“熱流道行業第一股”登陸A股市場 以核心技術擎起國產品牌替代大旗

文/小汶

浙江恒道科技股份有限公司（以下簡稱恒道科技）4月7日登陸北交所，成為A股市場“熱流道行業第一股”。

在被外資品牌所主導的國內熱流道市場，恒道科技的主要核心技術指標已基本達到或與外資品牌技術指標相近的水平，公司也擎起了國產品牌替代的大旗。

得益于公司較強的行業競爭優勢，恒道科技在報告期內（2022年至2025年上半年，下同）實現了業績的持續穩步增長，并獲得了包括元璟資本（阿里巴巴聯合創始人吳泳銘先生創立，LP包括螞蟻集團）、三花控股集團有限公司（以下簡稱三花控股集團）等明星資本的青睞。

展望行業前景，全球熱流道市場在未來幾年仍將迎來快速發展階段。而通過IPO募投項目的建設，恒道科技也將進一步全方位增強公司發展的內生動能，提升公司成長的空間。

擎起國產品牌替代大旗業績持續穩步增長

恒道科技成立于2010年，主要從事注塑模具熱流道系統及相關部件的研發、設計、生產與銷售。作為熱流道注塑模具中的核心加熱組件系統，恒道科技的熱流道系統產品廣泛應用于汽車車燈、汽車內外飾、3C消費電子等領域。

自1940年第一個熱流道專利公開以來，熱流道技術已經歷長遠發展。在我國，由于外資品牌熱流道廠商起步早、技術沉淀深厚、品牌知名度高，占據了國內熱流道市場主要份額。根據QYResearch報告顯示，2024年國內熱流道市場中外資品牌市場份額高達70%~80%左右。經過15年多的發展，恒道科技已成長為國內主要的優秀熱流道廠商之一，并擎起了國產品牌替代的大旗。2022年至2024年各年度，恒道科技在國內熱流道市場的占有率分別為2.07%、2.29%和2.96%，逐年上升。

憑借較強的產品研發實力、穩定的產品質量以及對市場的深度理解能力，恒道科技實現了快速響應客戶需求，迅速提供定制化設計方案以及供應質量穩定產品的競爭優勢。在這樣的較強行業地位和良好行業口碑之下，恒道科技與比亞迪、格力電器、星宇股份、海泰科、安瑞光電（三安光電全資子公司）、嘉利股份等一眾客戶建立了長期穩定的合作關系，產品應用到下游比亞迪、上汽大眾、上汽通用、理想、蔚來、奇瑞等知名汽車品牌中。

從業績表現來看，2022年、2023年和2024年，恒道科技的營業收入分別為1.43億元、1.68億元和2.34億元，歸母凈利潤分別為3873.86萬元、4866.11萬元和6887.18萬元。2025年報顯示，公司實現營業收入2.97億元，較上年同期增長26.84%；實現歸母凈利潤7,920.64萬元，較上年同期增長15.01%，收入及利潤繼續呈現穩步增長態勢。

良好的行業競爭優勢，以及快速增長的業績表現，也讓恒道科技吸引了一眾外部明星資本的青睞。

杭州元璟中小企業發展股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱杭州元璟）是恒道科技的重要外部股東，持有恒道科技4.85%的股份。杭州元璟的合伙人中，國家中小企業發展基金有限公司持有25.62%的出資份額；云涌產業共贏（北京）創業投資有限公司（以下簡稱云涌產業）持有5.12%的出資份額，天眼查顯示，云涌產業為螞蟻集團的全資子公司；天津圓璟睿達管理咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱圓璟睿達）持有14.14%的出資份額，圓璟睿達又是由杭州鴻珊投資管理有限公司（以下簡稱杭州鴻珊）持有92.3913%的出資份額，杭州鴻珊的執行董事、經理則是吳泳銘。

持有恒道科技2.75%股份的新昌頭雁創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱新昌頭雁），則是由三花控股集團所控制。天眼查顯示，三花控股集團直接持有新昌頭雁48.7%的出資份額。

實現核心環節完全自主技術掌控 主要核心技術指標達到/接近外資品牌水平

持續的技術研發和創新，是恒道科技獲得如今行業地位的重要秘訣。

通過持續的研發投入和工藝積累，恒道科技已具備深厚的技術儲備，在產品成型、流道排布設計以及關鍵工藝制造等核心環節實現了完全自主的技術掌握，并形成了多色熱流道系統技術、光導注塑模具的熱流道系統技術、熱流道系統成型與流道排布分析技術、熱流道系統無死角技術、熱流道系統精準溫控技術、熱流道驅動系統控制技術等多項核心技術。

這些核心技術也被充分地應用到公司產品中，恒道科技依靠多色熱流道注塑核心技術的“尾燈三色熱流道系統”產品曾獲得“2023年度浙江省首臺（套）裝備”認定；依靠熱流道驅動系統控制技術等多項核心技術形成的“采用行程可調氣缸的熱流道系統”產品曾入選“2025年度浙江省優秀工業新產品名單”，成為其中25項先進交通裝備創新成果之一；依靠光導注塑模具的熱流道系統技術與其他企業院校合作完成的“厚壁聚合物光學產品精密注射成形技術與裝備”科技成果被中國機械工業聯合會鑒定為“該項目技術難度大、創新性強，整體技術處于國際先進水平”。

從同行業對比來看，恒道科技的主要核心技術指標基本達到或與外資品牌技術指標相近的水平，已無顯著差異，這也體現了公司在關鍵技術領域展現出的較強競爭力。值得一提的是，為及時把握行業技術趨勢和市場需求變化，恒道科技也在提前布局前瞻性研發計劃與技術儲備，優化產品種類與使用領域，提高產品創新力度。

通過在核心技術領域的持續突破和積累，截至目前，恒道科技已經形成20項發明專利、26項實用新型專利、8項軟件著作權，公司還持續積極參與行業內的標準起草和修訂工作，先后參與制定2項國家標準、3項團體標準。恒道科技的較強研發實力也獲得了外界認可，公司被認定為國家級專精特新“小巨人”企業、浙江省擬重點支持的“專精特新”中小企業、浙江省“隱形冠軍”企業，公司研發中心被認定為“浙江省省級企業研究開發中心”。

熱流道市場正迎來高速增長階段 IPO將全方位增強恒道科技內生發展動能

相較于傳統的冷流道注塑技術，熱流道技術是注塑成型技術發展的新階段，其可以顯著提高模具生產塑料制品的生產效率、質量和精度，并降低能耗。也因此，全球熱流道系統市場近年來保持著穩定增長，并展現出了較好的發展前景。

據QYResearch統計，全球熱流道市場銷售規模由2019年的189.24億元增長至2024年的231.54億元。未來隨著汽車行業、3C消費電子行業、家電行業、醫療行業等下游行業需求的增長趨勢，以及下游市場對高性能產品需求的增加，熱流道系統在注塑領域將進一步滲透，熱流道市場銷售規模將進一步提升，預計到2030年全球將達到301.68億元。具體到我國市場，熱流道銷售收入由2019年的60.42億元增長至2024年的78.76億元，預計到2030年還將進一步增長至114.43億元。事實上，目前我國熱流道技術在注塑模具領域使用率僅為10%，與美國使用率超過40%相比仍存在巨大發展潛力。

相較于其他領域而言，熱流道技術在汽車領域的應用研發較早，技術滲透率、技術水平和單價也更高。2024年，全球各應用領域中來自汽車領域的熱流道市場份額占比就達到了41.80%。據QYResearch預測，全球汽車領域熱流道系統市場收入將從2024年的96.78億元，提升到2030年的132.93億元。

未來，隨著3D打印、人工智能等技術在注塑模具行業的持續賦能，有望推動熱流道行業技術不斷邁向新高度。恒道科技也正計劃向家電、3C消費電子等新領域拓展，實現公司市場份額的提升。

此次IPO，恒道科技擬投入募資金額4.03億元，用于年產3萬套熱流道生產線項目、研發中心建設項目等募投項目，這將進一步增強公司發展的內生動力，提升公司成長的空間。

通過年產3萬套熱流道生產線項目，恒道科技一方面將能緩解公司產能瓶頸。報告期內，恒道科技的產能利用率分別為114.07%、96.84%、94.37%和107.73%，產銷率分別達到96.65%、100.03%、95.63%和94.64%。另一方面，恒道科技的產品應用將從汽車內外飾、汽車車燈領域進一步覆蓋至3C消費電子、家電、醫療領域，實現公司的業務多樣化。此外，恒道科技還將通過購置先進加工設備，以實現公司生產效率和產品質量的提升。

研發中心建設項目的實施，是恒道科技順應行業應用領域擴大化、生產工藝優化的發展趨勢，積極布局前沿技術的重要舉措，將有利于進一步促進公司技術及產品升級，也能更好地推動我國熱流道行業的技術創新和發展。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）