TCL三面出擊，豪擲138億并購擴(kuò)張

涉及半導(dǎo)體顯示、新能源光伏和智能終端業(yè)務(wù)。

3月的最后兩天，TCL接連公布了三個(gè)收購動作，涉及資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)138億元人民幣。

其中，TCL旗下A股上市公司TCL科技（000100.SZ）以93.25億元收購控股公司廣州華星半導(dǎo)體剩余少數(shù)股權(quán)；同日，子公司TCL中環(huán)（002129.SZ）宣布將以12.58億元取得光伏企業(yè)一道新能源控股權(quán)。

另外，港股上市的TCL電子（1070.HK）則宣布以753.99億日元（約合32.74億人民幣）對索尼家庭娛樂業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)控股。

01

廣州華星國資股東5年回報(bào)19%

3月30日晚間，TCL科技發(fā)布重組草案，宣布以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購三名廣東國資股東持有的合計(jì)持有的廣州華星半導(dǎo)體45%股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該公司的100%控股。

廣州華星半導(dǎo)體，即TCL華星光電t9項(xiàng)目，于2020年啟動，由TCL集團(tuán)和廣東省、廣州市和黃埔區(qū)企業(yè)合作建設(shè)。2021年增資完成后，TCL科技旗下華星光電出資96.25億元，持股55%；廣東省、市、區(qū)三級國資恒健投資、城發(fā)投資、科學(xué)城投資合計(jì)增資78.25億元，共持有45%股權(quán)。

本次交易，對廣州華星半導(dǎo)體100%股權(quán)采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，估值207.22億元，增值率6.68%。45%股權(quán)對應(yīng)收購價(jià)格93.25億元，相較于最初的投資金額，三名國資股東5年投資回報(bào)率為19.17%。

過去兩年，廣州華星半導(dǎo)體業(yè)績快速增長。2025年，該公司實(shí)現(xiàn)營收160.39億元，比2024年接近翻番；2025年凈利潤11.58億元，較之2024年的2.74億元更是暴增了4倍多。2025年末，公司資產(chǎn)總額約296億元，凈資產(chǎn)約194億元。

此次交易中，TCL科技將向三名國資股東支付46.62億元現(xiàn)金對價(jià)；剩余的一半對價(jià)則以4.16元/股的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行股份支付。

值得一提的是，本次發(fā)行價(jià)格不設(shè)調(diào)整機(jī)制，而受市場環(huán)境影響，近期TCL科技股價(jià)持續(xù)面臨下行壓力，最新收盤價(jià)4.32元/股，若未來繼續(xù)下跌低于發(fā)行價(jià)，則可能對重組進(jìn)程產(chǎn)生影響。

02

TCL中環(huán)入主一道新能源

TCL科技目前聚焦半導(dǎo)體顯示、新能源光伏和半導(dǎo)體材料三大核心主業(yè)。在重組草案刊登當(dāng)日，其從事光伏業(yè)務(wù)的子公司TCL中環(huán)也發(fā)布公告，宣布將以12.58億元獲得光伏組件公司一道新能源59.14%股份，從而獲得該公司控制權(quán)。

一道新能源專業(yè)從事高效太陽能電池、光伏組件及系統(tǒng)應(yīng)用的研發(fā)、制造和銷售，2023年至今N型組件中標(biāo)量全國排名靠前，在不同應(yīng)用場景、BC電池技術(shù)等領(lǐng)域積累了多年的研發(fā)儲備。

受近年來光伏行業(yè)周期影響，一道新能源經(jīng)營陷入困境。2025年末凈資產(chǎn)為-12.92億元，處于資不抵債的狀態(tài)。2024年-2025年凈利潤分別虧損26.11億元、19.70億元。

這次交易，TCL中環(huán)將以現(xiàn)金2.58億元受讓衢州智道企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、蘇州市善時(shí)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等50名股東合計(jì)持有的一道新能源8.06%股份（增資前）。同時(shí)，公司擬以現(xiàn)金10億元對一道新能源進(jìn)行增資并獲得增資后55.56%股份。

股份轉(zhuǎn)讓及增資交割完成后，公司將以12.58億元獲得一道新能源59.14%股份，并合計(jì)接受7.20%股份的表決權(quán)委托，共計(jì)控制一道新能源66.34%股份。上述交易完成后，一道新能源將成為TCL中環(huán)控股子公司，納入公司合并報(bào)表范圍。

本次交易的股份轉(zhuǎn)讓采用差異化定價(jià)，價(jià)格依據(jù)各交易對手入股成本確定，增資按照投前估值8億元確定。

03

33億控股索尼家庭娛樂業(yè)務(wù)

作為同門兄弟公司，TCL電子亦重磅出手，欲將索尼家庭娛樂業(yè)務(wù)收入囊中。

2019年，TCL完成重大資產(chǎn)重組，分拆為TCL科技和TCL實(shí)業(yè)。TCL實(shí)業(yè)聚焦智能終端業(yè)務(wù)，主要涵蓋顯示、智能家電、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及家庭互聯(lián)網(wǎng)等全品類智能消費(fèi)電子產(chǎn)品及服務(wù)。TCL電子即由TCL實(shí)業(yè)控股。

TCL電子于3月31日晚間發(fā)布公告，稱全資子公司TTE Corporation已與索尼訂立交易框架協(xié)議，TTE Corporation將與索尼成立一家合資公司，以承接索尼家庭娛樂業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)將包含家用電視（BRAVIA）、B2B平板顯示器（B2B BRAVIA）、B2B LED顯示屏、投影儀以及家庭影院系統(tǒng)、組合音響、黑膠唱機(jī)產(chǎn)品等在內(nèi)的研發(fā)設(shè)計(jì)、制造、銷售、物流及客戶服務(wù)。

TTE Corporation將認(rèn)購新公司51%的股份，索尼則持股49%。與此同時(shí)，TTE Corporation還將收購索尼在馬來西亞的子公司SOEM的100%股份。

索尼家庭娛樂業(yè)務(wù)的企業(yè)價(jià)值（擬轉(zhuǎn)予新公司的相關(guān)業(yè)務(wù)及SOEM的企業(yè)價(jià)值之和）為1027.72億日元，TCL電子應(yīng)支付的交易對價(jià)預(yù)計(jì)為753.99億日元，約合37.81億港元，32.74億元人民幣。

交易預(yù)計(jì)在2027年4月1日前完成（尚需滿足交易框架協(xié)議下的先決條件、監(jiān)管批準(zhǔn)等）。此外，雙方還約定，索尼可在交割后第3、6、9年（及之后的任何周年日）分批向TTE Corporation出售剩余股份，未來TTECorporation有望實(shí)現(xiàn)100%控股。

此前，TCL已于2026年1月在港交所發(fā)布公告，稱已與索尼就本次合作達(dá)成意向備忘錄。