兩日市值蒸發約867億港元后，泡泡瑪特斥資近6億港元回購394萬股全部用于注銷

【億邦原創】3月26日，泡泡瑪特國際集團有限公司（09992.HK）今日披露，公司于2026年3月26日通過香港聯交所場內交易，斥資約6億港元回購394萬股普通股，并將全部用于注銷。

根據公司提交的翌日披露報表，本次回購共計3940000股，回購價格區間為每股148.4港元至157.8港元，加權平均價格約為152.21港元，總耗資599707500港元。所有回購股份均計劃注銷，而非作為庫存股留存。

公告顯示，本次回購在2025年5月27日股東大會授予的回購授權范圍內進行。根據授權，公司可回購股份總數為134294315股。截至3月26日，公司已累計回購5840000股，占授權總額的4.35%。

根據港交所上市規則，公司在進行此次回購后進入30天“暫止期”，截至2026年4月25日，不得發行新股或出售庫存股份。

截至當日收盤，泡泡瑪特每股報價150.7港元。有分析人士表示，此次回購意在穩定市場情緒，向市場持續傳遞出公司對長期向好的強烈信心。回購股份全部用于注銷，將直接減少總股本，提升每股收益，對現有股東形成實質性利好。

泡泡瑪特于3月25日盤中發布2025年年報，總營收達371.2億元，同比增長184.7%，經調整凈利潤130.8億元，同比增長284.5%。然而，這份“史上最強年報”發布后，市場卻以大跌回應——當日股價一度跌超20%，單日市值蒸發超656億港元，收盤市值跌至2257億港元。

截至3月26日午間12:00休盤，股價繼續承壓，報152.6港元，較前一交易日收盤再跌9.33%，盤中最低下探至150.2港元，半日成交額達99.19億港元，總市值進一步縮水至2046.37億港元。

以此計算，3月25日至26日午間，泡泡瑪特市值累計蒸發約867億港元。若拉長時間看，距離2025年8月的歷史高點339.8港元，股價累計跌幅已超54%。

市場分析指出，對2026年公司能否保持高速增長的懷疑，或許是此次股價大幅回調的原因。

自2025年9月以來，泡泡瑪特股價出現回調，并與公司同期公布的強勁業績形成顯著反差。據三季報顯示，泡泡瑪特整體收益（未經審核）同比增長仍保持在245%-250%的高速增長，業務端依然保持高速擴張，資本市場反應卻相對冷淡，股價走勢與業績增長倒掛明顯。

今年1月，泡泡瑪特股價持續回調，公司曾在1月19日、1月21日兩日展開兩次大額回購，回購價分別為177.7至181.2港元、191.1至194.9港元，回購總金額近3.5億港元，大筆回購帶動股價周內漲幅超23%。目前，泡泡瑪特累計回購金額超9億港元。

摩根士丹利認為，當前約14倍2026年預期市盈率已屬低估，公司“仍在一個不斷擴大的全球IP收藏品市場中持續擴大份額”，而2026年的業務調整努力有望使競爭力在2027-2028年進一步提升。中金機構則表示持續看好公司平臺優勢及中長期發展空間，維持泡泡瑪特跑贏行業評級目標價248港元。

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