“光王”中際旭創仍有約5000億市值上升空間！光通信未來5年將持續保持高增長態勢！

文 | 尚揚

最近的A股市場，一些板塊還在“猶豫不決”的同時，光通信概念已被調侃化身“超級賽亞人”，一路狂飆，屢創新高，成為了全市場最耀眼的“追光賽道”。

龍頭公司中際旭創股價強勢“起飛”，一年斬獲10倍漲幅。

創業板中長期上升趨勢明確

結合本周行情，彭祖今年1月初提出的“4月份是二季度最好的月份”這一前瞻推斷的含金量還在繼續提升。4月14日，滬綜指收盤重回4000點上方。相較滬綜指，創業板指的表現則更為搶眼，4月17日再創歷史新高，最高觸及3674.21點（見圖1）。彭祖表示，當前一輪指數型牛市正以勢不可擋的勢頭前進。

創業板指的迭創新高，與政策、產業的多重利好有直接關系。4 月 10 日，證監會發布《關于深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》，成為本輪加速行情的核心催化劑。政策落地當日，創業板指大漲 3.78%，改革紅利持續發酵，徹底點燃市場做多熱情。此外，2025年以來創業板陸續啟用第三套上市標準、放寬未盈利企業上市門檻等政策，持續為市場注入制度紅利。

產業方面，創業板70%權重集中于新能源、電子、通信、醫藥等高景氣賽道，產業高景氣成為行情最強基本面支撐。全球AI大模型爆發帶動算力需求激增，光模塊、存儲芯片、CPO等環節訂單爆滿；中東沖突推高油價，加速全球能源轉型，動力電池、儲能需求持續高增；創新藥、半導體行業國產替代加速、臨床試驗突破、出海邏輯兌現，也成為了重要上漲引擎。

機構普遍認為，本輪創業板指行情并非短期炒作，隨著創業板改革持續深化、新質生產力企業不斷上市、龍頭公司業績持續兌現，指數中長期上行趨勢明確，有望進一步打開上漲空間。

“光王”中際旭創

仍有大幅上漲空間

個股中，身為光通信概念的龍頭，創業板公司中際旭創自2025年4月9日股價創階段底部后，走出了波瀾壯闊的上漲行情，4月17日，公司再創歷史新高，期間累計漲幅已超十倍（見圖2）。

受益于終端客戶對算力基礎設施的強勁投入，2025年中際旭創產品出貨較快增長，尤其高速光模塊占比持續提高。隨著產品方案不斷優化、運營效率繼續提升，公司實現營業收入382.4億元，同比增長60.25%；實現凈利潤107.97億元，同比增長108.78%。2025年第四季度，公司毛利率達到44.48%，創出歷史新高。最新出爐的2026年一季報也顯示，公司今年首季實現營業收入194.96億元，同比增長192.12%；實現歸母凈利潤57.35億元，同比增長262.28%。不僅延續了強勁的增長態勢，而且實現連續12個季度環比增長。同時，公司積極囤“料”，本季度上游材料預付款比2025年末實現逾10倍增長，為承接行業快速增長的需求筑牢根基。

隨著中際旭創持續進行研發投入，積極布局新的技術方向和新的產品。其在scale-out市場已經積累了豐富的經驗和技術工藝，具備大規模量產的能力，在硅光、相干等核心技術方面已有較多積累，已具備scale-up光連接場景的復雜產品開發能力。公司基于scale-up的新產品預計將在2026年進入準備和送測階段，預計將于2027年產生需求和收入。在scale-across場景，公司在相干技術方面有較好的儲備，在傳統數據中心DCI互連已經有較多出貨，預計能夠較快切入scale-across并已有多個產品可以推向市場。

近日，有觀點預測中際旭創今年的市值有望達到1.4萬億元，對此，對中際旭創長期跟蹤的彭祖認為，這個預測并不激進，即使保守一些，公司年內也會成長至萬億市值，較當前有逾千億的增長空間，而如果達到1.4萬億元的市值，則市值空間有近5000億元的增長空間，股價有近50%的上漲空間。而隨著公司一季報業績的發布，高盛也將公司目標價上調至1187元/股，稱看好光通信網絡板塊，因數據中心架構從橫向向縱向演進，帶來更高帶寬和更多連接需求，顯著推動整體可服務市場擴張。多方觀點均認可公司未來仍有相當可觀的收益。

未來五年光通信行業

有望持續保持高增長態勢

近日，Lumentum CEO Michael Hurlston在東京明確表示，公司預計將在未來半年內完成2028年全年產能的鎖定，主要增長動力來自美國超大規模數據中心對1.6T光模塊和激光芯片的激進需求。而之前Lumentum就已經確認其2027年全年產能已經被微軟、谷歌等CSP鎖定。Lumentum CEO直言北美CSP資本開支巨大。

亞馬遜CEO Andy Jassy也在年度股東信中披露，公司AI布局的商業回報正全面提速，芯片業務年化營收超過200億美元，AWS云業務AI收入年化運行率突破150億美元，兩項數據均為公司首次正式公開披露。Jassy表示，AWS的AI收入仍在“快速攀升”，若非整個科技行業面臨的算力容量瓶頸，云業務整體增速本可更快。

從2月中國的光纖出口數據來看，目前國內光纖月產出的80%左右，甚至更高可能都已經出口，因此運營商的采購占比已較過去大幅降低，光纖處于供不應求狀態。

中國電信集團的光纖集采流標后，多家省公司因需求緊迫只能啟動應急采購，廣東電信和廣西電信分別從4月8日和4月9日開始進行中標人公示，從中標價格來看，G.652D-24芯光纜的單價落在102.1元-103.5元/芯公里，預計其中的光纖價格在70元/芯公里左右。該中標價格較中國移動去年的集采中標價（光纖）上漲超過250%，該價格較CRU3月底公布的中國市場83.40元/芯公里的價格折價16%，屬于合理范圍。

AI算力產業鏈已進入下游需求倒逼上游產能的深度爆發期。

亞馬遜一季度AI年化營收突破150億美元，證明了云巨頭在AI應用端已建立起較強的商業變現能力與確定性；而上游核心光學組件巨頭Lumentum產能可能很快提前售罄至2028年，則揭示了底層硬件支撐的緊缺與建設周期之長。這種從云端軟件營收增速到硬件基礎設施長達數年的訂單鎖定，構成了當前AI行業最為堅實的景氣循環閉環。中信建投證券認為，全球光通信行業未來五年有望持續保持高增長態勢。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）