創(chuàng)新藥行情大爆發(fā)，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）大漲5%！

近期創(chuàng)新藥板塊迎來(lái)多重驅(qū)動(dòng)，在研發(fā)投入景氣度改善、小核酸技術(shù)突破、BD持續(xù)落地三重催化下，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新一輪景氣周期。

科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）大漲5%，聚焦科創(chuàng)板高成長(zhǎng)創(chuàng)新藥企業(yè)，20cm漲跌幅限制更貼合板塊彈性，是把握創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的核心工具。

【H股IPO募資同比增長(zhǎng)381%，創(chuàng)新藥上市通道持續(xù)拓寬】

2026年1-2月醫(yī)藥企業(yè)H股IPO募集資金38億元，同比增長(zhǎng)381%；A股IPO募集資金16億元，同比增長(zhǎng)153%。未盈利企業(yè)科創(chuàng)板上市通道打開(kāi)，創(chuàng)新藥上市通道持續(xù)拓寬。

港股IPO熱潮重現(xiàn)：長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)，2025年共有21家創(chuàng)新藥企業(yè)在港股成功上市，已高于2020全年創(chuàng)新藥企業(yè)上市數(shù)量。2026年1-2月醫(yī)藥企業(yè)H股IPO募集資金38億元，同比增長(zhǎng)381%。2月共有15家醫(yī)藥企業(yè)遞表，IPO募集資金趨勢(shì)積極。自2019年起，共有76家創(chuàng)新藥企業(yè)在港股上市，創(chuàng)新藥上市通道持續(xù)拓寬。

科創(chuàng)板重啟未盈利企業(yè)上市：2025年6月，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示要在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。2025年10月，科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層迎來(lái)首批“上新”，3家新注冊(cè)企業(yè)（截至2025年三季度均未盈利）在上交所上市，其中禾元生物和必貝特均為創(chuàng)新藥企業(yè)。A股IPO募集資金規(guī)模基本向好，2026年2月為14億元，預(yù)計(jì)隨著未盈利企業(yè)科創(chuàng)板上市的持續(xù)推進(jìn)，A股IPO募集資金規(guī)模有望逐漸向好。

上市公司增發(fā)整體向好：2026年2月A股醫(yī)藥企業(yè)增發(fā)規(guī)模為5億元，同比增長(zhǎng)138%；同期港股醫(yī)藥公司增發(fā)規(guī)模為37億港幣，同比增長(zhǎng)16%。1-2月港股醫(yī)藥公司增發(fā)規(guī)模為67億港幣，同比增長(zhǎng)26%，進(jìn)一步充實(shí)創(chuàng)新藥企業(yè)賬面現(xiàn)金。

【一級(jí)投融資同比增長(zhǎng)287%，BD首付款成研發(fā)主要資金來(lái)源】

2026年2月中國(guó)生物醫(yī)藥投融資金額5.1億美元，同比增長(zhǎng)287%；1-2月合計(jì)17.1億美元，同比增長(zhǎng)139%。BD首付款1-2月合計(jì)31.2億美元，同比增長(zhǎng)607%，遠(yuǎn)高于投融資金額。

一級(jí)投融資觸底回升：長(zhǎng)江證券分析，2024年7月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》，多地積極響應(yīng)，各地生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金加快設(shè)立。2025年以來(lái)，伴隨二級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)新藥估值重塑，一級(jí)退出通道打通，一二級(jí)聯(lián)動(dòng)帶來(lái)投融資生態(tài)正循環(huán)。2026年2月中國(guó)生物醫(yī)藥投融資金額5.1億美元，同比增長(zhǎng)287%；1-2月合計(jì)17.1億美元，同比增長(zhǎng)139%，中國(guó)生物醫(yī)藥投融資或正處于觸底回升。

BD首付款成主要資金來(lái)源：近5個(gè)季度，對(duì)外BD首付款體量已提升至和投融資金額相當(dāng)水平。2026年2月對(duì)外BD首付款金額為8.6億美元，同比增長(zhǎng)627%，高于同期投融資金額5.1億美元；1-2月合計(jì)為31.2億美元，同比增長(zhǎng)607%，遠(yuǎn)高于投融資金額合計(jì)17.1億美元。華鑫證券統(tǒng)計(jì)，截至3月25日，2026年中國(guó)創(chuàng)新藥已有49起對(duì)外BD事件，首付款超33億美元，總金額近570億美元——僅第一季度交易規(guī)模就已超過(guò)2024年全年水平。

創(chuàng)新鏈傳導(dǎo)機(jī)制清晰：長(zhǎng)江證券指出，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈從上游生命科學(xué)服務(wù)到中游CXO再到下游創(chuàng)新藥，形成清晰的垂直產(chǎn)業(yè)鏈。創(chuàng)新藥研發(fā)投入景氣度改善，將直接傳導(dǎo)至CXO和生命科學(xué)服務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新一輪景氣周期。

【小核酸BD落地，國(guó)內(nèi)企業(yè)搶占全球主動(dòng)權(quán)】

2026年以來(lái)國(guó)內(nèi)小核酸領(lǐng)域并購(gòu)與合作持續(xù)落地，瑞博生物與Madrigal達(dá)成44億美元合作，中國(guó)生物制藥全資收購(gòu)赫吉亞，前沿生物與GSK達(dá)成超10億美元合作。全球小核酸藥物市場(chǎng)預(yù)計(jì)2034年達(dá)549億美元。

小核酸藥物優(yōu)勢(shì)顯著：國(guó)盛證券分析，小核酸藥物主要包括siRNA、ASO和適配體等，通過(guò)調(diào)節(jié)基因表達(dá)水平從上游干預(yù)致病蛋白生成，突破不可成藥限制。相較于小分子和抗體藥物，小核酸藥物具備給藥周期長(zhǎng)、安全性高、臨床開(kāi)發(fā)成功率高（Alnylam累計(jì)成功率66.7%，遠(yuǎn)超行業(yè)5.7%）等差異化優(yōu)勢(shì)。

全球市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)：全球小核酸藥物市場(chǎng)從2019年的27億美元增長(zhǎng)到2024年的57億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率16.2%。弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，2034年將達(dá)到549億美元，2024-2029年復(fù)合年增長(zhǎng)率29.4%。截至2025年底，已有三款小核酸藥物進(jìn)入十億美元銷售行列。2025年小核酸領(lǐng)域交易金額達(dá)322.10億美元，交易數(shù)量46起。

國(guó)內(nèi)企業(yè)各顯鋒芒：2026年1月，中國(guó)生物制藥以總價(jià)12億元全資收購(gòu)赫吉亞，獲得“一年一針”長(zhǎng)效給藥遞送平臺(tái)。2月，瑞博生物與Madrigal達(dá)成合作協(xié)議，雙方聯(lián)合開(kāi)發(fā)六款針對(duì)MASH的創(chuàng)新siRNA療法，瑞博生物將獲得6000萬(wàn)美元首付款，累計(jì)款項(xiàng)44億美元。前沿生物與葛蘭素史克達(dá)成授權(quán)協(xié)議，獲得4000萬(wàn)美元首付款及最高9.63億美元里程碑付款。國(guó)盛證券指出，國(guó)內(nèi)企業(yè)憑借高效的臨床開(kāi)發(fā)效率和全面的管線布局，開(kāi)始在全球小核酸藥物布局中占據(jù)主動(dòng)權(quán)。

【投資布局：科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）聚焦高成長(zhǎng)標(biāo)的】

當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊迎來(lái)研發(fā)投入景氣度改善、小核酸技術(shù)突破、BD持續(xù)落地、年報(bào)盈利拐點(diǎn)、ASCO大會(huì)催化多重事件驅(qū)動(dòng)。

科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（589720）聚焦科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)，跟蹤上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥指數(shù)，匯聚30家代表性優(yōu)質(zhì)公司，以高成長(zhǎng)biotech為主，產(chǎn)品20cm漲跌幅限制使其更貼合板塊彈性。

從配置價(jià)值看，中國(guó)創(chuàng)新藥在熱門技術(shù)賽道如小核酸、ADC、雙抗等具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)在研創(chuàng)新藥數(shù)量已位居全球第一，研發(fā)投入景氣度改善帶來(lái)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)值得期待。對(duì)于投資者而言，通過(guò)科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）進(jìn)行布局，既可捕捉科創(chuàng)板高成長(zhǎng)標(biāo)的彈性，也可作為長(zhǎng)期配置創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的核心品種。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請(qǐng)查閱法律文件。