3月鐠釹大幅下跌或因終端預(yù)期不佳-基于2026鐠釹終端需求計(jì)算模型

來(lái)源：今日有色

繼前文《3月鐠釹大幅下跌或因終端預(yù)期不佳-基于2026鐠釹終端需求計(jì)算模型（一）》對(duì)新能源車(chē)、燃油車(chē)及風(fēng)電板塊的深度剖析后，本篇將視角轉(zhuǎn)向稀土永磁另一大需求支柱——白色家電、消費(fèi)類(lèi)電子以及房地產(chǎn)強(qiáng)相關(guān)的電梯與電動(dòng)工具行業(yè)。盡管這些領(lǐng)域的單機(jī)磁材用量不及新能源汽車(chē)，但其龐大的基數(shù)使其成為鐠釹（Pr-Nd）市場(chǎng)不可或缺的“壓艙石”。然而，2026年初的數(shù)據(jù)揭示了一個(gè)令人擔(dān)憂的趨勢(shì)：這些傳統(tǒng)主力賽道正面臨產(chǎn)量停滯與技術(shù)替代的雙重壓力。

一、白色家電：產(chǎn)量驟降與單耗縮減的“雙殺”

在白電領(lǐng)域，釹鐵硼磁材主要應(yīng)用于兩大核心部件：空調(diào)壓縮機(jī)中的變頻電機(jī)，以及洗衣機(jī)中的滾筒與波輪電機(jī)。

1. 空調(diào)：產(chǎn)出斷崖式下滑，降本替代加速

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年1-2月，中國(guó)空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量為4011.8萬(wàn)臺(tái)，相比2025年同期的6192.1萬(wàn)臺(tái)，同比大幅下降35%。

其核心原因在于： 首先，2025年末至2026年初全國(guó)多地出現(xiàn)“暖冬”現(xiàn)象，導(dǎo)致取暖需求疲軟，渠道商進(jìn)入劇烈的去庫(kù)存周期；其次，房地產(chǎn)竣工端的持續(xù)低迷直接拖累了新增裝機(jī)需求；最后，2025年下半年高企的庫(kù)存水位迫使主流廠商在2026年一季度大幅削減排產(chǎn)計(jì)劃，以避免資金占用。

SMM預(yù)計(jì)，2026年全年空調(diào)增速僅為0.96%，全年產(chǎn)量預(yù)估為27109.5萬(wàn)臺(tái)。

其核心原因在于： 國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)已進(jìn)入高度飽和的存量競(jìng)爭(zhēng)階段，增長(zhǎng)主要依賴(lài)更新?lián)Q代而非新增安裝。雖然出口市場(chǎng)提供了一定韌性，但歐美貿(mào)易壁壘的加高及物流成本的上升，限制了海外市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，使得整體預(yù)期趨于平淡。

基于SMM模型測(cè)算：

變頻空調(diào)滲透率：99%

釹鐵硼電機(jī)滲透率：92%

單機(jī)用量假設(shè)：2026年降至100g/臺(tái)。

據(jù)此計(jì)算，2026年空調(diào)行業(yè)對(duì)釹鐵硼的消耗量預(yù)計(jì)為24691噸，較2025年的29163噸下降23%。這一下滑的核心驅(qū)動(dòng)力在于：自2025年下半年以來(lái)，鐠釹價(jià)格始終高位運(yùn)行，倒逼空調(diào)行業(yè)加速“降本增效”。技術(shù)路線上，減少稀土用量已成明確趨勢(shì)，通過(guò)優(yōu)化電機(jī)設(shè)計(jì)或在部分低端機(jī)型中采用鐵氧體替代，整體單耗已從2025年的120g/臺(tái)顯著下降至2026年的100g/臺(tái)。

2. 洗衣機(jī)：需求微縮，緩慢去磁化

2026年1-2月，中國(guó)洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量為1858萬(wàn)臺(tái)，相比2025年同期的1851萬(wàn)臺(tái)，同比微降0.3%。

其核心原因在于： 產(chǎn)量的表面穩(wěn)定掩蓋了內(nèi)需的疲軟。消費(fèi)者信心不足抑制了非必需品的升級(jí)換代需求；同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致海外訂單回落，東南亞制造基地的競(jìng)爭(zhēng)加劇也分流了部分出口份額，抵消了國(guó)內(nèi)微弱的復(fù)蘇跡象。

SMM預(yù)計(jì)，2026年洗衣機(jī)全年增速為3.1%。

其核心原因在于： 這一溫和反彈主要得益于國(guó)家推行的“以舊換新”補(bǔ)貼政策，刺激了能效等級(jí)較高的新產(chǎn)品銷(xiāo)售。此外，洗烘一體機(jī)等高端品類(lèi)的創(chuàng)新也在一定程度上帶動(dòng)了置換需求，但整體市場(chǎng)天花板已現(xiàn)。

需求測(cè)算邏輯：

結(jié)構(gòu)占比：滾筒洗衣機(jī)滲透率63%（其中98%使用釹鐵硼），波輪洗衣機(jī)滲透率28%（其中50%使用釹鐵硼）。

單機(jī)用量：滾筒290g/臺(tái)，波輪240g/臺(tái)。

測(cè)算顯示，2026年洗衣機(jī)行業(yè)對(duì)釹鐵硼需求量約為27204.52噸，較2025年的27262噸微降0.2%。當(dāng)前，洗衣機(jī)行業(yè)正處于釹鐵硼用量的緩慢下行通道。一方面，高端滾筒洗衣機(jī)為滿足一級(jí)能效標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)高性能釹鐵硼電機(jī)依賴(lài)度極高；另一方面，稀土價(jià)格的波動(dòng)性促使企業(yè)在非核心部件上謹(jǐn)慎探索替代方案。因此，該行業(yè)采取了“小步慢走”的降磁策略，在性能與成本之間尋求平衡。

小結(jié)：縱觀2026年，白電行業(yè)無(wú)論是產(chǎn)量規(guī)模還是技術(shù)層面的單耗需求，均呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，整體前景不容樂(lè)觀。

二、消費(fèi)類(lèi)電子：體量雖大，難抵單耗下滑

根據(jù)SMM模型，消費(fèi)類(lèi)電子細(xì)分為手機(jī)、平板電腦、臺(tái)式機(jī)/筆記本電腦及智能手表四大板塊。其磁材主要用于揚(yáng)聲器、振動(dòng)馬達(dá)及磁吸充電組件，單機(jī)用量普遍較低（2-5g/臺(tái)，臺(tái)式機(jī)約15g/臺(tái)）。

2026年1-2月市場(chǎng)表現(xiàn)：

手機(jī)：產(chǎn)量2.2億臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.8%。

微型計(jì)算機(jī)設(shè)備：產(chǎn)量4195.6萬(wàn)臺(tái)，同比下降31%（其中平板21%，臺(tái)式27%，筆記本52%）。

智能手表：產(chǎn)量819.6萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)7.8%。

其核心原因在于： 數(shù)據(jù)分化明顯。手機(jī)端的增長(zhǎng)得益于全球AI手機(jī)換機(jī)潮及新興市場(chǎng)5G普及帶來(lái)的置換紅利。而微型計(jì)算機(jī)設(shè)備的暴跌則反映了“后疫情時(shí)代”的需求正常化——2020-2022年期間的超前囤貨導(dǎo)致了漫長(zhǎng)的去庫(kù)存周期，加之硬件耐用性提升延長(zhǎng)了換機(jī)間隔，進(jìn)一步壓制了需求。

2026年全年預(yù)測(cè)：

SMM預(yù)計(jì)，2026年手機(jī)及微型計(jì)算機(jī)設(shè)備綜合增速為1%，智能手表增速為5%。

其核心原因在于： 宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性導(dǎo)致企業(yè)IT預(yù)算收緊，抑制了商用電腦采購(gòu)。智能手表的增長(zhǎng)則源于健康監(jiān)測(cè)功能的深化及生態(tài)互聯(lián)的增強(qiáng)。然而，國(guó)際地緣政治緊張局勢(shì)加劇了供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，疊加存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲，各大廠商紛紛下調(diào)年度生產(chǎn)預(yù)期，給2026年消費(fèi)電子蒙上了一層陰影。

需求估算：

手機(jī)：3109.8噸

微型計(jì)算機(jī)：2018.9噸

智能手表：125.06噸

總計(jì)：5253.76噸，較2025年的5421.19噸下降約3%。

核心制約因素依然是單耗的持續(xù)緩慢下降。盡管消費(fèi)電子單機(jī)用量不大，但其巨大的總量使其在釹鐵硼應(yīng)用中占據(jù)重要地位。值得注意的是，該行業(yè)供應(yīng)鏈高度標(biāo)準(zhǔn)化，主流大廠多與供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期綁定協(xié)議，這使得需求相對(duì)穩(wěn)定，但也缺乏因價(jià)格波動(dòng)而帶來(lái)的彈性增量。

三、房地產(chǎn)相關(guān)：電梯的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)與電動(dòng)工具的深度低迷

最后聚焦于與房地產(chǎn)周期緊密綁定的兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：電梯與手提式電動(dòng)工具。

1. 電梯：政策驅(qū)動(dòng)下的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)

2026年1-2月，電梯產(chǎn)量為15萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.1%。

原因在于： 短期激增主要源于部分項(xiàng)目為規(guī)避2026年更嚴(yán)格的監(jiān)管驗(yàn)收，將原定于2025年底交付的訂單集中釋放。此外，城市更新行動(dòng)中老舊小區(qū)加裝電梯的政策落地，也為短期訂單提供了支撐。

然而，SMM預(yù)計(jì)2026年全年電梯增速為-3%。

原因在于： 長(zhǎng)期來(lái)看，新建住宅開(kāi)工面積的斷崖式下跌是根本利空。房企債務(wù)危機(jī)尚未完全解除，新樓盤(pán)開(kāi)工意愿低迷，直接導(dǎo)致新梯安裝需求萎縮。盡管舊改市場(chǎng)提供了一定緩沖，但難以彌補(bǔ)新房市場(chǎng)的巨大缺口。

測(cè)算邏輯：

節(jié)能電梯占比：90%

單耗：6千克/臺(tái)（針對(duì)節(jié)能電梯）。

總需求：預(yù)計(jì)2026年為7222.6噸，較2025年的7125.3噸增長(zhǎng)1.3%。

最核心原因在于節(jié)能電梯占比的提升。 盡管總產(chǎn)量下滑，但國(guó)家強(qiáng)制性節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)（GB標(biāo)準(zhǔn)）的推行，迫使永磁同步電機(jī)（PMSM）全面替代傳統(tǒng)異步電機(jī)，使得單機(jī)磁材用量大幅增加，從而在總量下降的背景下實(shí)現(xiàn)了總需求的微增。

2. 手提式電動(dòng)工具：地產(chǎn)低迷的直接受害者

2026年1-2月，手提式電動(dòng)工具產(chǎn)量為2956.6萬(wàn)臺(tái)，同比下降0.24%。SMM預(yù)計(jì)2026年全年增速為-3%。

核心原因在于： 該行業(yè)與全球及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)裝修市場(chǎng)高度正相關(guān)。房屋交易冷清導(dǎo)致裝修活動(dòng)減少，基建項(xiàng)目放緩也抑制了專(zhuān)業(yè)工具需求。此外，歐美渠道商在2024年的過(guò)度備貨導(dǎo)致了2026年漫長(zhǎng)的去庫(kù)存周期。

定義補(bǔ)充： 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局定義，手提式電動(dòng)工具指由手持操作的小型電動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)工具，主要包括電鉆、角磨機(jī)、砂光機(jī)、電鋸及電動(dòng)螺絲刀等。此類(lèi)產(chǎn)品與房屋翻新率息息相關(guān)。

需求測(cè)算：

滲透率：60%

單耗：80g/臺(tái)

總需求：預(yù)計(jì)2026年為9134噸，較2025年的10548噸大幅降幅達(dá)13.4%。

這一顯著下滑深刻揭示了房地產(chǎn)調(diào)整期對(duì)上游工業(yè)金屬需求的傳導(dǎo)效應(yīng)。

結(jié)語(yǔ)

綜上所述，2026年白電、消費(fèi)電子及房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性弱勢(shì)。除了節(jié)能電梯等政策驅(qū)動(dòng)的局部亮點(diǎn)外，整體趨勢(shì)被產(chǎn)量飽和、庫(kù)存去化及激進(jìn)的替代減量化所主導(dǎo)。產(chǎn)量與單耗的“雙降”構(gòu)成了鐠釹價(jià)格上行的巨大阻力。

在本系列的最終篇中，我們將目光投向未來(lái)，深入探討低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人（工業(yè)與服務(wù)）等新興賽道的爆發(fā)潛力，以及電動(dòng)二輪車(chē)的全速發(fā)展能否為岌岌可危的釹鐵硼需求提供新的價(jià)格支撐。

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