A股：剛剛，大消息傳來，重磅信號！，下周將迎關鍵級別變盤

本周A股表現持續疲軟，全周大盤下跌0.86%，雖未刷新前低，卻失守3900點整數關口，走出周線五連陰的弱勢行情。連續五周的回調，讓2月底還對牛市滿懷期待的投資者信心備受打擊，市場上“牛市已經結束”的聲音愈發密集。本輪調整究竟是牛市的終點，還是上行途中的技術性回調？節后第一周，大盤能否迎來止跌修復？周末市場傳來關鍵信號，我們需要做好準備，下周A股或將迎來更大級別的變盤窗口。

當前壓制市場短中期走勢的核心變量，無疑是持續發酵的中東局勢。只要中東沖突沒有明確的止歇信號，市場的避險情緒就難以真正消退，這柄懸在全球資本市場頭頂的達摩克利斯之劍，只有真正落地，市場才能卸下包袱輕裝前行。

從當前局勢來看，中東沖突短期內很難迎來拐點。美方表態稱，若短期內無法達成協議，或將進一步打擊伊朗關鍵基礎設施，擴大沖突范圍、升級對抗態勢。事實上，美國當前正陷入兩難困境：一方面急于促成協議、實現體面退場；另一方面又不得不持續加碼軍事打擊，因為以當前局面收尾，對美國而言將是一場徹底的戰略失敗。

整場沖突中，美國并未取得任何實質性成果。摧毀的軍事與民用設施伊朗均可重建，而其核心戰略目標——獲取伊朗濃縮鈾原料、擊垮伊朗軍事反擊能力、推動伊朗內部瓦解、掌控霍爾木茲海峽與伊朗能源，至今無一實現。更關鍵的是，美國在中東的軍事基地在伊朗的火力打擊下損失慘重，其防空體系難以招架，所謂的軍事威懾力大打折扣。經此一役，美國在中東的威望大幅下滑，其地區控制力已出現肉眼可見的松動。

而伊朗方面，戰前已做好充分的預案與作戰部署，美方的斬首行動不僅沒有達到預期效果，反而加速了伊朗內部的整合，讓其全國上下空前團結。這一局面，直接意味著中東戰事短期內根本沒有平息的可能。

此次沖突的核心，本質上是美國對霍爾木茲海峽控制權、對中東石油能源主導權的爭奪。但事與愿違，美方不僅沒能掌控霍爾木茲海峽，反而給了伊朗全面掌控該海峽的合理理由。即便美方口頭上表示可接受伊朗掌控霍爾木茲海峽，但其心里十分清楚，失去這一關鍵水道的控制權，意味著美元石油霸權的根基出現松動——未來中東能源貿易，伊朗擁有了更大的話語權，甚至可以繞開美元結算，這才是對美國全球霸權最核心的沖擊。

長期以來，美元的強勢依托于與中東石油的深度綁定，而美股的持續走強，也離不開石油美元回流形成的資金閉環。一旦市場確認美國無法掌控中東局勢，中東主權資金的資產配置邏輯將發生根本性轉變，這對全球資本市場的影響將是深遠且持久的。

回到A股市場，我們并非沖突直接參與方，局勢對我們的實質影響，核心集中在能源運輸通道的通暢性上。周末傳來的最新消息顯示，過去一周，霍爾木茲海峽的船只通行量已創下沖突爆發以來的最高水平，水道通行正穩步恢復。伊朗也多次明確表態，不會全面封鎖海峽，僅針對敵對國家，其余國家的通行均可協調，這無疑是給市場吃下了一顆定心丸。只要霍爾木茲海峽保持正常通行，市場的核心擔憂就將持續緩解，這是當前A股最關鍵的利好信號。

從A股自身走勢來看，周線五連跌之后，調整的時間與空間都已相對充分，下周大概率將迎來向上變盤。A股的長期走勢，從來不由外部沖突決定，核心取決于國內基本面與政策導向。今年開局，我國外貿取得亮眼開門紅，各項穩增長、穩市場的政策持續發力，市場下方有堅實的基本面支撐，無需過度恐慌大盤出現深度下跌。

綜合來看，本輪調整只是2024年9月以來上行趨勢中，疊加外部地緣擾動的周線級技術性回調，A股慢牛的核心格局并未改變。下周市場的關鍵節點，是大盤能否重新站穩3900點關口，一旦成功站穩，市場情緒將快速修復，新一輪的修復行情也將順勢開啟。