萬科前項目總經理被帶走調查

根據最新的媒體報道和相關信息，深圳萬科臻山府項目總經理張雍已被刑偵帶走調查。

一、事件核心概述

深圳萬科臻山府項目的操盤手張雍被帶走調查，據稱涉及當年博商資管一系列的金融操作問題。這一調查發生在萬科整體高管被調查的背景下，是萬科治理結構變革和債務危機處理過程中的重要事件。

二、深圳萬科臻山府項目背景

深圳萬科臻山府位于福田安托山片區，香蜜湖北側，是福田CBD的標桿豪宅項目：

? 開盤歷史：2017年4月一期開盤，毛坯備案均價約9.97萬/㎡；2018年4月二期開盤，均價9.75萬/㎡；2018年11月三期開盤，均價9.71萬/㎡

? 當前價值：到2025年，均價已漲至19.2萬/㎡，8年時間漲幅97%

? 項目特點：雙地鐵上蓋、紅嶺實驗小學+深高南雙學區、萬科瑧系豪裝，享有安托山博物館群和香蜜湖/華僑城雙豪宅生活圈

? 近期動態：項目近期還有74套保留單位或將集中入市，總貨值接近30多億元

三、萬科高管被調查的整體情況

張雍被調查并非孤立事件，而是萬科近年來一系列高管被調查的一部分：

已確認被調查的核心高管：

1. 祝九勝（原萬科集團總裁兼首席執行官）

? 2025年1月15日首次被傳被公安機關帶走

? 2025年1月27日因"身體原因"辭去所有職務

? 2025年10月14日被確認采取刑事強制措施

? 調查焦點：分管萬科體系外金融平臺運作，涉及鵬金所（互聯網金融平臺）變相自融、博商資管（表外投融資平臺）利益輸送

2. 辛杰（原萬科集團董事長）

? 2025年1月臨危受命接替郁亮出任董事長

? 2025年9月18日在深圳參會期間被帶走調查

? 2025年10月12日因"個人原因"辭去所有職務

? 調查原因：可能追溯至其在深鐵集團任職期間的項目運作與資金使用

3. 肖勁（原濟南萬科總經理）

? 2024年4月被山東警方帶走調查

? 萬科官方定性為"個人案件"，與煙臺舉報事件無關

4. 李升陽（原萬科南方區域城市更新總經理）

? 2023年5月被佛山警方帶走協助調查

? 涉及十多年前在佛山任職期間的舊案

5. 吳忠友（前貴陽萬科總經理）

? 2026年3月被帶走調查

? 涉及十多年在萬科的一系列項目合作問題，貴陽萬科公司早年在合作方問題上出問題較大

6. 程林棟（四川萬科眉州置業原董事長）

? 2024年因受賄罪被判處有期徒刑11年，罰金100萬元

? 案情：與眉山市東坡區政府原副區長余鵬勾結，利用萬科崇禮新城項目砂石開采權受賄1800萬元

? 后果：導致萬科天府城項目停工爛尾，延期至2027年交房

四、調查涉及的深層問題

1. "小股操盤"模式的利益輸送

? 操作模式：萬科僅出資5%卻通過關聯公司主導項目，要求合作方承擔95%資金

? 利潤分配：項目盈利時關聯公司拿走30%-40%利潤，合作方僅獲小部分

? 風險轉嫁：高管按級別分配跟投額度，虧損前優先撤出資金，將風險轉嫁給普通員工和項目公司

2. 表外融資平臺運作

? 鵬金所模式：對內推"員工跟投貸"，員工沒錢跟投就得借，年利率超10%，資金最終回流萬科項目；對外向供應商借高利貸，廣州12家施工單位拿過18%-24%年利率的貸款

? 博商資管模式：靠"萬科信用+小股操盤+放大杠桿"操作，注冊資本僅1億元的博商資管，注入萬科事業合伙人獎金與企業股資產，湊出百億自有資金當"種子錢"

? 關鍵目的：搞"表外融資"，這些債務不記在萬科財報里，對外營造出"現金流很健康"的假象

3. 跟投制度異化為高管套利工具

? 低息配資+高回報閉環：高管以4%-6%低息貸款（名義裝修/購房）募資，資金回流至控制的跟投公司，投入博商順泰獲取20%+回報

? 風險轉嫁機制：項目盈利時高管優先分紅，虧損則由員工和合作方承擔

五、萬科面臨的整體危機背景

1. 財務危機

? 創紀錄虧損：2024年虧損494.78億元（上市31年來首次年度虧損），2025年預虧820億元，兩年累計虧損超1314億元

? 債務壓力：截至2025年三季度末，有息負債總額3629億元，其中一年內到期債務1554億元，貨幣資金僅657億元，現金短債比低至0.43

? 流動性黑洞：資金缺口超過900億元，主營業務毛利率降至2%

2. 公司治理變革

? 大規模高管離職潮：2025年以來已有25位核心高管及區域負責人離職

? 深鐵全面接管：大股東深圳地鐵集團從財務投資者轉變為戰略控制者，深鐵董事長辛杰于2025年1月接替郁亮出任董事長

? 組織架構革命：2025年9月啟動"40年來最大"組織架構調整，撤銷運行近20年的"集團-區域-城市"三級管控架構，轉變為"總部-城市公司"兩級扁平化管理

3. 高管退薪要求

? 朱旭被約談：前董事會秘書朱旭被有關部門約談，要求退還過去4年的薪酬

? 郁亮賣房：原董事會主席郁亮已開始變賣房產，為退薪做準備

? 法律依據：根據《工資支付暫行規定》第十六條，因勞動者本人原因給用人單位造成經濟損失的，用人單位可按照勞動合同的約定要求其賠償經濟損失

六、行業影響與展望

1. 人才"國進民退"成定局

離職高管的流向清晰地反映了行業人才格局的結構性變化：

? 嚴勇（原首席營銷官）：加盟建發房產

? 陳淑佳（原深圳公司營銷負責人）：加盟越秀地產

? 袁源（原"唯家"上海區域總經理）：加盟中建東孚

? 黃婧（原浙江公司人力負責人）：加盟螞蟻集團

? 李緋（原上海區域本部人力負責人）：加盟滴滴出行

2. 萬科的自救努力

? 保質交付：2025年全年保質交付房屋11.7萬套，其中1.6萬套實現提前30天交付

? 債券展期：截至2026年1月，已成功推動三筆境內債券展期，合計金額約68億元

? 深鐵支持：深鐵集團自2025年以來已累計向萬科提供超過300億元的股東借款

3. 未來挑戰

? 償債高峰：2026年二季度將迎來新一輪償債高峰，其中僅7月份就有48.66億元債務到期

? 銷售壓力：銷售端能否實現月均200億元以上認購金額，推動經營性現金流回正，仍是決定企業能否走出低谷的關鍵

七、結論

深圳萬科臻山府操盤手Zy被帶走調查事件，是萬科在行業深度調整期暴露出的系統性治理問題的縮影。這一事件不僅反映了萬科在高速擴張過程中"小股操盤"模式帶來的利益輸送和風險轉嫁問題，也揭示了表外融資平臺運作的合規風險。隨著深圳地鐵集團的全面接管和國資深度介入，萬科正經歷從"職業經理人主導"向"國資深度管控"的歷史性轉變。這一案例為中國房地產行業從高杠桿、高周轉舊模式轉向高質量發展新階段提供了深刻的教訓和啟示。