綠電龍頭15強：誰在“算電協同”中手握硬通貨？

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能源轉型浪潮與國家“雙碳”戰略的堅定推進，正將電力行業推向時代前臺。AI算力需求的爆發式增長，與“算電協同”新范式的興起，正從底層重塑能源的價 值體系。

綠電不再是單純的能源商品，正成為支撐數字經濟運行的“新基建”，與穩定可靠的基荷電源共同構成未來能源體系的基石。從綠電運營到設備制造，一條貫穿能源生產、傳輸、消納的產 業 鏈 投 資 主 線 已 清 晰 浮 現。

本文從綠電關聯、核心競爭力、主力資金以及近一年漲幅四個方面綜合分析綠電龍頭15強，看看誰在“算電協同”中手握硬通貨？

1. 長江電力

● 綠電關聯：全球水電絕對龍頭，坐擁長江干流六座梯級電站，裝機容量超7000萬千瓦，是電網最 穩 定的“零碳基荷”。

作為全球最 大的水電上市公司，其資 產質量極 高，在長江流域防洪、航運、發電中承擔著不可替代的樞紐作用，是新型電力系統構建中最核心的調節電源。

● 核心競爭力：

一是 六庫聯調技術全球獨有，通過精準調度將水能利用率提升至極致。依托烏東德、白鶴灘、溪洛渡、向家壩、三峽、葛洲壩六座巨型電站的聯合優化調度，實現了跨流域、跨時空的水資源高效利用，發電量屢創新高。

二是 無燃料成本，毛利率常年維持在50%以上，現金流堪比印鈔機。水電運營無需采購煤炭、天然氣等燃料，邊際成本極低，豐水期發電邊際貢獻巨大，經營性現金流凈額常年遠超凈 利 潤。

三是 高分紅承諾，未來十年分紅率不低于70%，是典型的類債券資產。公司以穩定的高比例現金分紅回饋股東，股息率在利率下行周期中具備極 強的吸引力，被市場視為“電力茅”和防御性資 產的標桿。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-81.94億元，近5日內主力資金流入-2.33億元。

● 近一年漲幅：2025年3月21日至2026年3月24日，股價從27.45元跌到了27.10元，漲幅-1.28%。

2. 三峽能源

● 綠電關聯：海上風電與沙戈荒大基地雙輪驅動，裝機規模穩居新能源運營商第一梯隊。

作為三峽集團新能源業務的戰略實施主體，公司積極推動海上風電規模化、集中化開發，并在沙漠、戈壁、荒漠地區布 局大型光伏基地，裝機容量持 續高 速增 長。

● 核心競爭力：

一是 海風先發，在深遠海漂浮式風電領域技術儲備深厚。率先在福建、廣東等海域開展海上風電建設，積累了豐富的海洋工程經驗，并積極儲備漂浮式風電技術，為走向深遠海奠定基礎。

二是 集團協同，背靠三峽集團，獲取優質資源能力極強。依托集團在水利水電領域的深厚積淀和品牌影響力，在項目核準、電網接入、資金支持等方面具備顯 著優 勢。

三是 綠電溢 價，率先參與國際綠證交易，環境價 值變 現能力強。積極探索綠電市場化交易，部分項目通過出售綠色環境權 益獲取額 外收 入，提升了度電價 值。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-5.09億元，近5日內主力資金流入+2953萬元。

● 近一年漲幅：2025極4月11日至2026年3月24日，股價從4.33元漲至4.44元，漲幅+2.54%。

3. 龍源電力

● 綠電關聯：全球最大風電運營商，陸風裝機全球第 一，海風加速追趕。公司長期專注于風電開發運營，在國內多個省份擁有大規模風電場，并積極拓展海外市場，是全球可再生能源領域的標桿企業。

● 核心競爭力：

一是 全生命周期管理，從風資源評估到老舊機組技改，運維經驗無人能及。擁有覆蓋項目開發、建設、運營、技改的全鏈條管理能力，對風電場全生命周期成本控制能力行業領先。

二是 數字化賦能，龍源智能運營中心實現全場站無人值守。利用大數據、人工智能技術對風機運行狀態進行智能診斷和預警，提升設備可利用率，降低運維成本。

三是 海外拓展，在海外成熟市場擁有穩定運營資產。在加拿大、南非等國家擁有在運風電場，國際化經營能力逐步增強，分散了單一市場風險。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-9872萬元，近5日內主力資金流入-1588萬元。

● 近一年極漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從17.41元漲至19.05元，漲幅+9.42%。

4. 華電新能

● 綠電關聯：華電集團新能源旗艦，風光裝機規模超8000萬千瓦，近期上市引發資金高 度 關 注。作為國內最大的新能源發電企業之一，公司聚焦風電、光伏發電業務，資產遍布全國主要風能、太陽能資源區。

● 核心競爭力：

一是 火電調峰，依托集團火電靈活性改造，新能源消納率行業領先。華電集團龐大的火電裝機為其新能源項目提供了強大的調峰支撐，有效解決了棄風棄光問題，保障了發電小時數。

二是 成本控制，組件價格下行周期中，項目收 益率顯 著提 升。憑借規模化采購優勢和精細化管理，在光伏組件、風機價格回落階段，新建項目資本開支有效降低，內部回報率提升明顯。

三是 資金優勢，央企融資成本低，資本開支能力強。擁有AAA主體信用評級，融資渠道多元且成本低廉，能夠支撐大規模的新能源項目投 資建設。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-3.51億元，近5日內主力資金流入-6.69億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從3.18元漲至7.19元，漲幅+126.10%。

5. 中國核電

● 綠電關聯：核電雙寡頭之一，裝機容量國內領先，三代技術“華龍一號”全面落地。公司運營著秦山、江蘇、福清、海南、三門等多座核電站，是國內核能發電的中堅力量，也是“華龍一號”全球首堆的運營者。

● 核心競爭力：

一是 基荷屬性，利用小時數超7000小時，不受天氣影響，供電最穩定。核電機組年利用小時數遠高于風光水電，可作為電網的基荷電源，提供連續、可靠的電力供應，是保障能源安全的關鍵。

二是 技術壁壘，核電運營資質稀缺，新進入者幾乎為零。核電行業具有極 高的安全和技術門檻，運營資質審批嚴格，現有運營商護城河極深，競爭格局高度穩定。

三是 核能綜合利用，在供暖、制氫等新場景拓展迅速。除了發電外，積極拓展核能供熱、核能制氫等多元化應用，打開新的成 長 空 間。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-21.22億元，極近5日內主力資金流入-1.68億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從9.38元漲至9.14元，漲幅-2.56%。

6. 中國廣核

● 綠電關聯：裝機容量最大的核電運營商，管理運營經驗成熟，機組運行效率行業標桿。管理著大亞灣、嶺澳、陽江、臺山、防城港等核電站，在運機組數量多，單機容量大，運營業績穩 健。

● 核心競爭力：

一是 安全記錄，WANO指標持續保持國際先進水平，安全即效 益。始終將核安全置于首位，世界核電運營者協會（WANO）指標多項達到滿分，卓越的安全業績是公司可持續發展的基石。

二是 規模化，大修周期錯配平滑業績波動，單機運維成本低。通過優化大修工期和資源配置，實現多基地、多機組的高效協同運營，規模化效應帶來成本優勢。

三是 海外對標，H股估值長期低于A股，具備修復空間。作為A+H兩地上市公司，H股股價長期存在折價，隨著互聯互通機制深化和業績穩健增 長，估值有向上修復的動力。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-3.12億元，近5日內主力資金流入+1.02億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從3.69元漲至4.37元，漲幅+18.43%。

7. 華能水電

● 綠電關聯：瀾滄江流域水電霸主，裝機規模僅次于長江電力，兼具成長與防御。控制著瀾滄江干流的水電資源，流域梯級電站調節性能好，是“西電東送”的主力軍。

● 核心競爭力：

一是 流域稀缺性，瀾滄江水電資源開發接近尾聲，資產稀缺性凸顯。隨著糯扎渡、黃登等大型水電站投產，優質水電資源開發殆盡，存量資產的稀缺價 值日 益 突 出。

二是 電價彈性，云南省內電價改革帶來上行預期。參與電力市場化交易比例提升，隨著省內供需格局改善和跨省跨區輸電價格機制完善，綜合上網電價存在上 行 空 間。

三是 抽蓄增量，積極布 局抽水蓄能，打開第二成長曲線。利用現有水電基地的區位和電網接入優勢，大力發展抽水蓄能項目，增強電網調節能力，獲取容量電費收 入。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-4.81億元，近5日內主力資金流入-5066萬元。

● 近一年漲幅：2025年3月07日至2026年3月24日，股價從8.63元漲至10.25極元，漲幅+18.77%。

8. 國投電力

● 綠電關聯：水火風光一體化綜合能源平臺，雅礱江水電資產質量極 高。擁有雅礱江流域水電開發權，并控股投 資火電、風電、光伏項目，資產結構多元互補。

● 核心競爭力：

一是 水火互濟，水電提供現金流，火電提供調峰能力，抗風險能力強。雅礱江水電盈 利能力強，為發展提供穩定現金流；火電在電力緊張時期貢獻彈性，并可為新能源提供調峰服務。

二是 雅礱江開發，中游電站全部投產，業績釋放進入高峰期。兩河口、楊房溝等巨型電站相繼投產發電，雅礱江中游“龍頭”水庫調節作用顯現，流域整體發電效 益大幅提升。

三是 管理輸出，控股股東國投集團資本運作能力強。背靠國家開發投 資集團，在項目投 資、資本運作方面具有豐富經驗，助力公司高質量發展。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-6.95億元，近5日內主力資金流入-7576萬元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從14.86元跌至14.47元，漲幅-2.62%。

9. 節能風電

● 綠電關聯：中國節能旗下純風電運營平臺，專注風電三十年，資產質量純凈。主營業務為風力發電的項目開發、建設及運營，是央企中為數不多的純風電運營商。

● 核心競爭力：

一是 專業專注，只做風電運營，不做多元化，管理精細度高。長期深耕風電領域，形成了從測風、設計、建設到運營的專業化團隊，度電成本控制能力較強。

二是 低風速技術，在非限電區域擁有大量低風速風場，利用小時數持續提升。積極開發中東南部低風速風電場，避開“三北”地區限電風險，資產利用效率高。

三是 央企背景，融資渠道暢通，負債結構健康。作為中國節能環保集團旗下核心企業，信用背書強，融資利率較低，財務費用管控良好。

● 主力資金：近60日內主力資金流入+8.04億元，近5日內主力資金流入-1.18億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從2.99元漲至4.91元，漲幅+64.21%。

10. 金開新能

● 綠電關聯：轉型成功的綠電新貴，聚焦風光+儲能+算力協同，彈性十足。由原津勸業轉型而來，通過并購重組快速做大新能源裝機規模，并積極探索“源網荷儲”一體化模式。

● 核心競爭力：

一是 算電一體，直接為數據中心提供綠電，商業模式從賣電轉向賣算力支撐。緊跟算力基礎設施需求，探索建設綠電直供數據中心項目，提升電力消納水平和附加值。

二是 輕資產運營，通過基金模式撬動杠桿，ROE提升快。采用“開發-建設-轉讓”或基金合作模式，減少資本金占用，加快資產周轉速度，提升凈資產收 益率。

三是 并購整合，具備優秀的資產篩選與并購后管理能力。通過市場化并購快速獲取優質已并網項目，并實現高效整合運營，外延式增 長能力突出。

● 主力資金：近60日內主力資金流入+5.50億元，近5日內主力資金流入+17.44億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從5.99元漲至11.07元，漲幅+84.81%。

11. 金風科技

● 綠電關聯：全球風電整機龍頭，直驅永磁技術路線堅定，海外市占率持續提升。是全球領先的風電機組制造商及風電整體解決方案提供商，產品覆蓋陸上、海上風電全系列機組。

● 核心競爭力：

一是 技術護城河，掌握大型化、輕量化核心專利，產品迭代速度快。在16MW+海上風機、中速永磁技術路線上領先行業，不斷降低度電成本，適應平價上網需求。

二是 全服務鏈，從風場設計、建設到運維，提供一站式服務。不僅賣設備，還提供風電場開發、EPC總包、智能運維等全生命周期服務，增強客戶粘性。

三是 國際化，海外訂單占比超20%，抗國內周期能力強。在澳洲、歐洲、中亞等市場深耕多年，海外業務毛利率較高，有效平滑了國內風電招標價格的波動影響。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-178.14億元，近5日內主力資金流入-7.49億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從8.88元漲至27.58元，漲幅+210.59%。

12. 隆基綠能

● 綠電關聯：全球光伏硅片與組件雙龍頭，BC技術路線引領者。是全球最大的單晶硅片和組件制造商，近年來大力推動BC（背接觸）電池技術產業化，引領行業技術變革。

● 核心競爭力：

一是 研發投入，年研發投入超百億，BC電池量產效率持續突破。堅持高強度研發，在HPBC、HPDC等背接觸技術上取得重大進展，轉換效率行業領先。

二是 一體化，從硅料、硅片到組件全鏈條成本控制能力極 強。垂直一體化布 局降低了產業鏈各環節的波動風險，非硅成本控制能力行業頂尖。

三是 品牌渠道，全球分布式渠道網絡最深最 廣。在全球戶用及工商業分布式市場擁有極高的品牌認可度和渠道覆蓋率，終端溢 價能力較強。

● 主力資金：極近60日內主力資金流入-23.22億元，近5日內主力資金流入-3.52億元。

● 近一年漲幅：2025年4極月11日至2026年3月24日，股價從15.76元漲至19.04元，漲幅+20.81%。

13. 陽光電源

● 綠電關聯：全球逆變器與儲能系統雙龍頭，光儲一體化解決方案全球領先。是全球光伏逆變器出貨量最大的企業，同時也是全球領先的儲能系統集成商。

● 核心競爭力：

一是 光儲協同，逆變器與儲能系統共用渠道，協同效應顯著。利用逆變器建立的全球渠道網絡快速推廣儲能業務，光儲一體機產品深受市場歡迎。

二是 大功率技術，組串式逆變器功率覆蓋廣，適配大基地場景。在大功率組串式逆變器領域技術領先，完美適配沙戈荒大基地對高電壓、大容量的需求。

三是 全球化，海外收 入占比超60%，享受海外高 溢 價。在歐美等高端市場市占率持續提升，海外毛利率顯著高于國內，全球化經營成果豐碩。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-60.02億元，近5日內主力資金流入-9.41億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從67.20元漲至164.68元，漲幅+145.06%。

14. 特變電工

● 綠電關聯：特高壓輸電設備絕對龍頭，多晶硅與新能源電站EPC重要參與者。在變壓器領域全球領先，同時擁有高純多晶硅料產能，并從事光伏、風電電站的工程設計建設。

● 核心競爭力：

一是 設備壁壘，特高壓換流變壓器技術難度大，競爭對手少。在±800kV、±1100kV特高壓直流換流變領域技術壟斷性強，是國家電網特高壓建設的核心供應商。

二是 能源閉環，自有多晶硅產能保障供應鏈安全。擁有10萬噸高純多晶硅產能，在硅料價格高位時貢獻巨大利潤，形成了“能源-高純材料-電力設備”的產業鏈閉環。

三是 國際工程，在“一帶一路”沿線國家電力總包經驗豐富。承接了眾多海外輸變電EPC項目，國際業務抗周期能力強，品牌影響力深遠。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-246.87億元，近5日內主力資金流入-15.38億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從12.06元漲至28.51元，漲幅+136.40%。

15. 中國電建

● 綠電關聯：全球清潔能源建設龍頭，抽水蓄能市占率超80%，風光大基地主力承建商。是全球水利水電工程建設的領導者，承擔了國內絕大多數抽水蓄能電站的規劃設計施工任務。

● 核心競爭力：

一是 規劃設計，旗下水電水利規劃設計總院掌握項目審批話語權。作為國家級規劃設計機構，在抽水蓄能選點、風光大基地規劃中具有權威地位，前端優勢明顯。

二是 工程能力，具備在沙漠、深海等極端環境施工的能力。在沙漠光伏、海上風電基礎施工等領域技術實力雄厚，能夠克服復雜地質和氣候條件完成項目建設。

三是 資源轉化，通過“投建營”一體化將工程優勢轉化為運營資產。從單純的工程承包商向“投資商、承包商、運營商”轉型，持有運營一批優質的水電、新能源電站資產。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-33.37億元，近5日內主力資金流入-8.19億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年3月24日，股價從4.86元漲至5.95元，漲幅+22.43%。

誰在“算電協同”中手握硬通貨？

金風科技近一年漲幅+210.59%。

陽光電源近一年漲幅+145.06%。

特變電工近一年漲幅+136.40%。

華電新能近一年漲幅+126.10%。

金開新能近一年漲幅+84.81%。

節能風電近一年漲幅+64.21%。

中國電建近一年漲幅+22.43%。

隆基綠能近一年漲幅+20.81%。

華能水電近一年漲幅+18.77%。

中國廣核近一年漲幅+18.43%。

龍源電力近一年漲幅+9.42%。

三峽能源近一年漲幅+2.54%。

長江電力近一年漲幅-1.28%。

中國核電近一年漲幅-2.56%。

國投電力近一年漲幅-2.62%。

不過，判斷誰在“算電協同”中手握硬通貨，不能僅僅依據漲幅。

還需要綜合考慮公司的基本面，像營收增長、利潤水平、資產質量等；行業地位，是否具有核心競爭力和獨特優勢；以及估值情況，與同行業其他公司相比，市盈率、市凈率等指標是否合理。

風險提示

1. 電價下行壓力：電力市場化改革深化，多地2026年長協電價簽約價格不及預期，廣東、江蘇等區域成交均價觸及基準價下浮下限。售電側非理性價格戰加劇，若現貨市場出清價 格持 續低 位，將直接壓縮發電側利 潤空 間。
2. 消納瓶頸重現：新能源裝機高速增長與電網調節能力不足的矛盾加劇。西北沙戈荒地區及中東部分布式光伏集中區面臨系統性過剩風險，棄風棄光率可能反彈，利用小時數存在下滑隱憂。
3. 原材料價格異動：光伏產業鏈上游硅料、銀漿價格受供需及大宗商品周期影響波動劇烈；風電設備所需鋼材、銅等大宗商品價格高位震蕩，成本端壓力向制造環節傳導，毛利率承壓。
4. 宏觀需求放緩：全球經濟增 速放 緩及國內產業結構調整，可能導致全社會用電量增速不及預期。若工業負荷增 長乏力，將削弱電力供需緊平衡格局，壓制電價上行彈性。
5. 海外貿易壁壘：歐美對光伏組件、逆變器及風電塔筒加征高額關稅，東南亞出口通道受阻。地緣政治風險及碳邊境調節機制（CBAM）實施，增加設備出口及海外工程總包的不確定性。

本文是公開信息整合以及個人觀點，僅供參考，不構成投資建議。希望能給大家帶來一些啟發。

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