人民幣與美元：是什么決定了匯率？

談到匯率 ，很多瓜眾不爽，提出了一個問題：憑什么人民幣對美元匯率不是1：1，而是1：7左右？

這沒什么奇怪的，改開初期底下交易1：11也有過。

匯率是國際市場的選擇，金本位時期，貨幣的價值直接綁定黃金（比如 1 英鎊含 7.3 克純金，1 美元含 1.5 克純金），匯率就是 “黃金含量的比值”（1 英鎊≈4.88 美元），這種 按實物價值定價”的機制，為后續匯率提供了一種初始的比較差異，這是貨真價實的比較。

金本位崩潰后，初始差異保留下來，轉化為信用差異，很多人的不理解，就擋在了信用高于實物的這道坎上，畢竟人類早已經離開那個以物易物的時代，用一張綠紙、紅紙做生意，雖然都有國家背書，但哪個更受歡迎，哪個更穩定，而且還更自由，這種國際市場中的信用，不是簡單地用霸權兩個字可以解釋的。

信用是什么？

要有硬支撐 ，首先是一個國家的貿易與經濟實力，這是中國的強項，中國是全球最大貿易國，人民幣在跨境貿易中的使用量增加，信用也隨之提升，但1：7的匯率與中國在國際貿易中的地位完全不匹配，原因是什么？

主要原因是不能自由兌換，中國是外匯管制國家，美元進來了，在岸、離岸市場要受監管，人民幣想出去，兌換美元要限額，這就存在風險，舉一個極端的例子，富人想潤就要想法繞過中國外匯管制的長城，老外也一樣，一旦發生了地區性沖突，也存在安全性問題。這就是國際信用，哪一個幣種可以自由兌換，且宜于長期儲備，信用溢價就出來了。以美元與人民幣做對比，二季度數據，全球外匯儲備美元占比56.32%，人民幣長期維持在2%左右，市場投票了。

還有一個敏感議題，匯率的國際信用也需要全球共識與制度保障的支持，盧布和朝鮮元就不太可能被認可。

瓜眾感覺人民幣很值錢，是因為國內的購買力平價高，但不等于在國際貿易中競爭性商品的購買力也高。比如手機、芯片、光刻機這類競爭性商品，不存在人民幣購買力平價高的問題，在國際市場投票，自然又回到了1：7的匯率。正新雞排在國內10元一份，在美國開店10美元一份，購買力平價1：1，但影響不了匯率，因為正新雞排不屬于國際貿易中的具有競爭力的主流商品，它定義不了匯率。拿著人民幣離開中國本土在全球走一圈，去購買石油，就有了國際信用身體力行的感受。

匯率定位的是國際信用，而購買力平價只是反映國內的生活成本，人民幣購買力平價高，不是因為國際結算占比高，是因為國內勞動力價值低。我們可以相信人民幣匯率有巨大的升值潛力，前提是打開金融大門，這是機遇，也是風險。

聲明