成本上升成定局 經濟增長添變數

在沉寂一個多月后，耶路撒冷老城重新熱鬧了起來，特拉維夫的海灘滿是進行運動、休閑的人群，人們享受著這份“片刻寧靜”……伴隨著美伊達成暫時停火，中東地區的商業活動出現回溫跡象。與此同時，國際原油價格從高點回落，金融資本市場情緒逐漸平穩。

不過，靜水之下仍是暗流涌動，市場對于未來的擔憂并未徹底消除。石油價格中樞抬升已不可逆轉，而以“能源價格”為核心變量，成本上升正沿著產業鏈逐級擴散，向更廣泛的經濟領域傳導，這場沖突對全球經濟帶來的深遠影響或許才剛剛開始顯現。

能源價格中樞上升不可逆

自美以伊沖突爆發以來，扼守全球約20%石油和天然氣運輸的霍爾木茲海峽幾近關閉，推動能源價格大幅飆升。

盡管油價從最高點有所回落，但與沖突前相比仍處于較高水平。自美國和以色列2月底對伊朗發起襲擊后，紐約原油期貨價格從2月底的每桶70美元下方飆升至4月初的每桶110美元上方，倫敦布倫特原油期貨價格從2月底的每桶70美元左右上漲至目前的每桶100美元左右。

與此同時，卡塔爾能源設施遭無人機襲擊后全面暫停液化天然氣（LNG）生產，導致全球近20%的LNG出口產能下線，進一步加劇了全球能源供應的緊張態勢，也推動LNG市場價格大幅走高。摩根士丹利日前發布的研報指出，2026年全球LNG供應缺口約為1500萬噸，約占全球供應量的4%，并對2026年LNG價格持看漲態度，顯著高于遠期曲線預測。

令人擔憂的是，即使當前出現臨時停火跡象，多位分析人士和機構仍警告稱，能源基礎設施損毀與供應鏈重構帶來的成本上升，將在未來數月乃至數年內持續發酵。

摩根大通大宗商品研究團隊最新報告給出的量化數據顯示，超過60處海灣能源基礎設施受到無人機和導彈襲擊的影響，其中約50處遭受了不同程度的損壞，至少8處面臨漫長的修復周期。

“即便海峽重新開放，對包括卡塔爾液化天然氣設施在內的生產設施和基礎設施的損毀，仍有可能導致能源價格在更長時間內居高不下。”威靈頓投資管理宏觀策略師朱希·達萬表示。

成本壓力沿產業鏈傳導擴散

值得注意的是，此次美以伊沖突的影響已擴散至不同行業，并沿產業鏈逐級擴散，向更廣泛的經濟領域傳導。

國際能源署署長法提赫·比羅爾4月13日警告稱，“這是史上最嚴重的能源危機。危機不僅波及石油和天然氣領域，還影響了化肥、石化產品、氦氣等其他關鍵基礎商品領域。”

實際上，全球化肥市場的震蕩烈度已經超出預期。尿素的生產高度依賴天然氣，根據高盛美洲農業股票研究團隊4月14日發布的報告，全球尿素價格自沖突爆發以來已上漲50%至70%。

另外，作為芯片制造不可或缺的關鍵工業氣體，氦氣現貨價格最高已上漲40%至50%，其原因正是位于卡塔爾的最大氦氣生產基地停產。

化工企業的“體感”也十分明顯。國內化工龍頭企業盛虹控股集團相關負責人告訴記者，近期原油價格上漲推動下游化工產品價格走強。“長期來看，受到中東局勢不確定性因素影響，原油價格呈現急漲或急跌等大幅波動，給化工企業的運行帶來挑戰。”

與此同時，市場對霍爾木茲海峽通航安全的長期擔憂，可能導致運輸成本和風險溢價被長期計入商品價格，形成“永久性風險溢價”。

“中東的每一次爆炸，都直接牽動著我們的成本紅線和利潤神經。”某大型新能源公司中亞、中東和非洲地區負責人王建（化名）告訴記者，“霍爾木茲海峽航運受阻后，近期中東航線基本停擺，物流成本和保險費猛增了兩三倍。”

正如國際咨詢公司伍德麥肯茲高級分析師亞娜·赫里什科所說，中東地區在建新能源項目面臨的挑戰，主要源于關鍵海上通道風險敞口增加、運費上漲、保險成本上升，預計整個地區的項目資本支出將增加約1%至3%，部分項目的調試周期將延長數月。

更為重要的是，即便沖突結束，能源價格上漲帶來的成本壓力也難以立即消失。廣東外語外貿大學廣東國際戰略研究院執行院長韓永輝強調，全球價值鏈的成本傳導存在顯著的時滯效應，能源價格上漲推高化工、物流等上游成本后，其傳導至終端消費品通常需要一定時間，這意味著即便當下局勢緩和，未來幾個月內零售端的價格壓力仍會持續累積并顯現。

通脹拖累全球經濟增長

盡管與上世紀七十年代相比，全球原油依賴度持續下降，能源結構多元化削弱了石油價格對通脹的傳導力，但業內人士普遍認為，通脹壓力將在未來數月持續釋放。

匯管研究院副院長趙慶明指出，供給缺口難以在短期內彌補，疊加地緣政治不確定性，高企的能源價格及運輸成本預計將持續6至12個月。“這種結構性因素將導致全球通脹中樞在較長時間內維持高位，打破了市場此前普遍預期的2026年下半年通脹回歸目標值的進程。”

通脹上行也將進一步拖累全球經濟增長。根據威靈頓投資管理的測算，能源價格每上漲10美元，將使美國GDP減少約0.15%，全球GDP減少約0.3%。

國際貨幣基金組織（IMF）4月14日發布的最新一期《世界經濟展望報告》中，已經上調全球通脹預期，并下調今年世界經濟增長預期。報告指出，在中東戰事沖擊于今年年中消退的情況下，今年世界經濟預計增長3.1%，較今年1月的預測值下調0.2個百分點；全球通脹率將升至4.4%，較2025年上升0.3個百分點。若戰事及高油價持續更長時間，則今年世界經濟增速將降至2.5%，全球通脹率將攀升至5.4%。

“整體上講，美以伊沖突發酵不利于全球貿易發展和原有低成本經濟增長模式的延續。能源價格上漲和供應鏈重構將直接推高全球經濟運行的基本成本，各國都將在短期內承擔轉型和調整的代價。”商務部研究院研究員周密說。

對于中東地區而言，這種代價或許更為顯而易見。聯合國貿發組織資深經濟學家梁國勇表示，海灣國家不僅是最大的能源出口地區，也是資本集聚地和基礎設施投資前沿，近年來在數字經濟和人工智能領域的投資非常活躍。目前來看，沖突已經引發國際投資者對該地區的投資風險進行重估，資本外流壓力與投資意愿降溫，將可能抑制區域吸引外資與經濟多元化轉型。而這種影響或將持續數年，超過戰事本身的持續時間。

（記者張莫、王璐、陳涵旸、龐昕熠、常天童采寫）

來源：經濟參考報