不僅“活下來”而且“活得好”，這樣的零跑不容小覷

當浩浩湯湯的中國新能源汽車市場從狂飆突進、熙熙攘攘的“上半場”步入淘汰加劇、盈利為王的“下半場”，我們欣喜地發現，有一個“意料之外又情理之中”的名字，出現在了“新勢力盈利俱樂部”之中。

零跑。

近日，零跑汽車（09863.HK）在港交所公告稱，零跑2025年交付車輛596,555臺，同比增長103.1%，位居中國造車新勢力品牌銷量第一。2025年實現營收647.3億元，凈利潤5.4億元，實現全年盈利，并成為第二家中國造車新勢力公司全年盈利的企業。同時，2025年零跑汽車毛利率達到14.5%，同比增長6.1％，創年度毛利率新高，其中第四季度毛利率15%，創單季度新高。

這還只是財報和公告。從統計口來看，零跑在2025年成為唯一一家單月交付量超7萬的中國造車新勢力，并且憑借67,052臺出口車輛的成績，拿下2025年出口量位列中國造車新勢力品牌第一。截至2026年2月底，零跑汽車累計出口超10萬臺。

與此同時，零跑自身的現金儲備充裕，持續兩年實現正向現金流，在手資金達378.8億元，經營活動產生現金凈額達126.2億元，自由現金流達78.2億元，整體資金和經濟健康度都非常優秀。

營收翻倍、毛利率上行、凈利潤擁正、現金流持續健康、資金儲備充裕……零跑，不僅在慘烈的市場競爭中活下來了，而且活得好好的。

【產品矩陣成型，到更廣更高的市場深海】

之所以有這么好的成績，零跑最基礎的就是做好了產品矩陣的“集團軍”規劃。

2025這一年，零跑一口氣推出了B平臺的3款全新車型，同時對C平臺進行了改款。更關鍵的是，A平臺的A10車型，以及D平臺的D19（旗艦SUV）和D99（旗艦MPV）已經完成亮相。至此，零跑的產品線形成了清晰的“金字塔”結構：

A系列（入門）：主打10萬級左右市場，目前亮相A10，面向追求時尚和性價比的年輕人群，擴大品牌用戶基數，為整體銷量提供堅實支撐。而未來還會有A05等車型繼續深耕。

B系列（基盤）： 主打12-20萬市場，以B10、B01為代表，承擔著走量和“科技平權”的任務。B10上市1個月拿18項大獎，B01連續4個月銷量破萬，證明了其在主流市場的殺傷力。

C系列（中堅）： 銷量擔當，通過改款維持競爭力，是利潤的穩定來源。

D系列（向上）： 這是零跑2026年最大的變量。D19和D99直接殺入了30萬級的紅海市場，直面理想、問界等一眾強手的競爭。

這種全面的布局透露出零跑的戰略野心：不僅要守住“性價比”的基本盤，更要徹底完成品牌向上并拉升品牌溢價。而從實際表現上也不難看出，零跑要的就是在2025年打好底子，然后在2026年徹底實現從“性價比+走量”轉向“多層次盈利+集團化矩陣”。尤其是計劃于2026年3月26日上市的零跑A10，和D平臺的雙旗艦D19+D99，很明顯是要沖著“更廣+更高”的市場深海沖擊。

難怪，在2026年零跑要劍指百萬銷量，這已經是準備好了。

【技術筑基賦能，自研“堡壘”更加堅實】

產品作用于銷量，而技術研發和賦能作用于基礎。零跑的盈利底氣，來自全域自研帶來的成本控制與技術研發實力。

首屈一指的，便是LEAP 3.5技術架構的落地。采用高通8650芯片和高通8295 智能座艙芯片的組合方案的LEAP 3.5超級集成技術架構，以全球集成度最高的中央域控為底座，實現了艙駕一體的融合。而這樣的LEAP 3.5技術架構已全部搭載在2025年零跑全新產品和煥新產品。而且基于該架構，零跑從2025年6月上線CNAP（城市通勤領航），到2026年2月推送城市領航輔助，再到計劃在2026年底完成AI大模型輔助駕駛方案的研發，零跑的智駕節奏明顯加快。

同時，電驅、電池、智駕三大核心領域持續突破：CTC 電池底盤一體化提前通過新國標；自主研發的扭矩矢量控制技術和全新一代混動電驅完成驗證；全新混合傳動技術與“三電平”控制器技術同步進入工程驗證階段；全新電池系統架構、5C快充、固態電池、浸沒式冷卻、輕量化技術等行業前沿技術積極布局……

不得不說，堅持「全域自研」的零跑熬過了最初的困難，徹底實現了技術投入從“成本項”轉為“實力項”，從而鑄就了屬于自己的技術和研發“堡壘”，為零跑的持續盈利和長遠發展奠定了堅實的基礎，也讓零跑在面對行業技術變革和供應鏈波動時，具備了更強的抗風險能力和快速響應能力。

而這些集合在一起，又可以再度助力用技術賦能品牌向上。零跑的高端D平臺擁有六大旗艦技術，覆蓋增程、純電、智能、駕控、安全、舒適六大維度：1000V三電系統、雙8797芯片、LMC2.0底盤、2GPa高強度鋼、車規級制氧機等，以百萬級技術下放切入30萬級市場。旗艦產品有旗艦技術加持，零跑的正向研發實力毋庸置疑。

【細節成長進步，帶給我們更多想象空間】

零跑的成功當然不只是這些，還包括渠道、服務、戰略等細節方面都有所成長和進步，實現了“內功”和“外拓”的兩手抓。

首先就是渠道的完善和擴容+提質增效。截至2025年12月31日，零跑銷售服務網絡已覆蓋295個城市，較去年同期新增31個城市，累計布局950家銷售門店（含407家零跑中心和543家體驗中心）及526家服務門店。而且零跑還通過“金銀種子投資人計劃”吸引優質投資人。更關鍵的是，單店店效同比提升85.1%，說明渠道的健康度和盈利能力在同步增強。

其次消費者最看重的服務質量也在上升。零跑將用戶服務能力定位為“金字招牌”，踐行“三快兩省”理念并發布四大服務承諾。根據數據，2025年服務NPS（凈推薦值）達47，環比大幅提升74%，這些數據表明其服務體系的響應速度和用戶滿意度取得了實質性進步。

最后是戰略合作的開花結果。在國內，零跑與中國一汽達成戰略合作，喜獲37.4億元戰略投資，實現研發、供應鏈、制造全鏈條協同；在國外，零跑全球化成果顯著，零跑國際成立次年即實現年度盈利，在歐洲29國市場的純電銷量位列中國乘用車品牌前三，其中第四季度位居中國乘用車品牌第二。巴西市場正式進入拉美市場，西班牙CKD項目立項，熱銷車型零跑B10計劃投產，從產品出口轉向本地化制造，海外市場的想象空間越來越大。

當產品矩陣、技術積淀、渠道服務、戰略合作、市場開拓等等都向上發展，我們看到了零跑這份“2025年的成績單”確實令人欣喜。不過，對于零跑來說，成為“第二個賺錢的新勢力”依舊只是個新起點。

盈利只是“成人禮”，能否在這個馬年從“黑馬”進化成“千里馬（參數丨圖片）”，將是零跑從“新勢力頭部”邁向“行業主流巨頭”最關鍵的考驗。我們期待零跑繼續以高質量發展的姿態，在2026年大展宏圖，更好地詮釋科技普惠與商業可持續發展并行的中國新能源品牌新力量。