行業周期反轉，中集海工凈利增3.7倍，切入超大型油輪新賽道?

中集集團（000039）2025年財報交出亮眼答卷，旗下海工業務凈利潤10.57億元，同比暴增3.7倍，營收179.38億元同比增8.3%，毛利率提升至14.83%，較去年增加5.72個百分點。海工業務已成為中集集團僅次于集裝箱的第二大盈利板塊，從曾經的周期包袱蛻變為核心增長引擎，而這背后，是全球海工行業超級周期的全面反轉，也為A股投資者指明了高景氣投資方向。

作為從集裝箱制造起家的高端制造龍頭，中集集團近年向能源裝備、海工領域深度轉型，旗下中集來福士具備超深水半潛平臺、FPSO等核心海工裝備的全產業鏈能力，技術壁壘穩居全球第一梯隊。此次海工業績爆發，核心源于訂單與運營的雙輪驅動：目前在手訂單50.9億美元，油氣與特種船訂單比例7:3，龍口基地排產直抵2030年；同時新簽4艘31.9萬噸VLCC，正式切入超大型油輪賽道，半潛平臺租約密集落地，日費率同比上行，成長空間進一步打開。

中集海工的業績爆發并非孤例，全球油氣資本開支連續5年增長，深海開發提速疊加中東局勢推升油價，FPSO、鉆井平臺等海工裝備需求迎來爆發，行業進入訂單、業績、估值三重修復周期，2026年海工板塊的投資機會值得重點布局，核心聚焦三大高景氣細分賽道：FPSO/深海平臺、VLCC/高端商船、海上風電深遠海裝備。

A股海工賽道核心標的

1. 中集集團（000039）：海工總龍頭，訂單排產至2030年，成功切入VLCC新賽道，業績確定性最強，是板塊首選標的；

2. 中國船舶（600150）：全球造船+海工總裝龍頭，LNG船與海工裝備雙輪驅動，在手訂單充足；

3. 海油工程（600583）：FPSO總包全球前三，深度綁定中海油，現金流穩健，估值處于低位；

4. 亞星錨鏈（601890）：全球系泊鏈龍頭，市占率超50%，同時受益深海開發與海上風電；

5. 東方電纜（603606）：海纜核心標的，深遠海技術領先，訂單儲備充足，享能源轉型紅利。

整體來看，海工板塊已進入業績兌現期，投資優選訂單飽滿、毛利率上行的賽道龍頭，中集集團作為標桿標的，中長期布局價值凸顯。需注意的是，板塊仍受油價大幅波動、全球油氣資本開支不及預期等風險因素影響。

溫馨提示：本文僅為產業分析，不構成具體投資建議，股市有風險，投資需謹慎。