東方電氣，鎖單1400億！

搶“機(jī)”大戰(zhàn)，一觸即發(fā)！

伴隨數(shù)據(jù)中心全天24小時(shí)的高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，全球電力需求熱情空前高漲，新一代穩(wěn)定、不閃斷的發(fā)電設(shè)備——燃?xì)廨啓C(jī)，成為時(shí)代剛需。

近期，西門(mén)子總裁布魯赫在電話會(huì)上稱(chēng)，公司燃?xì)廨啓C(jī)相關(guān)訂單已排產(chǎn)至2029年和2030年，漲價(jià)都未能動(dòng)搖客戶的鎖單需求。另外兩家國(guó)際巨頭GE、三菱重工的情況也大差不差。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年全球重型燃?xì)廨啓C(jī)訂單需求超80GW，實(shí)際可交付訂單僅有約50GW，供需缺口達(dá)30GW。國(guó)內(nèi)具備訂單承接能力的企業(yè)，如東方電氣、濰柴動(dòng)力、上海電氣有望迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)。

2025年，東方電氣的業(yè)績(jī)率先突出重圍。其全年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別為775.93億元、38.31億，同比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的正增長(zhǎng)，走在了上海電氣、濰柴動(dòng)力的前面。

同為動(dòng)力設(shè)備制造商，東方電氣為何能率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)？

首個(gè)打破壟斷，搶占先機(jī)

在東方電氣六十多年的奮斗史里，“自主可控”是其中濃墨重彩的一筆。

重型燃?xì)廨啓C(jī)，之所以被譽(yù)為高端制造業(yè)“皇冠上的明珠”，就是因?yàn)樗?strong>設(shè)計(jì)研制難度極高。

世界第一臺(tái)發(fā)電用重型燃?xì)廨啓C(jī)誕生于1939年，之后很長(zhǎng)一段時(shí)間，重型燃?xì)廨啓C(jī)的關(guān)鍵技術(shù)及重要零部件都掌握在國(guó)際巨頭GE、西門(mén)子和三菱公司手里，三足鼎立格局明顯。

早年，東方電氣也曾試圖通過(guò)與三菱公司合作的方式獲取核心部件制造技術(shù)，結(jié)果很顯然，不盡如人意。“一談到技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑖?guó)外企業(yè)都是一口拒絕”是東方電氣內(nèi)部人員接受采訪時(shí)的回答。

核心技術(shù)要不來(lái)、買(mǎi)不來(lái)，只能自己研發(fā)。于是，2009年，東方電氣率先開(kāi)始了50MW重型燃?xì)廨啓C(jī)的自主研制工作，經(jīng)過(guò)14年的艱苦奮斗，公司終于在2023年投運(yùn)第一臺(tái)F級(jí)50MW重型燃機(jī)，實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)燃機(jī)從0到1的突破。

從研發(fā)設(shè)計(jì)到首創(chuàng)高溫部件實(shí)驗(yàn)室，到壓氣機(jī)、整機(jī)試驗(yàn)，再到點(diǎn)火成功，是東方電氣用136項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、300多篇論文堆起來(lái)的，這其中的艱辛，或許只有公司自己明白。

就拿最后的點(diǎn)火試驗(yàn)來(lái)說(shuō)，要在18個(gè)大氣壓、2000開(kāi)爾文火焰溫度的條件下給燃?xì)廨啓C(jī)點(diǎn)火，其難度相當(dāng)于在10級(jí)颶風(fēng)下點(diǎn)燃一根蠟燭。

終是功夫不負(fù)有心人。有了“首創(chuàng)”的先機(jī)，東方電氣在燃?xì)廨啓C(jī)市場(chǎng)“一路綠燈”，成為國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)具備大、中、小全系列燃機(jī)冷、熱端部件全套制造能力的企業(yè)，在保持F級(jí)燃機(jī)市占率領(lǐng)先的同時(shí)，還在積極拓展H級(jí)燃機(jī)市場(chǎng)。

對(duì)比看，濰柴動(dòng)力產(chǎn)品主要涉及450KW-1.6MW的燃?xì)獍l(fā)電機(jī)，更適用于50-400MW的中型離網(wǎng)數(shù)據(jù)中心。上海電氣的項(xiàng)目則更多聚焦于F級(jí)燃?xì)廨啓C(jī)市場(chǎng)，且商業(yè)化程度有限。

這一點(diǎn)從訂單結(jié)構(gòu)就可以看出來(lái)。2025年，上海電氣1728億新增訂單中，能源裝備相關(guān)訂單921.3億，光燃煤、核電、風(fēng)電、儲(chǔ)能設(shè)備等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)就分走了725.3億訂單，燃?xì)廨啓C(jī)實(shí)際斬獲的訂單有限。

反觀東方電氣，加上2025年新增的1172.51億訂單，公司在手訂單額已高達(dá)1403.1億元。其中，氣電國(guó)內(nèi)市占率高居第一，成為繼煤電、風(fēng)電之后的第三大營(yíng)收來(lái)源。

率先出海，海外訂單狂飆

伴隨國(guó)產(chǎn)燃機(jī)商業(yè)化加速，東方電氣也徹底打破了國(guó)際燃機(jī)市場(chǎng)三足鼎立的局面。

2025年，東方電氣率先在國(guó)際市場(chǎng)嶄露頭角，海外新生效合同額超過(guò)140億元，50MW重型燃機(jī)海外訂單實(shí)現(xiàn)“0”的突破。

海外訂單，為何“含金量”高？

這一切還要從AI電荒說(shuō)起。

GPT、Claude、Gemini等大模型的高速迭代，給全球電網(wǎng)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。據(jù)悉，單谷歌在俄勒岡州的數(shù)據(jù)中心，一年就要耗電35億度，相當(dāng)于一座50萬(wàn)人口城市一年的用電量。

而且，數(shù)據(jù)中心對(duì)電網(wǎng)的需求與家庭用電不同，必須是穩(wěn)定、連續(xù)且不能閃斷的電流，小至毫秒級(jí)的波動(dòng)，都可能給數(shù)據(jù)中心造成巨額損失。

像光伏、風(fēng)電等依賴(lài)自然條件發(fā)電的方式顯然不適合用在數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，燃?xì)廨啓C(jī)順勢(shì)成為“香餑餑”。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，燃?xì)廨啓C(jī)就是將燃料化學(xué)能轉(zhuǎn)化為機(jī)械能，再進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為電能的設(shè)備。在AI算力時(shí)代，極短的建設(shè)周期、極優(yōu)的啟停性能和高供電可靠性等優(yōu)勢(shì)就是燃?xì)廨啓C(jī)立足的根本。

據(jù)調(diào)查，當(dāng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模在50-400MW時(shí)，濰柴動(dòng)力等企業(yè)制造的燃?xì)獍l(fā)電機(jī)還有一定市場(chǎng)。然而，當(dāng)數(shù)據(jù)中心規(guī)模大于400MW時(shí)，重型燃?xì)廨啓C(jī)就成了可預(yù)見(jiàn)的最理想發(fā)電方式。

可問(wèn)題是，國(guó)際燃?xì)廨啓C(jī)三巨頭西門(mén)子、GEV、三菱在擴(kuò)產(chǎn)上相當(dāng)謹(jǐn)慎。理想狀態(tài)下，2025年-2030年，全球燃?xì)廨啓C(jī)總產(chǎn)能將從53GW增加到100GW。

若按90%的離網(wǎng)發(fā)電比例算，2030年，全球數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)依舊有37.9GW的電力缺口。

且這些電力缺口大概率不會(huì)出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)，而是在海外市場(chǎng)。因?yàn)槟壳爸拇笠?guī)模數(shù)據(jù)中心，“大本營(yíng)”基本在北美、中東等電網(wǎng)設(shè)備亟待換新的區(qū)域。

像2024年，北美數(shù)據(jù)中心的停機(jī)原因中，電力故障占比達(dá)54%，而2020年，這一數(shù)據(jù)只有37%。

換句話說(shuō)，未來(lái)北美、中東北非等地區(qū)會(huì)成為燃?xì)廨啓C(jī)的主要需求地，國(guó)產(chǎn)廠商想要在業(yè)內(nèi)站穩(wěn)腳跟，出海是必行之路。

東方電氣在海外市場(chǎng)的訂單突破，正是其搭建自身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的開(kāi)始。

市占率領(lǐng)先，底蘊(yùn)深厚

“全國(guó)每4度電中，就有約1度來(lái)自東方電氣生產(chǎn)的裝備”，一句話既體現(xiàn)了東方電氣在發(fā)電市場(chǎng)的地位，又暗示了公司發(fā)電規(guī)模之大。

氣電行業(yè)更多是伴隨近年來(lái)數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速而崛起的，“威力”顯然不會(huì)這么大。能讓公司在發(fā)電市場(chǎng)造就如此底蘊(yùn)的，還得是煤電、風(fēng)電、水電等“傳統(tǒng)”發(fā)電方式。

煤電（2025年上半年?duì)I收占比29.61%）：業(yè)績(jī)壓艙石。

雖說(shuō)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推動(dòng)下，煤電在能源裝機(jī)容量中的占比由原來(lái)的70%下降至現(xiàn)在的40%左右，但其在總發(fā)電量中的比重依舊維持在70%，電力系統(tǒng)壓艙石的地位難以動(dòng)搖。

東方電氣則是煤電設(shè)備行業(yè)產(chǎn)品涵蓋范圍最全面的公司之一，在多年深耕中儲(chǔ)備了國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)大唐集團(tuán)、中國(guó)華電等一系列知名客戶，每年為東方電氣帶來(lái)穩(wěn)定的訂單需求。

風(fēng)電（2025年上半年?duì)I收占比21.33%）：特大型項(xiàng)目行業(yè)首拓者。

從陸上6MW到海上26MW，東方電氣每一步都踩在了“首創(chuàng)”的點(diǎn)上，既為國(guó)產(chǎn)發(fā)電行業(yè)樹(shù)立了技術(shù)標(biāo)桿，又為出海奠定了產(chǎn)品基礎(chǔ)。

截至2025年末，公司風(fēng)電產(chǎn)品已出口至瑞典、俄羅斯、越南等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在世界舞臺(tái)上占據(jù)更多的話語(yǔ)權(quán)。

水電：訂單充沛，綜合市占率約45%。

對(duì)比風(fēng)電和光伏發(fā)電，抽水蓄能具備更強(qiáng)的啟動(dòng)和響應(yīng)能力，是更具大規(guī)模開(kāi)發(fā)條件的清潔能源品種。

東方電氣是國(guó)內(nèi)首個(gè)同時(shí)具備抽水蓄能機(jī)組研制和調(diào)試能力的發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)。其2024年研發(fā)的500兆瓦沖擊式水電機(jī)組有望成為雅魯藏布江下游水電開(kāi)發(fā)的主力機(jī)型，持續(xù)中標(biāo)國(guó)內(nèi)重大水電項(xiàng)目。

也正是有煤電、水電等傳統(tǒng)發(fā)電方式的存在，東方電氣才有足夠的底氣研發(fā)重型氣電設(shè)備，走在時(shí)代前沿。

總結(jié)

東方電氣，可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域的集大成者，既有煤電、水電等傳統(tǒng)發(fā)電方式做業(yè)績(jī)壓艙石，又在積極拓展氣電等新興市場(chǎng)。

面對(duì)國(guó)際數(shù)據(jù)中心用電需求的飆升，東方電氣還將持續(xù)出海，在更大的舞臺(tái)上展示自己。

以上分析不構(gòu)成具體買(mǎi)賣(mài)建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)。