一周熱榜精選：美伊?；鹌D難推進下能談嗎？能源沖擊致美國通脹飆升

美伊“停火交易”引發全市場重定價，美元大跌美股七連漲但油價為何仍巨震？美聯儲紀要曝雙向風險，日本央行4月加息預期升溫！俄烏談判現轉機…本周你錯過哪些刺激行情？

行情回顧

美元指數本周整體走弱，跌破100關口后持續承壓。周三在美伊停火預期推動下，美指觸及階段低點，隨后進入震蕩行情，整體料將錄得1月中旬以來最大周跌幅。主線是中東?；鸷蟊茈U美元倉位集中回吐，3月因戰爭與油價飆升建立的多頭被迅速平倉。

現貨黃金整體呈“沖高后震蕩”走勢，波動劇烈但仍有望錄得三周連漲。金價在沖突升級與?；痤A期反復中，一度突破4850美元后回吐；隨后多次反彈至4800附近。驅動主要來自美元走軟、?；鸷髮Ω绺疃冉迪⒌难鹤⒒厣?/strong>?，F貨白銀本周跟隨貴金屬整體修復。

非美貨幣本周普遍走強。歐元站上1.17并突破中期均線，英鎊升至1.34上方，澳元、新西蘭元漲幅居前。日元相對滯后，仍在159附近震蕩。整體反映美元回落與風險偏好修復，但分化明顯。

國際油價波動劇烈。周初因特朗普威脅伊朗推升油價；隨后因霍爾木茲海峽或恢復通行、?；痤A期升溫，WTI一度單日暴跌超12%；此后在地緣局勢反復與談判預期中反復拉鋸。核心驅動主要來自中東供給預期變化。

美股本周延續反彈，三大指數連續上漲，標普與納指實現7連漲。?；鹜苿语L險偏好回暖，科技與消費板塊領漲，能源股承壓。VIX波動率指數明顯回落，市場短線情緒修復，但后續仍取決于油價與通脹路徑。

投行觀點分享

高盛下調美油與布油二季度價格預期。EIA指出，美國原油產量將在2030年代中期出現下降，同時認為即使霍爾木茲海峽重開，未來數月油價仍可能上漲。渣打認為，美伊?；饘δ茉垂奶嵴裼邢?/strong>，杰富瑞預計脆弱停火協議仍將維持。

中金認為，黃金短期配置價值優于其他非現金資產，同時中長期來看，黃金投資需求與價格均存在修復空間。Sky Links Capital指出，降息預期降溫疊加沖突結束預期，可能限制金價上行空間。

道明證券認為，美元近期漲勢難以持續。三菱日聯指出，美元溫和升值反映經濟潛在隱憂。法興銀行認為，若美聯儲維持利率不變，美元可能呈區間震蕩。

法國外貿銀行認為，市場仍未對美聯儲降息進行充分定價。潘森宏觀指出，即便油價回落，未來仍可能面臨較大通脹沖擊。大和證券認為，全球經濟仍將面臨通脹壓力。

一周大事記 1. 美以伊沖突一周梳理：停火博弈反復，沖突外溢風險上升

本周，圍繞伊朗的地區局勢在軍事沖突與外交博弈之間反復搖擺。美國、以色列與伊朗三方在高強度對抗中嘗試推動?；?，但協議框架分歧明顯，且沖突已明顯外溢至黎巴嫩、海灣能源設施及霍爾木茲海峽等關鍵節點，地區不確定性持續上升。

盡管?；饟u搖欲墜，巴基斯坦官員仍堅持談判按原計劃本周末舉行。當地時間4月10日，伊斯蘭堡進入"紅色警戒"。白宮新聞秘書萊維特表示，首輪會談預計11日上午舉行。

據報道，特朗普已派遣副總統萬斯、特使威特科夫和女婿庫什納前往伊斯蘭堡與伊朗官員會面。伊朗駐伊斯蘭堡大使館未回應置評請求。伊朗方面尚未正式確認其參與談判及代表團成員，盡管伊朗官方媒體稱卡利巴夫將領導談判。

軍事沖突一度持續升級，基礎設施成為主要打擊目標

本周初，美以對伊朗的打擊重點集中在能源與基礎設施領域。以色列對伊朗石化設施實施大規?？找u，導致其約85%的石化出口能力一度陷入停運；美國則對雷達站、彈藥庫等軍事目標發動打擊，并持續威脅擴大至電廠與橋梁等民用設施。

伊朗方面則采取對等回應，不僅對以色列本土目標實施無人機和導彈打擊，還將攻擊范圍擴展至美國在阿聯酋、科威特的軍事存在及海灣國家能源設施。多國石化與電力基礎設施受損，區域能源安全受到沖擊。

?；鹫勁蟹磸?，核心分歧集中于核問題與地區范圍

盡管美國與伊朗在多方斡旋下推進?；鹫勁?，但協議始終未能穩定落地。美方提出的核心條件包括停止鈾濃縮、移交核材料，并試圖將?；鹋c制裁、關稅等議題掛鉤；伊朗則提出包括資產解凍等對等要求，并堅持停火需涵蓋黎巴嫩戰線。

?；饏f議文本本身亦存在分歧。不同語言版本在關鍵條款上出現差異，尤其是是否涉及鈾濃縮問題，引發各方質疑。美國方面將當前局勢定義為“脆弱休戰”，并保留隨時重啟軍事行動的可能。

以色列對?；鸪謱徤魃踔恋钟|態度。一方面表態支持短期?；鸢才?，另一方面仍在擴大對黎巴嫩南部的地面行動，并強調若條件不滿足將恢復軍事打擊。

黎巴嫩成為關鍵變量，沖突外溢趨勢明顯

黎巴嫩問題成為本周局勢的核心變量之一。伊朗明確將“以色列停止對黎巴嫩攻擊”作為參與談判的前提條件，而美國主導的停火框架則未將黎巴嫩納入初期協議范圍。

這一分歧導致?；疬M程屢次受阻。以色列持續對黎巴嫩南部實施空襲，并擴大地面行動；真主黨雖在部分時段維持克制，但沖突仍呈反復升級態勢。多方國際力量，包括歐盟、英國、西班牙等，均呼吁將黎巴嫩納入?；饏f議，以防止局勢進一步失控。以色列總理稱已指示與黎巴嫩談判。黎巴嫩則據悉計劃參加在華盛頓的停火談判。

霍爾木茲海峽博弈加劇，能源與航運風險上升

霍爾木茲海峽是另一關鍵焦點。伊朗一度以封鎖或收費作為談判籌碼，雖隨后否認全面關閉，但明確表示船只通行需獲得許可，并對通行數量實施限制。

航運數據顯示，當前通過海峽的船只數量明顯受控，部分油輪被迫調整航線。市場普遍預計，若限制持續，全球能源供應將趨緊，油價存在上行壓力。沙特已報告石油設施遇襲，日產量減少約60萬桶。

美國與歐洲則強調“航行自由”原則，反對任何形式的通行收費或限制，并討論可能的護航或海上任務。德國已表示，如獲授權將參與相關行動。

特朗普警告伊朗不得對船只收取通行費，聲稱美國應收這筆錢。伊朗最高領袖則表示將把海峽管理推向新階段。

2. 美聯儲會議紀要定調：利率不動，但加息與降息同時留門

本周，美聯儲釋放出的主線已相當清晰：在能源沖擊、通脹黏性和就業邊際走弱交織之下，內部正從“何時降息”轉向“先按兵不動，再視情況雙向應對”。

克利夫蘭聯儲主席哈馬克表示，她更傾向于將利率維持在當前水平“相當一段時間”，若通脹持續高于2%目標，不排除重新加息；芝加哥聯儲主席古爾斯比同日也稱，相比就業，眼下更大的問題是通脹，形容通脹警報已接近“橙燈甚至更糟”。

紐約聯儲主席威廉姆斯則表示，能源沖擊會直接抬升今年總體通脹，年內總體通脹或在2.75%左右，短期甚至可能超過3%，但他同時強調，當前3.5%至3.75%的利率區間“處在合適位置”，政策并無立刻調整的必要。

與此相呼應，紐約聯儲消費者調查顯示，未來一年通脹預期已由3%升至3.4%，汽油漲價預期升至近四年高位，不過長期通脹預期仍相對穩定，這在一定程度上緩解了市場對“通脹預期失錨”的擔憂。

真正奠定本周基調的是周四凌晨公布的FOMC會議紀要。紀要顯示，絕大多數與會者認為，通脹回到2%的進程可能比此前預想更慢，持續高于目標的風險已經上升；一些官員甚至主張在會后聲明中加入“利率也可能上調”的雙向表述。

紀要還寫道，若高油價持續并傳導至核心通脹，加息可能成為合適選項；但若沖突拖累消費、壓低就業并收緊金融條件，降息同樣可能被需要。

本周公布的數據則強化了這種觀望姿態。美國上周初請失業金人數升至21.9萬，但整體仍屬低位，顯示勞動力市場尚未明顯惡化；與此同時，2月PCE物價指數環比上漲0.4%，核心PCE同比漲幅仍達3.0%，說明在油價進一步上沖之前，通脹本身就已缺乏足夠下行動能。

另外，美國3月CPI環比漲0.9%創近四年最大漲幅，年率3.3%符合預期，但核心CPI年率2.6%、月率0.2%均低于預期。汽油價格暴漲占CPI漲幅四分之三，為1967年來最高紀錄。市場押注美聯儲年內降息一次概率上升。舊金山聯儲主席戴利稱若沖突迅速解決、油價回落，降息仍有可能，但加息可能性低于降息或維持不變。

政治層面的壓力也在本周抬頭。白宮經濟顧問委員會主席哈塞特稱，AI帶來的生產率提升應給聯儲降息留出空間；周四他又表示，極有信心沃什將在5月出任美聯儲主席。沃什的提名聽證會因參議院銀行委員會未收到其財務披露文件而推遲，原定于4月16日的聽證會將延期舉行。

3. 證監會發布《創業板意見》，增設創業板第四套上市標準

中國證監會于4月10日發布《關于深化創業板改革更好服務新質生產力發展的意見》，標志著資本市場改革進入新階段，旨在提高制度的包容性和適應性，進一步完善投資和融資協調的市場功能。

意見提出8項改革舉措，重點包括優化發行上市標準、提升市場吸引力，并積極發揮地方政府作用，提升審核效率。最具突破性的是增設創業板第四套上市標準，專門為新興產業、未來產業領域的創新企業提供更好的金融服務。

在上市標準方面，意見明確支持兩類企業：一是優質的未盈利創新企業，二是新型消費、現代服務業等領域的優質創新企業。強調同時利用現有的創業板上市標準，支持符合國家產業政策及市場定位的優質企業上市。

在審核機制創新方面，意見提出，充分利用地方政府對轄區內企業的了解，試點由地級及以上城市人民政府、省級政府向中國證監會和深圳證券交易所推送擬上市企業信息。推送范圍包括已申請輔導備案并計劃按照創業板第三或第四套標準申報的企業。中國證監會和深圳證券交易所將這些信息作為審核參考，但明確地方政府的推送信息不構成企業上市的必備程序。

4. 俄烏談判現“實質進展”與分歧并存：烏方樂觀預期?；鸩贿h，俄方稱仍陷僵局

烏克蘭首席談判代表基里洛·布達諾夫釋放積極信號，稱俄烏雙方在潛在和平協議上取得“巨大進展”，各方已清楚彼此底線，“這一天不會太遙遠”。

目前，雙方同意4月11日至12日東正教復活節期間臨時停火。布達諾夫坦陳，若談判破裂，要么戰爭，要么和平，沒有魔杖，只能繼續談下去，"前提是他們同意這么做"。

兩位接近克里姆林宮的知情人士則呈現截然不同的評估：談判在烏克蘭安全保障問題上基本停滯，今年唯一“成果”是雙方亮出對方絕對無法接受的底牌。解決沖突需美歐更廣泛參與，但西方領導人尚未達成共識。

布達諾夫本人也承認，雙方迄今維持“利益最大化”的強硬立場，領土問題的最終決定尚未做出，普京要求烏軍撤出頓涅茨克全境，烏方主張沿現戰線?；?，美方則提議設立自由經濟區。

5. 日本央行4月加息概率升至60%：油價沖擊與薪資上行強化政策轉向信號

本周以來，日本央行加息前景在多重因素交織下持續升溫，但政策當局仍釋放審慎信號。

4月6日，日本央行發布季度地區經濟報告，在維持全國九大地區經濟評估的同時指出，企業正持續將勞動力和物流成本上漲轉嫁至終端價格，顯示通脹壓力具有一定粘性。多地企業同時表達對中東沖突推升能源價格的擔憂，認為未來不確定性高于當前沖擊。

盡管如此，日本央行整體措辭保持克制，未對4月28日利率決議釋放明確指引。市場基于隔夜指數掉期定價，仍將本月加息概率評估在約66%。

來自政策外圍的聲音則更趨鷹派。前政策委員會審議委員安達誠司表示，受能源價格飆升及基礎通脹已達2%目標影響，日本央行可能在7月前加息，甚至不排除4月行動的可能性。前執行董事海冢正明亦指出，若通脹預期上行失控，央行存在“落后于曲線”的風險，暗示應盡早采取加息措施。

宏觀數據進一步強化市場預期。周三公布的薪資數據顯示，日本2月實際工資同比增長1.9%，創近年新高，基本工資漲幅更達到34年來最強。這一變化被視為日本擺脫長期通縮的重要信號，也為貨幣政策正?；峁┝岁P鍵條件。

在此背景下，日本央行行長植田和男本周在國會聽證中延續謹慎基調，強調當前金融環境依然寬松，短中期利率仍處明顯負值區間，企業設備投資保持溫和增長，企業盈利能力亦在改善。這一表態被市場解讀為，在確認工資與通脹形成更穩固的正循環之前，央行仍不急于明確加息路徑。

6. 折疊iPhone傳“卡殼”又被辟謠：蘋果首款折疊機進入關鍵驗證期

本周，圍繞蘋果折疊屏iPhone的消息出現明顯分化：一方面，供應鏈與工程測試階段暴露出技術難題；另一方面，多家機構與消息人士仍維持既定發布時間判斷。

爭議起于《日經亞洲》披露的工程進展受阻。報道指出，蘋果在產品驗證測試階段遭遇比預期更復雜的問題，涉及結構設計與新材料應用，可能影響量產節奏與出貨安排。部分供應鏈消息甚至提及鉸鏈良率偏低、屏幕折痕控制難度較大，使得項目存在數月級別延后的風險。

受此影響，蘋果股價一度明顯波動，單日跌幅超過3%。不過，隨后來自彭博及多家機構的反饋對市場情緒形成修正。

多位分析師基于供應鏈調研認為，當前問題仍處于產品開發常規階段，并未出現訂單取消或關鍵節點延誤跡象。知情人士亦透露，蘋果內部目標仍鎖定2026年9月，與iPhone18系列同臺發布，最晚也將在同一周期內上市。

從產業鏈進展看，項目似乎已進入更實質階段。富士康方面據悉已啟動小規模試產，意味著產品設計基本定型，但距離大規模爬坡仍有時間窗口。業內預計，該機型2026年出貨量約在800萬至1000萬部區間，初期供給或偏緊。

7. 馬斯克訴求“改組+復歸非營利”，OpenAI反擊“反競爭行為”

圍繞OpenAI與埃隆·馬斯克的法律糾紛，本周進入明顯升溫階段。

馬斯克律師團隊本周向法院提交修訂后的訴訟請求，不僅維持對OpenAI及其合作伙伴的巨額索賠（規模達千億美元級別），還提出更具實質性的治理干預要求：包括罷免現任首席執行官山姆·奧爾特曼及總裁格雷格·布羅克曼，并撤銷公司近年來的營利化重組，恢復其非營利機構定位。

值得注意的是，馬斯克同時調整訴訟敘事，強調若勝訴，賠償金將全部歸屬OpenAI的慈善主體，而非個人獲取，以強化其“維護公共利益”的主張。

OpenAI方面則迅速反擊，將沖突焦點從公司使命之爭引向競爭行為層面。公司已正式致函美國加州及特拉華州總檢察長，要求調查馬斯克及其關聯方是否存在“不當及反競爭行為”。OpenAI認為，對方訴訟及相關行動可能對公司造成“實質性干擾”，甚至威脅其推動通用人工智能發展的長期目標。

在公開表態中，OpenAI進一步將該訴訟定性為“騷擾行為”，指控其動機包含個人因素及對競爭對手的遏制意圖。而馬斯克方面則回應稱，相關指控屬于“轉移視線”，強調應由法院裁決其關于“偏離非營利使命”的核心主張。

同時，OpenAI內部就IPO時機產生分歧。首席財務官Sarah Friar內部表態稱，考慮到籌備工作規模龐大，公司在2026年結束之前可能尚不具備上市條件。但公司CEO奧特曼則有意最早于今年第四季度推動IPO。

8. 博通鎖定谷歌至2031年芯片合作，Anthropic新“王炸”引監管側目

本周，博通在提交給美國證監會的文件中披露，已與谷歌達成延續至2031年的長期協議，將持續參與其定制人工智能芯片——張量處理單元（TPU）的設計與供應，并提供配套網絡組件，用于下一代AI服務器架構。

這一合作延續雙方自2016年以來的協同開發關系，也被視為谷歌強化自研芯片、降低對英偉達依賴的重要舉措。

幾乎同步披露的，是博通、谷歌與Anthropic之間的三方合作擴展。根據協議，自2027年起，Anthropic將通過博通獲得約3.5吉瓦基于TPU的AI算力，疊加此前已規劃的1吉瓦產能，整體規模達到多吉瓦級別。

需求側的快速擴張為這一模式提供支撐。Anthropic披露，其模型Claude相關業務年化收入已由2025年底約90億美元躍升至超過300億美元，企業客戶數量與單客支出同步提升。

Anthropic還在4月7日啟動"Project Glasswing"項目，推出未公開的頂級AI安全模型Mythos，僅向亞馬遜、蘋果、微軟等科技巨頭開放測試，用于排查產品漏洞并共享成果，暫無公開發布計劃。

美國財政部長貝森特與美聯儲主席鮑威爾于4月8日緊急召集花旗、摩根士丹利等六大行CEO，警告Anthropic公司最新AI模型"Mythos"可自動識別并利用所有系統漏洞，要求銀行采取防御措施。

該公司本周還推出Claude管理智能體，將AI從對話工具升級為可持續運行的生產系統，構建和部署速度提升10倍。Claude Code更新后則出現“翻車”，思考深度驟降67%，用戶稱“無法再信任其處理復雜工程任務”。

9. “杭州六小龍”之一群核科技擬4月17日港交所上市

本周，群核科技正式啟動全球發售，計劃于2026年4月17日以“0068”為股票代碼在港交所掛牌，成為“杭州六小龍”中首家登陸資本市場的企業，同時也是“全球空間智能第一股”。

本次IPO由摩根大通與建銀國際擔任聯席保薦人，全球發售約1.61億股，另設15%超額配股權，其中香港發售占10%、國際發售占90%，每股最高發行價7.62港元，預計總募資額不超過12.27億港元。

所得資金凈額將用于國際擴張、產品功能增強與新品開發、核心技術及基礎設施投資、國內銷售推廣與品牌建設，以及營運資金和一般企業用途。

群核科技與深度求索（DeepSeek）、宇樹科技、游戲科學、云深處科技、強腦科技并稱"杭州六小龍"。當前宇樹科技科創板IPO申請已獲上交所受理，云深處科技處于上市輔導階段，強腦科技據報以保密形式提交港股IPO申請。

10. 特斯拉秘密推進小型廉價電動SUV？

據四名知情人士透露，特斯拉已接觸供應商討論一款全新緊湊型SUV的制造工藝，該車型并非Model 3或Model Y的衍生版本，而是獨立開發的全新產品。新車據悉將在上海工廠投產，但今年內開工可能性較低。

報道稱，這款SUV車身長度約4.28米，較Model Y縮短約半米。為壓縮成本，特斯拉采用更小容量電池，續航里程低于Model Y的306至327英里；配備單電機而非雙電機；大幅減重至約1.5公噸，較Model Y輕約四分之一。售價定在中國Model 3起售價3.4萬美元、美國3.7萬美元之下。

該車型的戰略定位仍存不確定性，新車可能兼顧無人駕駛與人工駕駛兩種用途。

需注意的是，該小型SUV項目仍處于早期開發階段，無法確認是否已正式批準投產。畢竟特斯拉確有拖延乃至取消項目的“前科”：2017年發布的Roadster超跑和Semi重型卡車至今未實現大規模量產。