中國連續第17個月增持黃金

4月7日，中國央行數據顯示，中國3月末黃金儲備報7438萬盎司，2月末為7422萬盎司，為連續第17個月增持黃金。

從增持幅度來看，3月黃金儲備增持有所加快。去年11月末和12月末，黃金儲備分別環比增加3萬盎司，今年1月份環比增持4萬盎司，2月增加3萬盎司。

國家外匯管理局統計數據顯示，截至2026年3月末，我國外匯儲備規模為33421億美元，較2月末下降857億美元，降幅為2.5%。

2026年3月，受全球宏觀環境、主要經濟體貨幣政策及預期等因素影響，美元指數上漲，全球主要金融資產價格下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。我國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展取得新成效，為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

自伊朗局勢惡化以來，黃金經歷了劇烈波動，黃金市場參與者最關心的問題是：央行是否正在拋售黃金？特別是在中東沖突可能長期化的情況下，市場擔憂央行為了應對通脹飆升、經濟增長放緩和貨幣貶值，將不得不拋售黃金儲備。這種擔憂被認為是導致3月份金價下跌16%的主要原因。

4月2日，據追風交易臺消息，瑞銀在研報明確指出，官方部門黃金購買的結構性趨勢并未發生改變，央行仍將是黃金的凈買家。瑞銀預計，央行購金量只會逐漸放緩，預計今年的購買量將在800至850噸之間，略低于2025年的約860噸。

在過去十五年的黃金儲備積累過程中，個別央行在某個月份出現拋售是正常現象。這可能是為了在極具吸引力的入場水平上進行戰術性獲利了結，或者是由于金價上漲觸發的投資組合再平衡。

與此同時，據華爾街見聞文章，國聯民生證券認為，本次土耳其等部分央行拋售黃金的行為更偏“戰術性”而非“戰略性”，核心原因有以下3個方面：一是“跟隨趨勢”的機構行為。二是財政赤字短期快速上升，央行“被動”拋售黃金以滿足流動性支出。三是央行黃金儲備與外匯儲備的“此消彼長”。

國聯民生證券也認為，“黃金長期上漲”的主趨勢并沒有發生改變，核心原因包括4個維度：

其一，3月全球仍在“凈買入”黃金，某些央行減持不影響“央行購金”的主旋律。 其二，長期美元信用弱化的趨勢并未逆轉。 其三，即使全球核心央行長期“戰略性”拋售黃金，金價亦可上漲。 其四，“非核心”央行短期“戰術性”拋售黃金，不影響黃金長期上漲趨勢。

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