益生股份白羽肉雞業(yè)務(wù)四季度環(huán)比改善 2026年景氣反轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)頭部?jī)r(jià)值重估

3月25日晚間，益生股份發(fā)布2025年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.52億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.65億元，全年業(yè)績(jī)階段性承壓，主要系上半年白羽肉雞行業(yè)供需錯(cuò)配導(dǎo)致的行業(yè)景氣度低迷影響。隨著商品代雞苗市場(chǎng)行情回暖及優(yōu)質(zhì)父母代種源供應(yīng)緊張，公司白羽肉雞苗價(jià)格自四季度開(kāi)始逐月上漲，為公司盈利修復(fù)奠定基礎(chǔ)。報(bào)告顯示，單四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.16億元，環(huán)比增長(zhǎng)28.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.34億元，環(huán)比大增421.36%，經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)顯著改善。

隨著祖代引種缺口持續(xù)傳導(dǎo)，2026年以來(lái)白羽肉雞行業(yè)景氣修復(fù)態(tài)勢(shì)明確。益生股份作為白羽肉雞種源領(lǐng)域的頭部企業(yè)，有望充分把握白羽肉雞周期紅利；疊加種豬業(yè)務(wù)快速放量、新品種矩陣持續(xù)完善，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)與價(jià)值重估的關(guān)鍵窗口期。

白羽肉雞業(yè)務(wù)景氣修復(fù) 行業(yè)頭部?jī)?yōu)勢(shì)鞏固

益生股份是國(guó)內(nèi)乃至亞洲較大的祖代肉種雞養(yǎng)殖企業(yè)，深耕畜禽種源領(lǐng)域三十余年，截至2025年末，公司祖代肉種雞存欄40多萬(wàn)套，飼養(yǎng)規(guī)模連續(xù)二十年位居全國(guó)前列；父母代肉種雞存欄規(guī)模突破700萬(wàn)套，年銷(xiāo)售商品代雞苗超6億羽，規(guī)模化供應(yīng)能力與市場(chǎng)份額持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，核心競(jìng)爭(zhēng)力突出。

供給端來(lái)看，2025年白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈的核心矛盾在于全球禽流感引發(fā)的行業(yè)引種收縮效應(yīng)持續(xù)傳導(dǎo)。2024年底，美國(guó)、新西蘭等傳統(tǒng)引種渠道因禽流感而中斷供種，行業(yè)整體種源供給持續(xù)偏緊。據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年上半年我國(guó)祖代白羽肉種雞更新量同比下降22.08%，其中第一季度降幅達(dá)42.04%，全年引種量創(chuàng)近年低位。值得注意的是，2025年末，法國(guó)種雞主產(chǎn)區(qū)禽流感疫情再度引發(fā)引種中斷，祖代白羽肉雞供給偏緊格局進(jìn)一步加劇。

白羽肉雞行業(yè)清晰的代際傳導(dǎo)周期，決定了2026年行業(yè)高景氣度的較強(qiáng)確定性。按照養(yǎng)殖周期傳導(dǎo)規(guī)律，祖代種雞供給收縮將在7個(gè)月后傳導(dǎo)至父母代雞苗供給，在14個(gè)月后傳導(dǎo)至商品代雞苗供給，形成自上而下的全產(chǎn)業(yè)鏈供給收緊態(tài)勢(shì)，行業(yè)景氣度有望持續(xù)攀升。

在此背景下，公司種源把控能力與戰(zhàn)略前瞻性優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。公司2025年打通法國(guó)引種新通道，全年引種量達(dá)26.6萬(wàn)套，占全國(guó)進(jìn)口祖代肉種雞比例超42%，有效緩解國(guó)內(nèi)種源供應(yīng)壓力，并為公司把握行業(yè)周期上行紅利鎖定了核心種源優(yōu)勢(shì)，為業(yè)績(jī)上漲鎖定先機(jī)。

受益于行業(yè)高景氣與自身種源優(yōu)勢(shì)，公司雞苗價(jià)格已連續(xù)數(shù)月環(huán)比上漲，2026年2月白羽肉雞苗銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)近五成。價(jià)格上漲的業(yè)績(jī)紅利正逐步兌現(xiàn)，疊加下游養(yǎng)殖及屠宰企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的旺盛需求，2026年商品代雞苗市場(chǎng)行情有望優(yōu)于苗價(jià)表現(xiàn)較好的2024年。公司有望持續(xù)受益于本輪白羽肉雞高景氣周期。

同時(shí)，公司正在加速產(chǎn)能布局，進(jìn)一步放大規(guī)模效應(yīng)。公司山西大同100萬(wàn)套父母代種雞養(yǎng)殖場(chǎng)項(xiàng)目正按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)可新增1億只商品代雞苗年產(chǎn)能。此外，公司制定了清晰的產(chǎn)能規(guī)劃，目標(biāo)在未來(lái)4年內(nèi)將父母代種雞存欄規(guī)模提升至1000萬(wàn)套，商品代雞苗年產(chǎn)能增至10億只，產(chǎn)能規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，有望為長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

種豬業(yè)務(wù)放量增長(zhǎng) 新品種矩陣拓寬成長(zhǎng)邊界

鞏固白羽肉雞主業(yè)頭部地位的同時(shí)，益生股份持續(xù)推進(jìn)多元化業(yè)務(wù)布局和新品研發(fā)創(chuàng)新，構(gòu)建起更具韌性的經(jīng)營(yíng)體系，為長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展筑牢根基。

2025年，公司種豬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，成為公司重要增長(zhǎng)極。公司自2000年布局原種豬養(yǎng)殖領(lǐng)域，擁有二十余年行業(yè)深耕經(jīng)驗(yàn)，原種豬場(chǎng)多年獲評(píng)國(guó)家生豬核心育種場(chǎng)。2025年，公司憑借高品質(zhì)雙陰種豬核心優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)能加速釋放，全年種豬銷(xiāo)量達(dá)9.84萬(wàn)頭，同比爆發(fā)式增長(zhǎng)228.43%，躋身全國(guó)種豬行業(yè)前列。公司預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)種豬銷(xiāo)量15萬(wàn)頭，能夠充分滿足集團(tuán)化、規(guī)模化大型養(yǎng)殖場(chǎng)對(duì)高健康度、高性能種豬的一次性大規(guī)模引種需求，種豬業(yè)務(wù)正逐步為公司創(chuàng)造持續(xù)且可觀的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

公司持續(xù)完善畜禽種源產(chǎn)品矩陣，推進(jìn)差異化布局。2025年8月，“益生817”小型白羽肉雞取得新品種證書(shū)，與此前已上市的“益生909”形成兩大品種矩陣，可滿足養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)不同小型白羽肉雞品種的需求。兩大品種在成活率、飼料效率、產(chǎn)肉率等關(guān)鍵指標(biāo)上均優(yōu)于傳統(tǒng)817肉雜雞，經(jīng)濟(jì)效益顯著。此外，公司自主研發(fā)的蛋雞品種已通過(guò)中試階段，預(yù)計(jì)2026年底可獲得新品系證書(shū)。產(chǎn)品矩陣的持續(xù)豐富，將進(jìn)一步拓寬公司的成長(zhǎng)空間，強(qiáng)化種源核心競(jìng)爭(zhēng)力，為公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)開(kāi)辟新路徑。