北京
MicroStrategy改名Strategy才三個月，Q1財報就給了新招牌一記悶棍。這家公司持有的比特幣賬面浮虧145億美元，相當于每股虧損超過60美元。諷刺的是，他們同期還在瘋狂加倉——又買了2.5萬枚比特幣，總持倉突破50萬枚。
創始人Michael Saylor的回應堪稱行為藝術。「我們從未賣出過一枚比特幣，也永遠不會賣出。」這句話他在不同場合重復了至少二十遍，現在成了Strategy的官方信條。即便比特幣從年初10.9萬美元高點跌至8.5萬美元附近，Saylor的推特依然每天準時更新持倉數據，配圖永遠是那艘橙色的比特幣飛船。
資本市場的反應比幣價更微妙。Strategy股價年內跌幅超過35%，但散戶持倉比例創下歷史新高。Reddit上有人曬出滿倉截圖：「Saylor都沒跑，我怕什么。」這種信仰式跟投讓做空機構頭疼——他們押注Strategy崩盤已經三年了。
真正的問題是現金流。Strategy靠發債買幣，Q1利息支出同比翻倍。如果比特幣繼續橫盤，他們要么稀釋股權融資，要么被迫減持。Saylor上周剛發完新股募資，募資文件里寫著資金用途：購買更多比特幣。
有交易員在X上調侃，Strategy的財報應該直接鏈上公開，反正所有持倉都是透明的。但透明救不了賬面虧損——145億美元這個數字，足夠買下整個Coinbase還有余。
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