中國人形機器人，這次真的爆了！

用時間換技術，用投入換壁壘。

文 | 華商韜略 楊彼得

3月31日，“人形機器人第一股”優必選，交出了一份震驚整個行業的成績單。

2025年全年總營收20.01億元，同比增長53.3%。最讓人震撼的是，其核心業務全尺寸具身智能人形機器人收入8.2億元，同比暴增2203.7%，銷量1079臺，同比增長35866.7%。

收入、銷量雙雙登頂全球第一。讓它成為全球唯一一家，全年交付超千臺全尺寸具身智能人形機器人的企業。

許多人好奇，優必選，到底做對了什么？

【01 業績大爆發】

優必選交出的這份成績單，并不只是好看那么簡單。而是出現了幾處結構性的變化，值得仔細拆解。

首先，也是最核心的一點，收入結構徹底變了。

2024年，人形機器人對優必選營收的貢獻還整體有限。然而僅僅一年后，這個比例直接躍升至41%。全尺寸具身智能人形機器人，首次超越其他所有業務，成為公司第一大收入來源。

這背后，不是簡單的業務增長，而是長達十余年技術周期后的戰略兌現。

它意味著，優必選的增長引擎，已經從早期的教育機器人、物流機器人及各類解決方案，徹底切換到全尺寸具身智能人形機器人這條主賽道，并在2025年首次實現規模化兌現。也明顯區別于其它同類人形機器人公司主要銷售遙控、編程類的玩具機器人。

第二個變化，是毛利結構的顯著改善。

全尺寸具身智能人形機器人貢獻毛利4.48億元，同比增長1568.1%，帶動整體毛利達到7.5億元，同比增長101.5%。這組數據的意義在于，規模化交付開始反哺盈利能力，硬件成本曲線正在被拉低，產業從“能賣”走向“能賺”。

第三個變化，則是“全球第一”的含金量開始發生變化。

1079臺的銷量，放在傳統制造業里或許并不驚人，但在人形機器人領域，這是全球首次有企業實現全尺寸具身智能人形機器人年度交付破千臺。

更重要的是，這些機器人已經不再停留在展示層面。Walker系列工業人形機器人，已批量進入汽車制造、智慧物流、3C電子制造、半導體制造、航空制造、工業數據采集等工業場景，且工業場景占比超過80%，客戶還覆蓋多家世界500強企業，例如空客、德州儀器、富士康等。

▲優必選及優奇打造的人形機器人、智能搬運機器人等多智能體協作

就連人形機器人的鼻祖，締造了最知名人形機器人ASIMO的本田，最近也宣布向優必選“取經”，與優必選就人形機器人在工業制造場景的應用達成戰略合作。

這些高端制造廠商用實際行動表達了對于中國人形機器人的認可，表面上是優必選簽了幾個500強客戶，實際上拿到了進入全球高端制造業供應鏈的“入場券”。產業資本的認可比二級市場的熱炒更踏實，更長久。

另外，市場上賣得最多的玩具機器人，160cm以下的非全尺寸非具身智能人形機器人，優必選去年的銷量也達到了12759臺，也遠超IDC預測的2025年中國人形機器人商用銷售出貨量5000臺，同樣位居全球第一。

兩條產品線同時登頂，說明優必選在人形機器人賽道上的布局比外界想象得更廣。它并非單點突破，而是覆蓋了從消費級到工業級的完整層級。

但真正值得關注的，并不是這些數字本身，而是它們所處的時間點。

這不是一份突然爆發的財報，而更像是一家硬科技公司，走完整個周期之后的階段性兌現。

這就是通常所說的一個行業或者一家企業的“周期”，優必選也走出了人形機器人的周期。

【02 優必選周期】

那么，何為優必選周期？

簡單說，就是一家硬科技公司從0到1，再到規模化兌現的完整弧線。它大致包括三個階段：長期高研發投入、商業化陣痛，以及最終的拐點兌現。

先看投入。雖然是從硬件起家的機器人公司，優必選很早就押注AI，強調全棧技術路線，即大腦（具身智能模型）、小腦（運動控制）、本體（硬件）協同推進。

優必選創始人周劍在接受媒體采訪時提到，每年相當一部分投入大腦的研發，一年有幾個億。過去四年優必選累計研發投入達19億元，僅2025年一年的研發投入就超5億元，占營收比例高達25.4%。

這意味著啃硬骨頭，出成果難，速度也慢，還有更高的成本，但也意味著一旦跑通，技術壁壘更難被復制。

再看商業化陣痛。早期，優必選依賴AI教育、物流、消費機器人產品和解決方案等維持現金流，人形機器人業務遲遲未能實現規模化變現。于是，行業內開始出現“投入高、落地慢”的質疑聲，甚至說優必選是玩具公司，是“深圳四大騙”。但優必選始終未動搖全棧路線的決心，默默承受著商業化初期的陣痛，在質疑中持續打磨產品、驗證場景。

然后，是拐點的出現。當技術、產品與場景逐漸對齊，變化開始集中釋放。工業場景落地、年交付首次破千、收入結構發生躍遷——這三件事同時發生在2025年，說明已經不是單點突破，而是多個關鍵變量同時跨過了臨界點。

如果用一句話總結優必選周期就是，用時間換技術，用投入換壁壘。

理解了這個周期，也就理解了優必選與大多數同行之間最本質的差異。

目前，中國人形機器人整機企業數量超過140家。大多數玩家的產品在演示時令人印象深刻，但真正進入工業場景、承擔實際生產任務的少之又少。

根本原因在于，許多玩家偏重小腦（運動控制），而在大腦（具身智能模型）和系統協同能力上存在明顯短板。

即便是已經出圈的宇樹科技，其優勢也主要集中在運動控制等小腦能力上。而從其最新的IPO計劃來看，補齊大腦能力、向更完整的系統進化，已經成為必選項。這恰恰從側面印證了，全棧路線是每一家整機企業最終繞不開的路徑。

那么，為什么優必選能率先走出周期？答案很簡單，它從一開始就選擇了做最難的事，堅持“大腦+小腦+本體”的協同發展。不追求短期熱度，只深耕長期價值。

大腦，開源自研的具身智能大模型Thinker，目前已斬獲九項全球第一，配套自研的視覺語言動作模型Thinker-VLA與世界模型Thinker-WM，構建完整的具身智能技術棧，讓機器人能夠理解任務、自主決策。

▲優必選具身智能大模型Thinker技術架構圖

在別的機器人還在跳舞翻跟頭時，優必選在養工業版龍蝦，把機器人成群結隊地送到工廠實訓，升級群腦網絡2.0，研發工業具身智能人形機器人協作智能體Co–Agent，讓機器人之間形成團隊默契，提高干活效率。

針對工業場景精細化作業的需求，自研類人雙目視覺技術，精度超過RGBD相機，工業場景下實現99.5%精確率。自研的靈巧手迭代到了第五代，能實現亞毫米級的精細操作，讓機器人能干細活。

為了實現機器人永不停機，還研發熱插拔自主換電系統，讓機器人可以3分鐘內完成自主換電，具備7×24小時連續作業的能力，真正適配工業場景的高強度需求。

這些技術的研發和協同，讓優必選的人形機器人跳出了演示品的范疇，真正成為“能打工、真能用、真好用”的新質生產力，這正是優必選與其他玩家的核心差距。

更關鍵的是，三者協同還催生了一個正向飛輪：規模化落地獲取真實工業數據，數據反哺智能模型迭代，模型升級帶動更大規模的場景落地。

時間越長，數據越多，系統越成熟，這個飛輪就越難被后來者復制。

因此，從更長的時間維度看，優必選的路徑，本質上就是硬科技公司的典型縮影。它既是長期高投入的踐行者，也是商業化陣痛的承受者，更是長期主義的堅守者。

用時間換技術，用投入換壁壘，這既是優必選周期的本質，也是它最終兌現的底層邏輯。

【03 先慢才能后快】

在很長一段時間里，優必選在行業里，多少顯得有些“異類”。

尤其是過去兩年，人形機器人站上風口之后，一批后來者開始頻繁給出更激進的路線圖、更宏大的愿景，甚至有時會脫離實際的技術邊界。比如特斯拉Optimus宣稱2026年底啟動生產，目標年產能高達100萬臺；Figure AI則在去年10月發布新款機器人時，規劃四年累積生產10萬臺。

而在國內，人形機器人公司“萬臺量產”、“千臺下線”，也頻繁出現在新聞里。

相比之下，優必選作為第一家上市的人形機器人公司，多少顯得克制、保守，甚至有些“慢”。

然而，時間是最公正的裁判。隨著行業逐漸從講故事走向拼落地，一個越來越清晰的共識正在形成——優必選走過的路，是每一家認真做具身智能的公司遲早要走的路。

這條路，有幾個繞不開的環節：必須補齊“大腦、小腦、本體”的全棧能力，而不是停留在單點突破；必須經歷長期高投入與反復場景打磨，而不是依賴短期技術展示；必須走完應用落地、數據積累、能力提升、再擴場景的閉環，而不是一步到位。

這不是優必選的特殊選擇，而是人形機器人產業化的客觀規律。本質上，這是一個前期越慢、后期越快的過程。

慢，是因為技術復雜度極高，需要時間沉淀系統能力；快，是因為一旦跨過臨界點，規模化與數據飛輪會迅速放大優勢。

資本層面也是同樣的邏輯。前期的高投入與階段性虧損，幾乎是不可避免的代價。但一旦進入拐點區間，增長往往會以非線性的方式釋放。如同前文所述，2025年，優必選全尺寸具身智能人形機器人收入同比暴增2203.7%，整體毛利同比翻倍，就是一次典型的厚積爆發。

人形機器人行業終將經歷一個從質疑優必選，到理解優必選，再到成為優必選的過程。

今天，人形機器人已經成為中美科技競爭的新高地。摩根士丹利的研究報告指出，中國參與生產人形機器人的公司數量居世界首位，該領域超過50%的公司位于中國。根據Omdia預測，全球人形機器人2035年出貨量有望突破260萬臺，約為2025年的150倍。

與此同時，2025年兩會政府工作報告中首次將具身智能、智能機器人明確寫入，列為與生物制造、量子科技同等戰略地位的新興產業。

這場競爭，已經遠不止是一個行業的商業競賽，而是關乎未來制造業主導權的國家級博弈。

面對這個歷史性機遇，怎樣做才是正確的？優必選創始人周劍的回答很直接：“那些能自主干活，把人從重復、簡單、枯燥勞動中解放出來的機器人，才會成為主流。”

換句話說，炫技可以吸引眼球，但解決真實問題才是穿越周期的唯一路徑。

優必選用14年磨一劍給出了它的答案：不是急于講故事，而是扎實做產品；不是搶占風口的熱度，而是打造穿越周期的耐力。

踏實積累，厚積爆發。這不只是一家公司的方法論，或許也是整個產業走向成熟的必經之路。

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