香腸臘肉調料外，公司另外兩大核心品類均未能實現增長，進一步放大業績壓力。其中，火鍋調料營收12.29億元，同比下降2.87%，作為占比超35%的第一大品類，其增長乏力直接影響整體營收穩定性；菜譜式調料營收17.67億元，同比微降0.20%，未能貢獻正向增長成為業績拖累因素之一。

唯一實現增長的“其他產品”營收僅1.59億元，同比增長50.88%，但規模過小，難以對沖核心品類的下滑缺口。

而或許是為了應對激烈的市場競爭和高頻的市場變化，天味食品也不得不繼續加大研發投入。報告期內，天味食品研發投入為3716.67萬元，占到總收入的1.08%。

“清倉式”分紅

業績下滑、現金流大降的背景下，但天味食品依舊拿出了“清倉式”的分紅舉措。

據公司公告，天味食品2025年擬向全體股東每股派發現金紅利0.55元（含稅），擬派發現金紅利5.82億元（含稅），現金分紅總額5.98億元，已經超出2025年的盈利5.70億元。

當然，公司上市以來就有分紅傳統，保持年年分紅，上述的“清倉式”分紅則開始于2024年度。數據顯示，天味食品2024年度現金分紅5.85億元，股份支付率高達93.58%。

需要注意的是，天味食品實控人為鄧文、唐璐夫婦，二人合計持股67.31%，這意味著，連續兩年的“清倉式”分紅中，絕大多數都進了二人腰包。

盡管如此，資本市場也并未給天味食品好臉色。3月12日收盤，天味食品股價大跌4.56%，報收12.15元/股，較2021年初的47.59元/股跌去近75%，公司總市值也回落至129.4億元。

資產減值超3000萬元

2025年天味食品擬對墨比優創的長期股權投資計入資產減值損失2840萬元，這占據了公司去年資產減值損失3070萬元的絕大多數。

2023年3月，天味食品領投墨比優創億元級 A 輪融資，持有其約9.95% 的股份。公司披露，墨比優創去年營收大幅下降。

天味食品去年能夠維持住營收的“總盤子”，離不開近年并購資產的收入增長。

2023年上半年，天味食品方面投資3.62億元獲得食萃食品55%的股權。2024年11月，公司方面又收購了加點滋味63.84%的股權。2025年9月10日，公司子公司以現金約1億元收購一品味享原股東42.25%股權，同時以現金5000萬元對一品味享進行增資，累計取得一品味享55%股權。

2025年，食萃食品含稅收入3.2億，同比增長14%左右，加點滋味收入3.13億(不含稅)。而自收購日9月10日到年末，一品味享收入為7437萬元，凈利潤為約957萬元。

天味食品多次并購帶來高額商譽的風險，到2025年末，天味食品商譽攀升至4.45億元。