飛鶴的“技術(shù)復(fù)利”：從嬰配粉龍頭到全齡營(yíng)養(yǎng)引領(lǐng)者

3月26日，中國(guó)飛鶴（6186.HK）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告，此次報(bào)告中飛鶴再一次展現(xiàn)出了行業(yè)周期下強(qiáng)勁的韌性。

數(shù)據(jù)顯示， 飛鶴去年 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入181.1億元，凈利潤(rùn)20.9億元，在行業(yè)需求深度調(diào)整周期中，交出了穩(wěn)健答卷。 在飛鶴的核心業(yè)務(wù)方面，其嬰幼兒配方奶粉的市場(chǎng)地位持續(xù)鞏固。根據(jù)歐睿今年2月的認(rèn)證，飛鶴已經(jīng)連續(xù)7年蟬聯(lián)中國(guó)銷量第一。

近幾年，飛鶴技術(shù)自主化成為競(jìng)爭(zhēng)力躍升的根基，在中國(guó)乳業(yè)的升級(jí)浪潮中，其正以一種“領(lǐng)路人”而非“守擂者”的姿態(tài)，完成一場(chǎng)深刻的蛻變。

七年連冠

嬰幼兒配方奶粉行業(yè)已進(jìn)入高度成熟的充分競(jìng)爭(zhēng)階段，市場(chǎng)集中度高、內(nèi)外資貼身廝殺，疊加新生兒基數(shù)下行，行業(yè)普遍進(jìn)入降本增效、收縮開(kāi)支的周期，不少品牌發(fā)展承壓。

在此背景下，飛鶴依舊展現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性，從2019年至今，連續(xù)七年穩(wěn)居市占率第一，也證明了飛鶴作為龍頭企業(yè)的含金量。

2025年，飛鶴在資本市場(chǎng)祭出大手筆，10億港元回購(gòu)疊加20億港元派息，綜合股息率超過(guò)5%。在行業(yè)寒冬期，敢于如此大規(guī)模回饋股東，不僅是對(duì)現(xiàn)金流的自信，更是對(duì)企業(yè)基本面長(zhǎng)期向好的篤定。這種篤定，絕非短期市場(chǎng)策略所能支撐，其底層邏輯深深扎根于飛鶴長(zhǎng)達(dá)半個(gè)多世紀(jì)的品質(zhì)積累與科研深耕。

連續(xù)七年銷量第一，其背后是飛鶴用時(shí)間和匠心鑄就的“護(hù)城河”。

母乳是嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)的黃金標(biāo)準(zhǔn)，也是嬰配粉研發(fā)的核心方向。作為國(guó)內(nèi)最早開(kāi)展母乳研究的企業(yè)之一，飛鶴自2009年參與國(guó)家863計(jì)劃起，便開(kāi)啟了這場(chǎng)“解碼中國(guó)母乳”的漫長(zhǎng)征程。如今，飛鶴建立了國(guó)內(nèi)最大的母乳數(shù)據(jù)庫(kù)之一，以及中國(guó)最大的母子健康隊(duì)列數(shù)據(jù)庫(kù)，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行系統(tǒng)性的深入分析研究。

基于這份深耕，飛鶴率先破解了中國(guó)母乳的營(yíng)養(yǎng)密碼，明確中國(guó)母乳DHA/ARA黃金比例為1:1.7，并將這一成果應(yīng)用于全系列嬰配粉產(chǎn)品，讓配方更貼近中國(guó)寶寶的天生營(yíng)養(yǎng)需求。

除了母乳研究的深耕，飛鶴的品質(zhì)信仰亦起到了核心支撐作用。

飛鶴自1962年創(chuàng)立至今始終保持安全生產(chǎn)零事故的紀(jì)錄。這份成績(jī)單的背后，是飛鶴對(duì)“全產(chǎn)業(yè)鏈”近乎偏執(zhí)的掌控。過(guò)去20年間，飛鶴更是先后主導(dǎo)嬰配粉行業(yè)的三次“新鮮革命”，在品質(zhì)和安全上持續(xù)不斷升級(jí)探索。

早在2006年，當(dāng)行業(yè)還普遍依賴散戶收奶時(shí)，飛鶴已在北緯47°黃金奶源帶自建萬(wàn)頭牧場(chǎng)，打造出中國(guó)嬰幼兒奶粉行業(yè)首個(gè)“農(nóng)牧工”全產(chǎn)業(yè)鏈。如今，飛鶴的15個(gè)牧場(chǎng)全部100%自控，依托“2小時(shí)生態(tài)圈”，鮮奶擠出后2小時(shí)內(nèi)直達(dá)工廠，從源頭鎖住活性營(yíng)養(yǎng)。

2018年，飛鶴攜手中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化研究院，建立以“新鮮生牛乳一次成粉”技術(shù)為核心的奶粉生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，并推動(dòng)其成為行業(yè)標(biāo)配。

2025年，飛鶴上線了全球首個(gè)“新鮮原料溯源系統(tǒng)”，將追溯體系從產(chǎn)品級(jí)深化至原料級(jí)。將"原料鮮活"納入奶粉新鮮度評(píng)價(jià)體系，讓“鮮活營(yíng)養(yǎng)”成為一罐好奶粉的標(biāo)準(zhǔn)。

飛鶴以三次“新鮮革命”層層筑牢安全防線、升級(jí)品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，是品牌以長(zhǎng)期主義踐行初心、以行業(yè)擔(dān)當(dāng)破局突圍的生動(dòng)詮釋。 從奶源、工藝到核心原料實(shí)現(xiàn)全鏈路可控，實(shí)現(xiàn)了從源頭到產(chǎn)品的鮮活營(yíng)養(yǎng)革新。

飛鶴每一次革命都精準(zhǔn)踩中行業(yè)升級(jí)痛點(diǎn)，這份“品質(zhì)標(biāo)桿”和“標(biāo)準(zhǔn)制定者”的擔(dān)當(dāng)，體現(xiàn)了品牌責(zé)任和使命：推動(dòng)中國(guó)奶粉行業(yè)擺脫低端內(nèi)卷，引領(lǐng)行業(yè)更加“新鮮化、標(biāo)準(zhǔn)化、透明化”的高質(zhì)量發(fā)展。

2025年跡萃、啟萃兩大超高端新品的重磅亮相，既是飛鶴第三次“新鮮革命”的具象化落地，更是品牌科研實(shí)力與產(chǎn)品力的巔峰彰顯。“鮮活營(yíng)養(yǎng)”賦予了兩款新品差異化配方，分別主打“母源自護(hù)”和“智齡提升”，以新鮮原料自產(chǎn)為根基，重新定義了高端奶粉“新鮮+科學(xué)+實(shí)證”的核心標(biāo)準(zhǔn)。

兩款新品一上市便登頂京東奶粉新品榜TOP1，受到北上廣一線城市消費(fèi)者的青睞：“好吸收、腸道穩(wěn)，好體質(zhì)少生病，打嗝次數(shù)少，排便規(guī)律且呈黃金便便”。在口感、品牌、信任與服務(wù)體驗(yàn)上，跡萃、啟萃兩大新品已然形成正向循環(huán)。

技術(shù)破局

如果說(shuō)銷量第一是“果”，那么對(duì)技術(shù)的極致重視便是“因”。飛鶴連續(xù)七年登頂?shù)谋澈螅且粓?chǎng)關(guān)于研發(fā)創(chuàng)新的持續(xù)深耕。

飛鶴董事長(zhǎng)冷友斌表示：飛鶴的技術(shù)研發(fā)投入上不封頂。飛鶴此前在2024年財(cái)報(bào)電話會(huì)中就曾披露，飛鶴當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到5.85億元，研發(fā)費(fèi)用率為2.80%，與同行業(yè)公司相比研發(fā)費(fèi)用占比最高。

2025 年，飛鶴持續(xù)高研發(fā)投入，在乳蛋白領(lǐng)域再砸重金，聚焦純度≥97%的高純度乳鐵蛋白、α- 乳白蛋白、β- 乳球蛋白等世界級(jí)高端原料，用真金白銀砸出別人望塵莫及的技術(shù)天塹。

在多年的硬核科研深耕下，飛鶴目前已聯(lián)合全球7國(guó)40余個(gè)高校及科研機(jī)構(gòu)組建科研生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，涵蓋北京大學(xué)、清華大學(xué)、江南大學(xué)、中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院、哈佛大學(xué)醫(yī)學(xué)院、哈佛波士頓兒童醫(yī)院等全球頂級(jí)院所，共同聚焦生命科學(xué)及營(yíng)養(yǎng)健康領(lǐng)域。飛鶴建立起自己的“全球科研朋友圈”，科研硬實(shí)力穩(wěn)居行業(yè)前列。

飛鶴很早之前就發(fā)現(xiàn)不同年齡段的蛋白產(chǎn)品已成為全球營(yíng)養(yǎng)的大趨勢(shì)。早在2011年，飛鶴就開(kāi)始加大力度投入蛋白研究，并將此作為公司重要戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

飛鶴之所以將此列為戰(zhàn)略儲(chǔ)備有一個(gè)重要的原因：作為嬰幼兒配方奶粉核心原料的關(guān)鍵功能性蛋白，長(zhǎng)期高度依賴進(jìn)口。而這也是國(guó)內(nèi)乳企長(zhǎng)期存在的行業(yè)窘境。

國(guó)際市場(chǎng)乳蛋白原料價(jià)格持續(xù)高位波動(dòng)，以主流濃縮乳清蛋白WPC80為代表的關(guān)鍵原料價(jià)格長(zhǎng)期居高不下。截止到3月底，普通WPC80出廠價(jià)達(dá)到18000歐元/噸，同比增長(zhǎng)97.82%，速溶WPC80更是達(dá)到接近20000歐元/噸。供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、成本剛性上漲成為行業(yè)共同挑戰(zhàn)。

面對(duì)這一趨勢(shì)，飛鶴從核心原料破局，走出了一條以技術(shù)降本、以品質(zhì)增效、以全齡化布局打開(kāi)增長(zhǎng)空間的獨(dú)特道路。

乳蛋白深加工領(lǐng)域長(zhǎng)期遵循以奶酪生產(chǎn)為核心的傳統(tǒng)路徑，但由于飲食習(xí)慣的差異，我國(guó)缺乏奶酪消費(fèi)傳統(tǒng)，也未能建立起與之配套的大規(guī)模奶酪加工產(chǎn)業(yè)。

之后，飛鶴開(kāi)始嘗試通過(guò)物理低溫的方式，直接從鮮奶中將優(yōu)質(zhì)蛋白進(jìn)行萃取。花了15年的時(shí)間，經(jīng)歷數(shù)千次試驗(yàn)，飛鶴終于在全球第一次實(shí)現(xiàn)直接從鮮奶中低溫提取優(yōu)質(zhì)蛋白，并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。

2025年，飛鶴發(fā)布全球領(lǐng)先的“乳蛋白鮮萃提取技術(shù)”。這一技術(shù)顛覆了傳統(tǒng)依賴奶酪副產(chǎn)物的提取路徑，直接從飛鶴自有優(yōu)質(zhì)鮮奶中，通過(guò)物理工藝低溫精準(zhǔn)提取和激活各類活性蛋白成分，最大程度保留蛋白的天然活性。

飛鶴“乳蛋白鮮萃提取技術(shù)”的發(fā)布，意味著從源頭打破原有路徑依賴，不僅實(shí)現(xiàn)了乳蛋白原料生產(chǎn)的自主國(guó)產(chǎn)化，更在品質(zhì)上實(shí)現(xiàn)了“換道超車”，同時(shí)，也為中國(guó)乳企提供了破局思路。

這一能力的構(gòu)建，使得飛鶴能夠?qū)⑷榈鞍自系摹靶迈r度”計(jì)量單位，從行業(yè)通行的“年”縮短至“天”。 數(shù)據(jù)顯示，飛鶴自產(chǎn)乳清蛋白新鮮度達(dá)傳統(tǒng)進(jìn)口原料的23倍，自產(chǎn)酪蛋白磷酸肽新鮮度達(dá)47倍，實(shí)證吸收效果提升6.4倍。

飛鶴將“乳蛋白鮮萃提取技術(shù)”作為攻堅(jiān)的方向，是因?yàn)槿榈鞍椎纳疃忍崛∨c高附加值利用，是乳制品行業(yè)技術(shù)壁壘最高、戰(zhàn)略意義最重的核心環(huán)節(jié)之一。飛鶴選擇從這一最具挑戰(zhàn)性的環(huán)節(jié)入手，將之作為技術(shù)研發(fā)的“橋頭堡”。

更值得關(guān)注的是，這并非單一技術(shù)的突破，飛鶴在“乳蛋白鮮萃提取技術(shù)”的研發(fā)中，不僅夯實(shí)自身技術(shù)研發(fā)基底，更是形成了一套可遷移、可復(fù)用的深加工能力。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是達(dá)到了“技術(shù)復(fù)利”。

飛鶴目前以乳蛋白核心技術(shù)攻關(guān)為刃，取得了一系列成果。包括實(shí)現(xiàn)乳鐵蛋白、牛初乳粉、酪蛋白、脫鹽乳清蛋白、酪蛋白磷酸肽、水解酪蛋白肽、水解乳清蛋白、濃縮牛奶蛋白、濃縮乳清蛋白、酪蛋白酸鈉、牛奶堿性蛋白11種關(guān)鍵原料全面自產(chǎn)；針對(duì)乳脂肪球膜蛋白、HMOs母乳低聚糖等9種重要原料生產(chǎn)完成了技術(shù)儲(chǔ)備。

“乳蛋白鮮萃提取技術(shù)”事實(shí)上是功能營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的“芯片級(jí)”技術(shù)，后續(xù)無(wú)論是嬰配粉的配方升級(jí)，還是面向全齡功能營(yíng)養(yǎng)的新品開(kāi)發(fā)，都擁有了更大的自主空間與更快的響應(yīng)速度。

當(dāng)前嬰配粉行業(yè)內(nèi)，多數(shù)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)仍聚焦于下游產(chǎn)品配方的微調(diào)與成分堆砌，部分頭部企業(yè)雖在細(xì)分原料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，但多為單一品類的技術(shù)攻堅(jiān)，尚未形成全維度的乳蛋白深加工體系，技術(shù)能力難以跨場(chǎng)景遷移。

而飛鶴從研發(fā)之初便以乳蛋白精深加工的原點(diǎn)技術(shù)為核心，形成了從嬰幼兒到全齡段可遷移、可復(fù)用的先天技術(shù)壁壘。把科研積累、技術(shù)體系和生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)延伸至全齡營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)域，領(lǐng)跑全齡段營(yíng)養(yǎng)賽道便成為水到渠成之事。

全線延展

在“健康中國(guó)2030”戰(zhàn)略指引下，全民健康意識(shí)持續(xù)提升，營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2025年中國(guó)膳食補(bǔ)充劑市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)3123.8億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率8.65%，其中蛋白粉市場(chǎng)規(guī)模突破450億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.3%。

同時(shí)人口老齡化進(jìn)程加快，銀發(fā)群體對(duì)蛋白營(yíng)養(yǎng)、免疫提升、骨骼養(yǎng)護(hù)的功能性產(chǎn)品需求激增，35歲+群體的主動(dòng)健康管理需求也推動(dòng)精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)快速擴(kuò)容。

在此背景下，全齡營(yíng)養(yǎng)已成為乳業(yè)、營(yíng)養(yǎng)健康行業(yè)的共識(shí)，無(wú)論是傳統(tǒng)乳企還是營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑巨頭，均開(kāi)始布局覆蓋全生命周期的營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品體系，賽道競(jìng)爭(zhēng)從單一品類向全場(chǎng)景營(yíng)養(yǎng)解決方案升級(jí)。

當(dāng)飛鶴在嬰配粉領(lǐng)域的技術(shù)底座足夠堅(jiān)實(shí)，從“更適合中國(guó)寶寶體質(zhì)”到“守護(hù)國(guó)人全齡營(yíng)養(yǎng)健康”，就不是簡(jiǎn)單的品牌口號(hào)升級(jí)，更是將乳蛋白營(yíng)養(yǎng)做寬做厚的主動(dòng)進(jìn)擊。

2026年博鰲健康食品科學(xué)大會(huì)上，鮮萃乳蛋白營(yíng)養(yǎng)粉飛鶴副總裁、研究院院長(zhǎng)張旭光系統(tǒng)闡述了這一思路：“飛鶴將以嬰配為基石，憑借原料、質(zhì)量、營(yíng)養(yǎng)、技術(shù)核心優(yōu)勢(shì)，布局全生命周期科技引領(lǐng)，邁入全生命周期營(yíng)養(yǎng)新時(shí)代”。

當(dāng)飛鶴將嬰幼兒配方奶粉領(lǐng)域沉淀的專業(yè)能力、蛋白營(yíng)養(yǎng)科研成果，延伸至兒童青少年、成人及中老年人群時(shí)，并非從零開(kāi)始，而是讓同一套更科學(xué)、更精準(zhǔn)的營(yíng)養(yǎng)方法論在不同生命階段開(kāi)花結(jié)果。

這一自然延展的路徑，已在多個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域結(jié)出碩果。針對(duì)兒童免疫力提升需求，飛鶴將嬰配粉階段對(duì)乳鐵蛋白的深度研究成果，轉(zhuǎn)化為高活性乳鐵蛋白營(yíng)養(yǎng)粉；針對(duì)不少人乳糖不耐但又補(bǔ)蛋白難的情況，面向全齡人群的飛鶴鮮萃乳蛋白營(yíng)養(yǎng)粉即將上市，應(yīng)用了10重膜濾完全分離乳糖技術(shù)，是0乳糖乳蛋白產(chǎn)品的行業(yè)新突破；針對(duì)“35歲+”人群的主動(dòng)健康管理需求，飛鶴推出的“愛(ài)本”系列功能營(yíng)養(yǎng)品，更是將獨(dú)家專利的小分子乳蛋白酶解技術(shù)應(yīng)用于成人營(yíng)養(yǎng)。

這些產(chǎn)品的成功推出，印證了飛鶴在嬰配粉領(lǐng)域積累的研發(fā)能力，完全可以平移、放大并適配到更廣闊的人群場(chǎng)景中。

如今的飛鶴已經(jīng)生出了兩副鐵翼，即以“乳蛋白鮮萃提取技術(shù)”為核心的生物技術(shù)，以及主動(dòng)擁抱AI，全鏈路賦能。

自2018年起，飛鶴便啟動(dòng)了全面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，2023年又加碼AI能力中臺(tái)建設(shè)，構(gòu)建起覆蓋研發(fā)、牧場(chǎng)、生產(chǎn)、服務(wù)的AI全鏈路賦能體系，利用AI技術(shù)在生產(chǎn)過(guò)程中毫秒級(jí)管控質(zhì)量，AI營(yíng)養(yǎng)師為用戶提供個(gè)性化的精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)建議，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

因此來(lái)看，飛鶴的定位絕不僅僅是一家乳企，反而更像是一家生物科技公司。通過(guò)核心技術(shù)基底與AI應(yīng)用的雙輪驅(qū)動(dòng)，共同賦能全齡蛋白營(yíng)養(yǎng)。

正如飛鶴董事長(zhǎng)冷友斌所言，飛鶴用七八年時(shí)間，攻克了領(lǐng)先世界的“乳蛋白鮮萃提取技術(shù)”，完成了關(guān)鍵的技術(shù)躍遷。下一步，飛鶴將推動(dòng)人工智能與消費(fèi)者直連。未來(lái)，飛鶴期望成為一家以生物科技與AI共同賦能的品牌企業(yè)，構(gòu)建起覆蓋0至100歲的全齡營(yíng)養(yǎng)集團(tuán)。

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