外圍沖擊仍有反復(fù)，關(guān)注尾部風(fēng)險(xiǎn)，把握中證A500ETF（159338）和滬深300增強(qiáng) ETF（561300）中長(zhǎng)期投資價(jià)值

上周市場(chǎng)經(jīng)歷 “驚魂一跳” 后修復(fù)，周內(nèi)呈現(xiàn)劇烈震蕩態(tài)勢(shì)。周一，受中東地緣沖突升級(jí)及外圍市場(chǎng)大跌沖擊，市場(chǎng)近5200股下跌，滬指單日重挫3.63%，一度跌破3800點(diǎn)創(chuàng)年內(nèi)新低，創(chuàng)業(yè)板指同步跌 3.49%。隨著外部利空逐步消化，周二至周三市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈。周四市場(chǎng)短暫回調(diào)后，周五震蕩攀升重返 3900 點(diǎn)。上周滬指跌 1.10%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.68%，僅中證 2000 微漲 0.35%。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，上周公布1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

2026年1-2月規(guī)上工業(yè)企業(yè)營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)5.3%的較快增長(zhǎng)，而此前營(yíng)收連續(xù)3年在同比1%-2%左右的低位徘徊。規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.2%，顯著好于2025年全年的0.6%。開(kāi)年利潤(rùn)高增長(zhǎng)行業(yè)繼續(xù)集中在高技術(shù)制造及相關(guān)原材料。一是高技術(shù)制造方面，計(jì)算機(jī)通信電子行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)203.5%，二是新動(dòng)能帶動(dòng)上游原材料制造業(yè)利潤(rùn)高增，有色采選、有色冶煉、化工行業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)99.9%、148.2%、35.9%，廣發(fā)證券認(rèn)為今年全球流動(dòng)性收斂、風(fēng)險(xiǎn)偏好也波動(dòng)較大，但價(jià)格中樞和盈利環(huán)境的改善是一個(gè)對(duì)沖項(xiàng)，所以資產(chǎn)邏輯上處于盈利定價(jià)（景氣度定價(jià)）的環(huán)境中。開(kāi)年規(guī)上工業(yè)企業(yè)盈利15.2%的同比增速初步支持了這一邏輯。不過(guò)1-2月數(shù)據(jù)沒(méi)有反映地緣政治影響，油價(jià)中樞上升對(duì)于企業(yè)盈利增速、盈利格局的影響是后續(xù)的一個(gè)關(guān)鍵觀察變量。

資金面方面，上周兩融余額均值2.62萬(wàn)億，較上周下滑，近期受中東局勢(shì)影響，市場(chǎng)波動(dòng)較大，兩融余額規(guī)模下行。上周港股南向資金流入，單周流入規(guī)模為251.46億元。

海外方面，上周中東地緣沖突持續(xù)升級(jí)，F(xiàn)OMC保持鷹派按兵不動(dòng)，全球央行表述偏鷹派，中東地緣沖突升級(jí)背景下，油價(jià)震蕩持續(xù)高位，壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)維持鷹派基調(diào)，降息預(yù)期持續(xù)收斂。

上周中東局勢(shì)成為主導(dǎo)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)的核心變量。3月25日（周二），美國(guó)向伊朗提出15點(diǎn)和平方案，市場(chǎng)一度計(jì)價(jià)?；痤A(yù)期，油價(jià)短期調(diào)整，美股風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性修復(fù)，之后隨著伊朗方面否認(rèn)和談、?；鸫翱谑照?，原油價(jià)格在周三、周四快速反彈至108美元/桶區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再度下跌。周末據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，五角大樓正為在伊朗開(kāi)展數(shù)周地面行動(dòng)做準(zhǔn)備，美國(guó)海軍陸戰(zhàn)隊(duì)抵達(dá)美軍中央司令部責(zé)任區(qū)，地緣沖突短期仍不排除升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

3月FOMC會(huì)議余波發(fā)酵，點(diǎn)陣圖釋放偏緊信號(hào)。3月18日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上調(diào)2026年通脹預(yù)測(cè)，點(diǎn)陣圖維持全年僅一次的降息指引，較市場(chǎng)此前定價(jià)的寬松路徑顯著偏鷹。聯(lián)儲(chǔ)聲明明確指出，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的能源價(jià)格上漲構(gòu)成通脹新的上行風(fēng)險(xiǎn)。

短期來(lái)看，降息預(yù)期需關(guān)注地緣能否緩和推動(dòng)油價(jià)回落，增長(zhǎng)數(shù)據(jù)是否會(huì)持續(xù)惡化（周五收盤(pán)前對(duì)增長(zhǎng)擔(dān)憂已開(kāi)始浮現(xiàn)），最終迫使央行從鷹派后撤。4月4日非農(nóng)數(shù)據(jù)將是短期關(guān)鍵催化。

展望未來(lái)，“震蕩消化情緒，時(shí)間換取空間”或是一段時(shí)間內(nèi)的主旋律。在前期恐慌情緒集中宣泄、資產(chǎn)價(jià)格經(jīng)歷劇烈波動(dòng)后，市場(chǎng)難以快速走出單邊趨勢(shì)性行情，更大概率將通過(guò)區(qū)間震蕩的方式，逐步消化地緣沖突帶來(lái)的情緒沖擊、修復(fù)扭曲的估值體系，用時(shí)間化解多空雙方的核心分歧，完成估值與基本面的重新匹配。盡管地緣局勢(shì)出現(xiàn)邊際緩和跡象，但沖突各方訴求分歧大，談判前景不確定性高，資本仍需計(jì)價(jià)談判破裂風(fēng)險(xiǎn)。這種背景下，市場(chǎng)難形成持續(xù)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)偏好，突發(fā)事態(tài)可能再次引發(fā)資金避險(xiǎn)出逃，壓制反彈高度與持續(xù)性。

操作上看，短線波動(dòng)加劇操作難度，不要追漲殺跌，而應(yīng)堅(jiān)定價(jià)值投資，挖掘被錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，聚焦長(zhǎng)期配置價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益比。中國(guó)資產(chǎn)具備估值優(yōu)勢(shì)與安全邊際，疊加國(guó)內(nèi)財(cái)政貨幣政策空間、完善產(chǎn)業(yè)鏈與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有望成為全球資本 "壓艙石" 與 "避風(fēng)港"。建議關(guān)注中證 A500ETF（159338）和滬深 300 增強(qiáng) ETF（561300）的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。