股票市場(chǎng)烏合之眾，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)不可全信

三家家電公司，海爾智家最勇敢，第一個(gè)率先披露了2025年報(bào)。公司的這種精神可喜，可嘉！從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)能給予海爾智家，包括美的集團(tuán)(過(guò)兩天也要披露年報(bào)）股票更高，遠(yuǎn)超過(guò)格力電器的市盈率待遇，算是對(duì)得起海爾智家和美的集團(tuán)公司了。

但是，那些券商機(jī)構(gòu)對(duì)海爾智家的評(píng)級(jí)預(yù)測(cè)，尤其是拿來(lái)與格力電器公司對(duì)比，就可以知道他們所戴的色鏡偏色有多深了。美的集團(tuán)2025年報(bào)究竟如何，現(xiàn)在不好說(shuō)。先看看美的集團(tuán)2025年報(bào)未披露前，也與對(duì)海爾一樣樂(lè)觀的。

機(jī)構(gòu)對(duì)海爾智家在2025年報(bào)未披露前的預(yù)測(cè)，我讓豆包幫我做了一張下面的表格。

現(xiàn)在海爾2025年報(bào)披露后，大家發(fā)現(xiàn)幾乎沒(méi)有一個(gè)預(yù)測(cè)對(duì)的。因?yàn)榇饲皼](méi)有一家機(jī)構(gòu)敢像預(yù)測(cè)格力電器那樣，說(shuō)海爾2025年的每股收益會(huì)低到只有2.12元的。

機(jī)構(gòu)對(duì)格力電器的2025年每股收益預(yù)測(cè)，包括2026年的業(yè)績(jī)都是低于2024年的。因此去年至今格力電器股票被這些機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)帶節(jié)奏了，人見(jiàn)人欺，都是格力電器日落西山，與美的集團(tuán)和海爾智家的差距越來(lái)越大了。

格力電器最后披露的2025年報(bào)，是不是會(huì)如機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)的那樣，低于2024年，姑且先不說(shuō)。而海爾智家率先披露2025年報(bào)讓那些看好海爾智家的股民和機(jī)構(gòu)夢(mèng)醒了。因此，昨天海爾智家的股票總市值還比格力電器高，今天就低于格力電器了。都喜歡市場(chǎng)總是對(duì)的，不會(huì)犯錯(cuò)。可是，為什么昨天市場(chǎng)都認(rèn)為海爾智家市值比格力電器高是市場(chǎng)的合理選擇，而今天就變了呢？

因此說(shuō)，股票市場(chǎng)就是由股民和所謂的貌似專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)在一起的烏合之眾構(gòu)成的，他們的行為無(wú)所謂對(duì)錯(cuò)，更不會(huì)合理。這就是為什么股民炒股，最終總體算起來(lái)，絕對(duì)是虧的占絕大多數(shù)是根本原因。

基于上述機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)普遍不靠譜的基本道理，他們預(yù)測(cè)格力電器2025年的每股收益會(huì)比公司2024年還低，就能靠譜嗎？這就像我此前一直在抨擊的銀河證券公司，居然愿意給海爾智家和美的集團(tuán)都是A類(lèi)證券的待遇，而唯獨(dú)要把格力電器列入C類(lèi)一樣，別迷信專(zhuān)業(yè)券商機(jī)構(gòu)研究和分析預(yù)測(cè)水平了。其水平有時(shí)還不如有頭腦，有經(jīng)驗(yàn)的普通散戶(hù)股民。

很簡(jiǎn)單的邏輯。即使認(rèn)為格力電器2025年，乃至2026年的公司凈利潤(rùn)不如2024年了，也依然有近300億元。可是，海爾智家2025年的凈利潤(rùn)比2024年增長(zhǎng)了，可也只有不足200億元啊！憑什么海爾的股票總市值，這么長(zhǎng)時(shí)間居然還能比格力電器還高，這與三花智控市值也一度比格力電器還要高是一個(gè)道理，一樣的荒唐。

格力電器和美的集團(tuán)都沒(méi)有披露2025年報(bào)，我只能繼續(xù)拿依據(jù)公司2024年報(bào)制作的下面這張統(tǒng)計(jì)表格來(lái)談幾句。

過(guò)去總有人對(duì)我上面這張表中，格力電器2024年報(bào)時(shí)的實(shí)際可分配利潤(rùn)多達(dá)850億元，而美的集團(tuán)和海爾智家卻那么少，分別只有356億元和98億元。兩家公司加起來(lái)還不及格力電器一家的多感到不解，甚至懷疑我是瞎編，故意詆毀貶低美的和海爾。今天我就借海爾智家公司披露的2025年度利潤(rùn)分配預(yù)案公告，再來(lái)給大家解釋一次。希望大家都能看明白，以后不會(huì)再來(lái)問(wèn)我。當(dāng)然更重要的是自己不會(huì)再被別人漂亮的公司年報(bào)數(shù)據(jù)忽悠了。

看清楚了，公司公告明明白白說(shuō)得很清楚，截至2025年報(bào)公司累計(jì)可分配利潤(rùn)只有116億元！

但是，我不明白為什么總有人喜歡用“未分配”利潤(rùn)這個(gè)詞來(lái)與可分配混為一談。我猜大概就是混為一談就好魚(yú)目混珠，打腫臉充胖子了。以大家習(xí)慣看和使用的股票分析軟件上的F10資料為例。

我們看到按照海爾智家最新披露的2025年報(bào)未分配利潤(rùn)，確實(shí)是有874元之多。可是，公司真的有這么多錢(qián)可以拿出來(lái)分給股東嗎？別做夢(mèng)了！不懂會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，也應(yīng)該知道會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)中商譽(yù)是什么的常識(shí)。千萬(wàn)別以為那是商業(yè)信譽(yù)，越高越好啊。只有你懂這個(gè)商譽(yù)的常識(shí)，就該明白，公司的那個(gè)未分配利潤(rùn)是虛的。因此，絕對(duì)不敢稱(chēng)其為可分配利潤(rùn)。

作為對(duì)照，我把格力電器和美的集團(tuán)2024年報(bào)利潤(rùn)分配預(yù)案公告截圖如下，供大家對(duì)照比較。

今天我說(shuō)的上面這些都是股市投資的最基本的常識(shí)。可是，那些炒股票的人，包括專(zhuān)業(yè)基金機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)投資者，未必都明白。否則，不會(huì)格力電器股票市盈率這么低，依然沒(méi)有人買(mǎi)，而且會(huì)被列入C類(lèi)！