巴菲特：未到抄底時刻

來源：市場資訊

（來源：大白話時事）

最近巴菲特接受采訪時，幾乎明牌了他對當前市場可能爆發金融危機的看法，雖然巴菲特講話里沒有具體提到“金融危機”，但話里話外基本是明示了。

比如，巴菲特說：“伯克希爾·哈撒韋超過3500億美元的現金儲備正是為市場出現真正大幅下挫時準備的。”

這等于是明示，巴菲特公司之前超過3500億美元的巨量現金儲備，就是在等待金融危機爆發，等各類資產價格白菜價時，再以救市的名義去抄底。

巴菲特是在3月31日接受CNBC采訪時，進行這番表態。

這是巴菲特卸任伯克希爾·哈撒韋公司首席執行官以來首次接受采訪。

這次巴菲特的采訪，信息量還是很大的，所以今天文章來單獨分析一下。

雖然巴菲特已經卸任CEO一職，但按照巴菲特所說，他仍然堅持每天到辦公室上班，密切關注市場動態，并與同事一起進行交易。

目前伯克希爾的CEO是阿貝爾，按照巴菲特的說法，他不會做任何阿貝爾認為錯誤的投資。

不過，這應該是巴菲特比較謙虛的說法，雖然巴菲特卸任了，但對伯克希爾·哈撒韋的影響力仍然很大。

起碼伯克希爾仍然還是按照巴菲特卸任前的意思，繼續保持巨量的現金儲備，還沒有馬上抄底的意思。

面對市場近期波動，他直言資產價格“便宜了5%或6%不會讓我們興奮”。

巴菲特認為，當前市場下跌程度遠不足以觸發大規模入場。為了5%到6%的指數跌幅就進場，不是其風格。他認為目前的情況遠不及過去那些創造重大買入機會的時期。

那么什么才是“創造重大買入機會的時期”？

對此，巴菲特也說得很直白，他稱，自己接管伯克希爾·哈撒韋以來，市場至少有三次跌幅超過50%；

巴菲特所說的3次跌幅超過50%，均出現在金融危機爆發的時候。

一次是1974年的世界經濟危機。

當時也是1973年爆發第四次中東戰爭，隨后引發石油危機，進而加劇了歐美大通脹，進而變成滯脹狀態，也就通脹疊加了衰退，于是在1974年全面引爆世界經濟危機。

那一次美股就是跌沒了一半。

然后就是2000年的互聯網泡沫破裂，當時納斯達克的跌幅是超過一半，跌沒了78%，相當慘烈。

最后就是2008年次貸危機，當時美股的整體跌幅也差不多是跌沒了一半。

巴菲特稱：“2007~2008年那次，還有一個周一單日跌了21%，現在這點波動算不了什么。”

所以，巴菲特雖然沒有明確說，認為當前全球金融市場有可能爆發金融危機，但他言下之意，就是在明示，他過去這一年持續儲備超過3500億的巨量現金，就是在等一個50%左右的跌幅，也就是在等待金融危機的爆發，再進場抄底。

巴菲特說：“如果有大幅下跌，我們會部署現金，因為股票或企業對我們有吸引力。我們不會計劃下周或下個月賣掉它們，所以我們希望買對。”

這里的關鍵詞是“買對”，而不是“買低”。

巴菲特反復強調，他不知道自己買完后市場會漲還是會跌，他只知道，在某個價格上，一家企業值不值得長期持有。

根據伯克希爾發布的2025年第四季度財報，伯克希爾持有現金達到3733億美元，股票持倉市值約2742億美元，若僅考慮股票與現金這兩類核心金融資產，現金儲備的占比高達58.2%；

當然，伯克希爾的投資不是只有股票，如果考慮伯克希爾其他各類投資，那么截止2025年底，伯克希爾的現金倉位占比達到43.9%，仍然是一個相當高的水平。

當然，巴菲特持有的巨量現金，并不是說啥都不買，就把錢這樣放著。

伯克希爾這3733億美元的巨量現金，大都是買了美國短債這樣的現金等價物。

巴菲特在這次采訪里透露，伯克希爾近期以約170億美元購入了美國短債，目前賬面現金及等價物規模超過3500億美元，主要以短期國債形式持有。

這意味著伯克希爾仍然還在提高自身的現金儲備規模。

據報道，伯克希爾手持現金超過股票，這是歷史上的第五次。

第一次：1969年解散基金；

第二次：1987年美股黑色星期一前夕；

第三次：1999-2000年的互聯網泡沫頂峰；

第四次：2007-2008年金融危機之前；

第五次：2024年Q4-2026年至今。

除了第一次，后面4次都是在金融危機爆發前，伯克希爾現金比例大幅上升。

1974年的世界經濟危機，伯克希爾因為沒有提前減倉，所以也出現不小的回撤，也是伯克希爾歷史上最大一次回撤。

但后面，伯克希爾基本都能在每一次金融危機爆發前，精準減倉，然后又精準在金融危機爆發時，去逆勢抄底，從中獲取超額利潤。

巴菲特的投資理念大致就是這兩大武器。

一個是長期價值投資理論，講究順勢而為，這也是大多數人信奉他的原因，這屬于右側交易。

另外一個是這種能夠在金融危機爆發前精準減倉，又能敢于在金融危機爆發時去精準抄底的逆勢行為，這屬于左側交易。

正因為巴菲特很好平衡了左側交易和右側交易，能控制好自身倉位，才能保持長期穩定盈利，并跑贏市場。

當然，歷史上的成功，不代表這一次巴菲特的“押注危機”，就一定能成功。

但巴菲特到當前這個體量，他的信息渠道來源是肯定要比絕大多數人要豐富得多，他自己已經是內幕的一份子。

比方說，巴菲特在2020年疫情危機中，現金比例大幅下降，就是在抄底。

隨后在2021年-2022年的全球大通脹帶來的股市瘋漲中，巴菲特又在持續減持，現金比例開始大幅上升。

并且，在這個過程里，巴菲特還在頻繁調倉換股，持續加碼石油股，并且押注日本五大商社。

我在2023年就分析過，巴菲特這是在“押注危機”。

巴菲特加倉日本五大商社的邏輯，是看中五大商社背后持有全球大量能源礦產資源，五大商社基本有一半的資產都是在能源礦產資源。

很多人看巴菲特持續加倉日本五大商社，就以為這是在看好日本經濟，但這是流于表面。

由于日本五大商社超過一半資產都在海外的能源礦產資源，所以一旦日元大幅貶值，反而會讓日本五大商社獲利。

并且一旦全球地緣危機爆發，國際局勢動蕩，油價暴漲，資源也會水漲船高。

在亂世里，這類能源礦產資源才是硬通貨。

所以，巴菲特在2020年疫情爆發后，從2021年開始就一直在持續“押注危機”。

表現為現金比例大幅飆升，特別是2024年的現金飆升幅度遠超往年。

并且持續加倉石油股、資源股。

巴菲特在這次采訪里還透露，1月份他們花了97億美元從西方石油公司手中收購了OxyChem化學品業務。巴菲特表示，這很可能成為伯克希爾·哈撒韋公司的一項長期投資。巴菲特稱：“我們期望無限期持有。”

從2022年俄烏沖突爆發，乃至這次美國對伊朗發動侵略戰爭，導致油價暴漲，都說明巴菲特這種“押注危機”的邏輯應驗。

這一方面是巴菲特的眼光，另外一方面恐怕也是巴菲特有一些“先知先覺”的消息渠道，讓他在2021年就很清楚，未來這幾年，美國會持續滿世界拱火，來制造地緣危機。

當然，巴菲特也只是內幕消息的一份子。

而特朗普才是制造內幕消息的人，是畫K線的人。

現在全球金融市場最關心的事情，就是明天早上8點，特朗普會不會TACO，還是真的喪心病狂。

特朗普在美國時間4月7日早上8點06分（北京時間晚上20點06分），發帖稱：“今晚，一個文明將徹底消亡，永不復返。我不愿看到這樣的悲劇發生，但它或許難以避免。然而，如今我們迎來了徹底的政權更迭，更加睿智、更加理性的思想占據了主導地位，或許會發生一些革命性的奇跡，誰又能預料呢？今晚，我們將見證這一切，這將是世界漫長而復雜的歷史中最重要的一刻。長達47年的勒索、腐敗和死亡，終將終結。”

特朗普這小嘴是真能吹，就算特朗普喪心病狂，如果給伊朗來個核彈洗地，就伊朗這種高原山區密集的地形，也無法讓波斯文明徹底消亡。

特朗普是否TACO，我不知道。

但我只知道，明天中午12點，波斯文明是肯定不會消亡。

雖然特朗普不可能做到，但不妨礙特朗普這種言論，就是公開發表種族滅絕/文明滅絕言論，是反人類行為。

碰上這樣的瘋子，最好還是謹慎一些比較好，誰也不知道他下一秒是TACO，還是發瘋。