一季度ABS盤點：發行規模超4000億，不動產類ABS成交活躍

財聯社4月3日訊（編輯 李響）2026年一季度，在市場利率中樞震蕩、信用分層持續加劇的債市大環境中，ABS市場憑借自身的現金流穩定性、結構化風險緩沖與利差優勢，成為機構配置與交易版圖中愈發重要的一塊拼圖。

財聯社梳理數據發現，一季度ABS市場發行466單，規模超4000億元，其中信貸ABS增速同比大幅上行42.46%，車貸ABS貢獻主要增量。二級市場方面，一季度ABS整體呈現偏低位的活躍度，但不動產類ABS換手率升至12.21%，領跑市場；銀行間市場交易相對活躍的品種仍為銀行/互聯網消費貸款ABS、不良貸款ABS，換手率分別為10.01%、6.48%。

一級市場發行超4000億元，信貸ABS增幅最快

據中債資信統計分析， 2026年一季度國內ABS市場累計發行466單（以起息日計算）發行規模4152.36億元，同比小幅攀升4.45%。其中一季度信貸ABS發行29單，同比上升42.46%，國內ABS市場整體發行規模同比上升。

財聯社注意到，信貸ABS這一輪增長的核心引擎是車貸ABS。數據顯示，一季度車貸ABS發行6單規模206.83億元，在信貸ABS發行規模中占比超六成，較去年同期發行2單規模72.30億元而言，翻了近2倍。

業內人士表示，主要是以舊換新政策推動下汽車消費市場在持續復蘇，疊加汽車金融公司盤活零售信貸資產、拓寬低成本融資渠道的需求，共同推動了車貸ABS的放量。此外，相較于24家汽車金融公司，銀行在汽車貸款產品及汽車租賃產品上持續發力也對汽車金融公司的滲透率也產生了影響。“目前信貸ABS市場發起機構中股份行較為活躍，從數據上看，一季度股份制銀行發行單數最多，占比44.83%。”

從持有人角度上看，商業銀行作為信貸ABS主要持有機構，持有比例在明顯下行，非法人產品和證券公司等其他類型持有人占比持續上升，一定程度上體現了非銀機構對信貸ABS的配置意愿進一步增強，投資者結構持續優化。

據中國債券網信息，截至2026年2月末，信貸ABS持有者中，商業銀行持有規模6,331.08億元，占比最高（64.88%），相比2025年以來，商業銀行持有規模和占比已經明顯下行（2025年1月分別為7,887.71億元和71.47%）。

不動產類ABS成交活躍度最高

二級市場方面，ABS整體仍呈現偏低位的活躍度。

據中債資信統計分析，一季度ABS市場成交金額3943.10億元，較去年同期有所上升，但整體換手率11.84%，較去年同期有所回落。

“主要還是受不動產類ABS的熱度影響，一季度換手率高達12.21%，高于第二名供應鏈應付賬款ABS的11.87%，也高于此前交易較為活躍的一般小額貸款債權ABS的3.61%”。某機構相關負責人表示。

作為交易所市場最具特色且政策支持力度最大的品種，不動產類ABS已成為盤活存量不動產、銜接公募REITs市場的核心工具，月均的新增備案規模也是全市場第一，此外相較于銀行間市場，交易所市場上公募基金、券商資管、私募基金等交易型資金占比較高，而一季度債市窄幅震蕩，也使得交易型資金對中短久期、高流動性ABS的交易需求大幅提升。

而在銀行間市場方面，一季度交易相對活躍的品種仍為銀行/互聯網消費貸款ABS、不良貸款ABS，換手率分別為10.01%、6.48%。

“資產荒下的高等級短久期標的稀缺性是二級市場成交活躍的重要因素”，有公募基金人士指出，AAA級消費貸ABS優先檔發行利率，較同期限同評級中短期票據要高，是部分貨基增厚收益的核心品種，同時商業銀行凈息差持續承壓下不良處置需求爆發，出表意愿較強，也為二級市場交易提供了基礎。

多位機構人士表示，在當前實體融資需求偏弱、信貸投放不足的環境下，ABS市場的供給具備擴容基礎，且在債市利差收窄背景下仍保持清晰利差分層，高收益品種相對優勢突出，同時低波動可有效平滑凈值波動的特征明顯，仍是金融機構增厚收益、穩定波動的重要品種。

“目前以穩健型的信貸ABS來看，今年一季度發行的優先檔證券加權平均期限均值已同比上升27.44%至1.10年”，有機構人士表示，對于二季度的配置上也可適度拉長久期至2–3年期品種，同時在流動性層面以高流動性ABN為底倉，適度搭配交易所高收益品種。

“ABS次級證券成交偏少、流動性偏弱，在估值測算時，會在底層資產信用風險分析的基礎上結合市場交易價格綜合定價”，中債資信相關人士稱。