近乎翻倍式擴張！華峰鋁業擬30億元投建新項目，能否跨越資金與產能雙重關卡？

每經記者：彭斐 每經編輯：黃勝

為緊抓行業發展機遇，進一步鞏固公司在鋁熱傳輸材料領域的領先地位，豐富產品結構并滿足下游多元化市場需求，華峰鋁業（SH601702，股價19.88元，市值198.51億元）開啟了新一輪產能擴張。

4月10日，華峰鋁業第五屆董事會第五次會議正式拍板了一項重磅投資計劃——擬在重慶市涪陵區白濤工業園區投資不超過30億元，建設“年產55萬噸高端鋁板帶箔項目”。

《每日經濟新聞》記者注意到，這一總用地約600畝的工程，將產品精準鎖定在新能源汽車、儲能、數據中心及空調等多元化增量市場。

在剛剛過去的2025年，華峰鋁業交出了營業總收入124.86億元的答卷，但受制于行業加工費下行及現有熱軋瓶頸產能不足，其歸母凈利潤微降1.32%至12.02億元。此次30億元重金押注，無疑是華峰鋁業試圖通過規模化與高端化打破“增收不增利”困局、劍指全球產業龍頭的一次戰略狂飆。

然而，在產能翻倍式擴張的宏大藍圖下，高達55萬噸的新增產能能否被市場有效消化？

30億元重金投向高端鋁材

在2026年4月10日召開的第五屆董事會第五次會議上，華峰鋁業以7票同意、0票反對、0票棄權的表決結果，全票通過了《關于投資建設年產55萬噸高端鋁板帶箔項目的議案》。

根據公告披露，該項目（又稱“三期項目”）擬由公司的全資子公司作為建設主體，預計總投資不超過人民幣30億元，資金來源主要為公司自有資金及銀行貸款等自籌資金。項目選址位于重慶市涪陵區白濤工業園區，擬新增工業用地約600畝，計劃建設鋁板帶箔連軋生產線，主要生產高端鋁板帶箔（含中厚板、罐材）等產品。

華峰鋁業此番大舉擴產的底層邏輯，在于對新能源及新興散熱市場的強烈看好。公告指出，近年來，全球能源結構轉型持續深化，鋁加工行業正處于從“規模增長”向“高質量發展”轉型的關鍵時期。除了新能源汽車單車用鋁量的持續提升外，空調行業“鋁代銅”加速替代、數據中心及算力設備液冷散熱需求增加，以及新型儲能系統熱管理標準的提升，共同為鋁熱傳輸材料開辟了廣闊的市場增量空間。

華峰鋁業表示，項目建成后，將顯著提升公司在鋁熱傳輸材料領域的產能規模，不僅有助于鞏固公司在傳統及新能源汽車熱管理領域的行業領先市場地位，更能助力公司加速切入儲能、數據中心及空調等新興散熱增量市場，進一步優化產品結構，豐富利潤增長點，增強公司穿越行業周期的抗風險能力。

《每日經濟新聞》記者注意到，從華峰鋁業自身產業布局來看，重慶涪陵基地一期年產20萬噸鋁板帶箔項目已全面達產并實現高效穩定運營，二期年產45萬噸新能源汽車用高端鋁板帶箔智能化建設項目正有序推進，預計2026年年中，主要設備熱連軋機組將有望完成設備安裝，進入調試。此次三期項目落地后，華峰鋁業在重慶基地的規劃總產能將突破120萬噸，形成國內規模領先的高端鋁加工產業集群。

結合其2025年年度報告來看，此次擴產也是公司突破自身發展瓶頸的必然選擇。2025年，華峰鋁業銷售量達48.78萬噸，營業收入突破124億元。但受部分鋁制品出口退稅取消、市場競爭加劇以及現有熱軋瓶頸工序產能不足導致成本攀升等因素影響，盈利水平出現微幅回落。

華峰鋁業還特別提到“生產經營協同”。公告顯示，通過與已投產的重慶一期項目及在建的二期項目形成“規模化產業集群”，公司將充分發揮各項目在技術研發、能源供給、倉儲物流及人力資源等方面的協同效應。隨著產能規模的擴大，公司將進一步攤薄單位固定成本，提升生產效率與議價能力，從而增強產品在國際國內市場的核心競爭力。

55萬噸產能如何消化？

與大手筆擴產的雄心形成鮮明對比的，是公告中反復提示的核心風險。這場看似前景光明的產能擴張，實則暗藏著諸多不可控的不確定性，也讓市場對其后續發展充滿爭議與觀望。

首當其沖的便是核心的“產能消化”問題。華峰鋁業公告坦言，本項目的投資決策系基于公司對行業長遠發展趨勢的戰略研判及審慎的內部測算。但鑒于項目規劃產能規模較大，若未來宏觀經濟形勢、行業政策或下游市場需求發生重大不利變化，可能存在項目面臨中途變更或終止的風險；或者存在項目投產后新增產能無法被市場有效消化，從而導致投資效益未達預期的風險。

根據《2025年中國銅鋁加工產業發展報告》數據顯示，2025年國內投產、開工及擬建的主要鋁軋制項目至少達15項，新增產能超過250萬噸；當前擬在建電池箔產能約60萬噸，相當于2025年全年國內電池箔產量，整體呈現投資火熱、產能快速釋放、競爭日趨激烈的格局。

對于一家2025年全年銷量不到50萬噸的企業而言，一次性規劃55萬噸的新增產能無異于“再造一個華峰鋁業”，這對公司后續的客戶開拓能力與市場承接力提出了極其嚴苛的挑戰。

巨額的資金籌措也是一場大考。華峰鋁業在2025年經營活動產生的現金流量凈額為1.60億元，較上年同期下降了78.47%。在這一背景下，不超過30億元的龐大投資對公司的資金鏈提出了更高要求。

華峰鋁業在公告中明確提示了項目資金不足的風險：若公司自籌資金（自有資金及銀行貸款等）籌措不及時或不到位，項目可能存在延期、變更、中止或終止的風險。

此外，該項目在實施推進的基礎環節同樣面臨諸多不確定性。比如，項目尚需獲得政府相關部門關于立項備案、環評、安評、能評等方面的審批或備案，國家或地方政策調整均可能帶來變數。還有土地獲取風險，本項目建設所需約600畝用地尚未取得，后續需按照國家土地出讓程序通過招拍掛方式競得，能否競得土地及最終成交價格、取得時間尚存在不確定性，可能影響開工進度。

對于華峰鋁業而言，此次30億元擴產是其在行業轉型期的關鍵戰略落子，既有望憑借規模化與技術優勢鞏固行業龍頭地位，打開第二增長曲線；也需直面審批、土地、市場、資金等多重生死考驗。這場關于行業未來的豪賭最終能否如愿兌現收益，仍需市場與時間給出最終答案。