銀河證券新戰略收官年，125億凈利創成立以來最高，各業務線細盤點

財聯社3月30日訊（記者 林堅）上市券商2025年年報陸續披露中，作為老牌大型券商，銀河證券最新業績也已發布，成色如何？過去這一年是公司三年戰略規劃收官之年，因此受到行業關注。銀河證券2024年重回“百億俱樂部”已是重大轉折，今年有何新變化？

財聯社梳理發現，有五個關注點：

一是公司仍維持“百億俱樂部”水平，歸屬于母公司股東的凈利潤創下成立以來新高，實現歸屬于母公司股東的凈利潤125.20億元，同比增加24.81%。2021年，銀河證券實現百億凈利潤，但隨后兩年業績不及預期地下滑，直到2024年才回到百億水平線。

二是年報披露之際，公司兩位新任副總裁官宣到位，分別來自中投與中金。郭辰擔任公司副總裁、執行委員會委員、首席風險官，孫菁擔任公司副總裁、執行委員會委員。兩位均是女高管，郭辰來自股東方，早年在中央匯金履職，2007年至2025年年底均在中投公司擔任風險管理相關要職，2025年12月加入銀河證券直至本次升任；孫菁則來自中金公司，深耕中金公司22年，擔任過中金基金的總經理，有多條線業務經驗，主攻資管業務。

三是財富管理業務、投行業務、投資業務、機構業務、國際業務主營業務均實現兩位數以上高比例增長，創下近年來新高，尤其是國際和機構業務，這是公司近年來著重發力所在。一方面機構業務同比增幅達到508.20%，盡管受同期基數較小的影響，但是發展勢頭還是很突出；另一方面，自從收購馬來西亞聯昌集團證券業務后，組建銀河海外，公司國際化業務布局在中資券商內已經成為最大的“主力軍”。

四是輕資本業務營收突破百億元，占比首次超過50%，較2024年增加了近20個百分點，這如何理解？公司輕資本業務以財富、投行、資管為主，這意味著銀河證券業務格局已經確定。公司投行經歷早年戰略失誤，一度是短板業務，如今納入業務版圖，足見回暖與對未來的戰略投入。2024年，公司就提到要“努力補足投資銀行、資產管理等輕資產業務短板，推動輕重資本業務均衡發展”。資管業務也在2025年有起色，目前來看，公司新任副總裁孫菁正是主攻資管業務，體現了對補齊短板的態度。

五是薪酬分配發生變化。作為國有老牌券商，銀河證券2025年高管薪酬同比下降10%左右（不含遞延），員工平均薪酬（按公式計算）有所上漲。

具體來看，公司各業務板塊收入表現分化，機構業務收入同比大幅增長508.20%，為增幅最高的板塊；財富管理業務、投行業務分別實現28.36%、22.18%的同比增長；國際業務、投資交易業務、母子公司一體化業務收入也分別增長18.23%、10.76%、11.16%；其他業務收入同比下降65.99%。

對于銀河證券近年來的改變，行業有共識，財聯社也曾在2024年《證券業深度訪談系列——走進銀河證券》中對公司打法進行復盤，彼時正值公司戰略三年規劃（2023-2025年）中期，董事長王晟在接受采訪時表示，正在竭力打造一個新銀河、進擊的銀河。整體來看，三年間公司總資產、凈資產、凈資本、歸母凈利潤提升較為明顯。

記者了解到，為契合“十五五”規劃，公司正在醞釀并啟動一輪五年規劃（2026-2030），比原來三年周期更長，旨在更貼合一流投行要求。

財富多項變化，個人養老金賬戶實現翻倍增長

經紀業務、財富管理業務是銀河證券的基本盤子，也是優勢業務，整體來看，2025年不少項目實現增長，尤其是個人養老金與財富品牌。

經紀業務客戶總數超1930萬戶，同比提升11.56%；金融產品保有規模為2519.48億元，較上年末增長19.3%；“銀河金耀”資產配置規模突破人民幣65億元，較上年末增長超5倍；個人養老金累計開戶超23萬戶，較上年末實現翻倍增長，“銀河星安養”綜合養老服務品牌規模突破6億元；代理買賣證券業務凈收入82.31億元，同比增長35.96%。

公司的打法一直是關注點，復盤近三年的舉措，公司正從傳統經紀業務的規模驅動，全面轉向以客戶為中心的價值驅動，通過“生態化構建、場景化服務、數智化賦能、國際化拓展”四大路徑。從2025年年報口徑來看，一些增量提法包括：

1.走集約化、平臺化、生態化、國際化發展路徑，踐行“以生態替代業務、以場景替代營銷”理念；

2.構建全賬戶視角下“標準化+個性化”客戶分層服務體系，推進零售客群精細化運營，以渠道、場景、內容、私域為核心抓手，強化“線上+線下”全旅程、全場景服務觸達；

3.打造“銀河一家”財富管理合作生態圈，打造“銀河金熠”服務品牌，構建私募同業與專業交易生態圈，完善高凈值客戶服務體系；

4.落地人工智能大模型應用與全場景數字人服務，累計服務客戶130萬人次；

5.優化智能交易工具及細分領域服務供給，推出創新產品；

6.優化產品布局，拓展權益、固收及另類產品譜系，構建“保障+投資+健康+養老”一體化養老金融生態圈，打造資產配置與全球家族辦公室服務品牌；

7.以“財富星”投顧服務覆蓋指數化客群，升級智能投顧策略，擴充投顧隊伍規模，投顧4320人，較上年末增加264人；

8.信用業務方面，創新融資服務模式，升級特色券池品牌，打造“信用業務+X”業務集群，以股票質押為支點撬動綜合金融服務合作。

投行漸有起色，資管業務到任新副總

銀河證券投行業務短板正在補齊，財聯社翻閱公司近三年年報來看，2024年開始回暖，收入增加一成左右，如今增至兩成。核心邏輯在積極爭取A股IPO項目，與此同時發力債券業務，進一步發掘地方政府債、金融債、中期票據、定向債務融資工具等業務機會。

比如2025年完成1單IPO項目、7單再融資項目，股權承銷規模為人民幣86.97億元，行業排名第12；完成3單上市公司發行股份購買資產/重大資產重組項目，交易金額為人民幣194.66億元，行業排名第7；另外完成2單新三板定向發行項目。債券融資業務方面，2025年債券承銷規模增速高于行業平均增速，同比增長37.3%，行業排名第6。地方政府債承銷規模行業排名第5，金融債、中期票據、定向債務融資工具、短期融資券等產品承銷規模位居行業前十。

值得一提的是，銀河證券投行業務有所變化，與高管的調整或有密不可分的聯系。現任銀河證券投行委執行主任馬青海來自中金公司，2024年3月入職，曾在中金16年，是非常資深的投行干將。

情況類似的是，資管業務也是銀河證券的短板業務，目前來看，也有所好轉。2025年公司子公司銀河金匯實現營業收入5.10億元，營收達近5年新高。2025年末，銀河金匯受托資產管理規模為人民幣907.02億元，較上年末增長6.5%，產品數量239只。

隨著孫菁的入職，銀河證券在資管業務方面表現如何值得關注。這位深耕中金多年的資管領域的骨干型人才，擁有北京大學光華管理學院學歷背景。2004年便加入中金公司，先后在資本市場部、公司管理部等核心崗位任職，積累了多業務條線的從業經驗。

機構業務收入為何翻五倍？

機構業務成為2025年最大的看點所在。

2025年中國銀河證券機構業務同比增幅達到508.20%。各項具體業務表現中，2025年末，公司PB業務覆蓋機構客戶8040戶，較上年末增加超千家。PB業務規模達到4814億元，較上年末增長38.3%；2025年公司PB業務股基交易量為人民幣5.45萬億元，同比增長52.1%。

具體來看，銀河證券機構業務以“銀河天弓”品牌為牽引，走生態化、科技化、專業化發展路徑，構建覆蓋PB、場外衍生品、托管、做市、研究的綜合服務體系。

PB業務率先上線統一賬戶管理平臺，客戶數、業務規模、股基交易量均創歷史新高，增速顯著。場外衍生品業務豐富產品矩陣、推進跨境基建、發布自研策略指數，服務實體企業與中長期資金。

托管業務以AI構建智慧運營體系，推出“云鼎”績效平臺，創新風控矩陣，規模同比增長40.7%，斬獲行業獎項。權益做市躋身科創板、北交所行業第4、基金做市第9。

研究業務以宏觀帶行業，報告量增10%，舉辦多場重磅策略會，推進境內外一體化布局，斬獲多項研究類大獎，以專業研究賦能機構服務，實現規模與競爭力雙提升。

國際業務深耕香港及東盟市場

2025年，銀河證券國際業務以銀河國際控股、銀河海外為雙核心，分工協同、聚焦重點，深耕香港及東盟市場，推動跨境一體化與高質量發展，核心打法如下。

銀河國際控股聚焦香港市場，夯實主業、做強本級，推動多業務協同突破。財富管理推進跨境一體化，落地首單全權委托及“保險+信托”產品，新增美股期權服務，成為聯交所綜合基金平臺首批分銷商；投行業務提升一體化效能，港股IPO保薦規模躋身香港市場前10，離岸債券發行數量位列中資券商第5；資管業務發行首只公募基金，完善境外產品布局；穩步推進FICC和北向跨境業務，落地首筆黃金交易。同時強化科技與ESG賦能，依托“銀河星辰AI平臺”及“CGT-ESG債券組合”打造核心競爭力，斬獲多項行業大獎。

銀河海外聚焦東盟市場，發揮中資機構橋梁作用。作為唯一中資機構協辦多場東盟高層論壇，舉辦專題活動支持中資企業“走出去”；鞏固經紀業務區域優勢，在新加坡、馬來西亞等國交易金額穩居前列；完成多筆股權及債券融資交易，落地中新跨境人民幣柜臺債首筆交易，推動資金融通與基礎設施聯通，同步開展境外機構投資者“中國行調研”，深化區域合作。