上市豬企一季度產(chǎn)銷觀察：豬價(jià)下探之下行業(yè)分化明顯，頭部企業(yè)出欄謹(jǐn)慎

近期，多家頭部養(yǎng)豬企業(yè)披露了3月銷售月報(bào)，這意味著一季報(bào)集體亮相前，一季度銷量和收入“提前”在月報(bào)中呈現(xiàn)。

2026年一季度，生豬價(jià)格持續(xù)下探，拖累多家上市豬企營收同比、環(huán)比雙雙下滑。

每經(jīng)媒資庫 胥帥 攝

一季度，行業(yè)分化明顯，牧原股份（SZ002714）、溫氏股份（SZ300498）、新希望（SZ000876）等頭部企業(yè)出欄謹(jǐn)慎，而正邦科技（SZ002157）、巨星農(nóng)牧（SH603477）、東瑞股份（SZ001201）等二三線豬企卻逆勢放量，個(gè)別企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入增長。分析師預(yù)計(jì)，4月生豬存欄有望迎來“由增轉(zhuǎn)減”的拐點(diǎn)，但在虧損周期下，市場供應(yīng)壓力仍存。

3月出欄節(jié)奏恢復(fù)正常

進(jìn)入2026年，豬周期的底部特征愈發(fā)明顯，生豬價(jià)格持續(xù)下行成為籠罩在各大豬企頭頂?shù)淖畲箨庼病?/p>

3月，隨著春節(jié)假期影響消退，生豬出欄節(jié)奏逐漸恢復(fù)正常，多家頭部企業(yè)銷量呈現(xiàn)出環(huán)比上升態(tài)勢。溫氏股份3月銷售肉豬368.28萬頭，環(huán)比上升36.55%；新希望3月銷售商品豬130.47萬頭，環(huán)比增長32.83%；大北農(nóng)（SZ002385）3月生豬銷售數(shù)量為48.69萬頭，環(huán)比增長23.92%。即便是體量龐大的牧原股份，其3月商品豬銷量也達(dá)到675.1萬頭，較2月的460.3萬頭顯著回升。

然而，銷量的回暖未能掩蓋價(jià)格的低迷，3月生豬銷售均價(jià)大面積跌破10元/公斤的整數(shù)關(guān)口。牧原股份商品豬銷售均價(jià)低至9.91元/公斤，同比降幅達(dá)30.70%；新希望商品豬銷售均價(jià)僅為9.74元/公斤，同比下滑33.06%。

價(jià)格下跌直接拖累各家企業(yè)的月度收入。牧原股份3月商品豬銷售收入86.06億元，同比下滑32.73%；新希望3月商品豬銷售收入15.47億元，同比下滑19.86%。即便是銷量同比大增18.97%的溫氏股份，其48.28億元的銷售收入也同比下降11.27%。

再將時(shí)間拉長至完整的季度，今年一季度環(huán)比去年四季度數(shù)據(jù)更是呈現(xiàn)出全面滑坡。不過，第四季度歷來是豬肉消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，通常是豬企沖刺全年銷售的核心發(fā)力期，而一季度則為相對淡季。

牧原股份今年一季度累計(jì)銷售商品豬1836.2萬頭，相較2025年四季度的2065.8萬頭，環(huán)比下滑11.11%；一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入255.77億元，相較去年四季度的293.88億元，環(huán)比下降12.97%。

溫氏股份與新希望的環(huán)比收縮幅度更大。溫氏股份今年一季度累計(jì)銷售肉豬934.34萬頭，較去年四季度的1280.92萬頭，環(huán)比下降27.06%；對應(yīng)銷售收入134.82億元，較去年四季度的155.36億元，環(huán)比下滑13.22%。新希望一季度商品豬銷量340.87萬頭，相較去年四季度的506.15萬頭，環(huán)比下降32.65%。

再同比2025年一季度的數(shù)據(jù)，則能更清晰地反映出長周期下的行業(yè)狀況。出欄量上，各家企業(yè)呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢。大北農(nóng)在今年一季度實(shí)現(xiàn)28.91%的銷量同比增長，正邦科技銷量同比增幅則達(dá)到59.1%，巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物、東瑞股份等同比增幅也十分明顯，均超過20%。

相比之下，牧原股份、溫氏股份、新希望三大龍頭的擴(kuò)張步伐十分謹(jǐn)慎。牧原股份一季度1836.2萬頭的銷量與去年同期的1839.5萬頭基本持平（微降0.18%）；溫氏股份一季度肉豬銷量934.34萬頭，相比去年同期的859.35萬頭，實(shí)現(xiàn)8.73%的同比增長；新希望更是同比下跌。

二三線養(yǎng)豬企業(yè)“以量促收”的策略也取得了較好效果。以東瑞股份為例，去年一季度生豬銷售收入為4.75億元，今年一季度則增長至6.05億元。

4月生豬存欄將現(xiàn)拐點(diǎn)？

一位頭部養(yǎng)豬企業(yè)有關(guān)人士表示，一季度生豬銷量環(huán)比下降并不奇怪，這是由于每年的季節(jié)因素——春節(jié)放假會導(dǎo)致有效銷售時(shí)間減少。

不過，這一季度出欄情況也能反映市場對產(chǎn)能出清的渴望，特別是能繁母豬產(chǎn)能。卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)高級分析師容志發(fā)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，3月能繁母豬存欄與生豬存欄呈現(xiàn)出階段性的分化走勢，而進(jìn)入4月，生豬存欄有望迎來“由增轉(zhuǎn)減”的拐點(diǎn)。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的196家樣本養(yǎng)殖企業(yè)生豬存出欄數(shù)據(jù)顯示，3月能繁母豬與生豬存欄的運(yùn)行軌跡截然不同。能繁母豬存欄延續(xù)跌勢，3月綜合環(huán)比下滑0.98%；而生豬存欄量雖然增幅有所收窄，由2月的增加0.80%收窄至3月的0.15%，但依然保持了環(huán)比增長。

容志發(fā)向記者剖析了這種分化背后的雙重驅(qū)動因素。在能繁母豬端，下滑的核心在于“養(yǎng)殖虧損疊加政策引導(dǎo)”。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，自繁自養(yǎng)盈利均值為-311.93元/頭，較去年同期大幅下滑257.01%。現(xiàn)金流壓力迫使養(yǎng)殖端主動淘汰低效、老齡母豬，以優(yōu)化種群結(jié)構(gòu)。同時(shí)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部下調(diào)能繁母豬合理保有量目標(biāo)，強(qiáng)化了產(chǎn)能調(diào)控。市場對長線行情預(yù)期偏弱，導(dǎo)致淘汰量明顯高于新增補(bǔ)欄量。

牧原股份3月簡報(bào)顯示，截至2026年3月末，公司能繁母豬存欄為312.9萬頭，去年同期則為348.5萬頭，降幅明顯。

而在生豬存欄端，環(huán)比增加主要受制于“前期產(chǎn)能充裕傳導(dǎo)與階段性出欄節(jié)奏變化”。前期充足的能繁母豬在3月形成了龐大的生豬接續(xù)供給，疊加仔豬成活率提升，育肥豬存量隨之增加。盡管3月養(yǎng)殖端出欄積極性處于高位，但終端需求表現(xiàn)一般，下游消化力度不敵上游出欄力度。更值得關(guān)注的是，受需求限制，部分養(yǎng)殖端仍存在被動壓欄現(xiàn)象。截至3月底，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的生豬交易均重達(dá)到了125.89公斤，同比增加0.74%，顯示出大豬消化進(jìn)度偏緩。

針對接下來的市場走向，容志發(fā)預(yù)計(jì)，隨著行業(yè)去產(chǎn)能方向明確，4月能繁母豬與生豬存欄均有望呈現(xiàn)下滑趨勢。

具體來看，4月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量將延續(xù)減量，預(yù)計(jì)下滑幅度在0.8%~1%之間。為了控制成本，養(yǎng)殖企業(yè)將繼續(xù)淘汰產(chǎn)仔性能不佳的低效母豬。不過，容志發(fā)也強(qiáng)調(diào)，由于當(dāng)前頭部企業(yè)資金相對充裕、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，且市場對下半年豬價(jià)仍存回暖預(yù)期，行業(yè)整體將以理性去化為主，較難出現(xiàn)集中恐慌性的斷崖式下降，整體呈現(xiàn)穩(wěn)步去化格局。

相較于母豬端的穩(wěn)步去化，生豬存欄端在4月或?qū)⒊霈F(xiàn)顯著的“由增轉(zhuǎn)減”拐點(diǎn)。這不僅是因?yàn)榍爸?~5個(gè)月（即2025年11~12月）能繁母豬存欄下滑帶來的理論供應(yīng)減少，更現(xiàn)實(shí)的壓力在于，4月豬價(jià)預(yù)計(jì)將延續(xù)弱勢運(yùn)行，養(yǎng)殖端抗虧損能力進(jìn)一步減弱。為了緩解資金壓力，養(yǎng)殖端的被動出欄、順勢出欄行為將增多，減重出欄的操作也會更為徹底，進(jìn)而提升大體重肥豬的消化速度。整體來看，雖然4月生豬存欄有望“由增轉(zhuǎn)減”，使整體供應(yīng)壓力較前期有所緩解，但在深度虧損周期的籠罩下，當(dāng)前的生豬市場盤面仍處于相對寬松的水平。