萬盛股份年虧9.6億毛利率僅18.3% 投逾2億海外基地臨近投產或助業績逆轉

長江商報消息●長江商報記者 黃聰

歸母凈利潤連續3年下滑后，萬盛股份（603010.SH）又遇到了巨額虧損。

3月23日晚間，萬盛股份發布的年報顯示，公司2025年實現營業收入33.78億元，同比增長13.98%；歸母凈利潤虧損9.6億元，公司由盈轉虧。

針對虧損，萬盛股份表示，主要系主要產品阻燃劑市場供需格局發生變化，導致單噸毛利下降。2025年度，公司還計提資產減值準備合計10.99億元。

值得注意的是，2022年至2025年，萬盛股份毛利率分別為22.12%、18.98%、18.48%和18.30%。其中，公司2025年毛利率創下公司上市后新低。

在此情況下，萬盛股份將建設泰國基地，當作公司業績逆轉的關鍵。

2024年12月，萬盛股份公告顯示，公司擬在泰國投資新建生產基地，建設年產3.2萬噸磷酸酯阻燃劑項目，項目預計總投資金額約2.16億元。

2025年年報中，萬盛股份介紹，泰國生產基地建設進展順利，核心生產設備進入安裝階段，關鍵崗位人才已基本配置到位，力爭2026年上半年實現試生產并逐步釋放產能以滿足美國和歐洲市場的需求，為公司長期業績增長開辟新的核心增長點。

計提資產減值準備10.99億

自成立以來，萬盛股份一直專注于功能性精細化學品的研發、生產和銷售，為全球最主要的磷系阻燃劑生產、供應商。

萬盛股份介紹，經過30多年的發展，公司不斷拓展業務板塊，已經形成了聚合物功能性助劑、有機胺、涂料助劑、原料及中間體等多業務板塊齊頭并進的良好發展態勢。公司目前設有浙江臨海、江蘇泰興、山東濟寧、山東濰坊、廣東珠海和泰國（籌建中）6個生產基地。

然而，萬盛股份遭遇了上市后首次虧損。

3月23日晚間，萬盛股份發布的年報顯示，公司2025年實現營業收入33.78億元，同比增長13.98%；歸母凈利潤虧損9.6億元，公司由盈轉虧。

對于營業收入上漲，萬盛股份解釋稱，主要系2024年11月起納入合并報表范圍的子公司廣州熵能本報告期涵蓋其全年，而上年同期僅合并最后兩個月所致。

針對虧損，萬盛股份表示，主要系主要產品阻燃劑市場供需格局發生變化，導致單噸毛利下降。

不僅如此，萬盛股份還介紹，公司根據行業競爭格局和發展趨勢，及時調整部分基地產品結構和產能布局，同時，為規避國際貿易壁壘，促進全球化戰略布局，公司將部分山東濰坊基地阻燃劑產能搬遷至泰國基地。山東濰坊基地受產能調整削減、搬遷、產能爬坡、產品毛利率下降等綜合影響，現有產能經營業績無法覆蓋整個基地的投資規模，經減值測試確認相關資產存在減值跡象，根據《企業會計準則》和公司會計制度規定，公司計提資產減值。

公告顯示，萬盛股份2025年度計提資產減值準備合計10.99億元，相應減少公司2025年度合并利潤總額人民幣10.99億元（合并利潤總額未計算所得稅影響）。

財務成本加大

實際上，在虧損之前，萬盛股份歸母凈利潤已連續3年下滑。

2021年，萬盛股份實現營業收入41.15億元，同比增長77.18%；歸母凈利潤8.24億元，同比增長109.67%。雙雙創下歷史新高。

2022年至2024年，萬盛股份營業收入分別為35.64億元、28.50億元和29.63億元，同比分別增長-13.38%、-20.03%和3.97%；歸母凈利潤分別為3.65億元、1.84億元和1.03億元，同比分別增長-55.70%、-49.69%和-43.72%，連續3年大幅下滑。

2021年，萬盛股份毛利率達32.70%。而2022年至2025年，公司毛利率分別為22.12%、18.98%、18.48%和18.30%。其中，公司2025年毛利率創下公司上市后新低。

2025年，萬盛股份期間費用合計4.35億元，同比增長24.46%。其中，公司銷售費用、研發費用和管理費用均有所增長，尤其是銷售費用同比增長48.08%，研發費用同比增長28.13%。上述費用的增長，進一步壓縮了公司的利潤空間。

同時，萬盛股份的財務費用由負轉正，具體為財務費用由2024年的-738.35萬元轉為2025年的1849.81萬元，主要因利息支出增加疊加利息收入減少。這無疑增加了公司的財務成本，對業績產生了負面影響。

不僅如此，截至2025年底，萬盛股份總資產達62.72億元，較上年度末下降12.89%；歸母凈資產為26.28億元，較上年度末下降27.76%。公司的資產規模和凈資產均有所縮水。

泰國基地上半年試生產

巨額虧損之下，萬盛股份將建設泰國基地，當作公司業績逆轉的關鍵。

2024年12月，萬盛股份公告顯示，公司擬在泰國投資新建生產基地，建設年產3.2萬噸磷酸酯阻燃劑項目，項目預計總投資金額約2.16億元（折合成美元為3000萬元）。

彼時，萬盛股份特別強調，公司將根據市場需求和業務進展等具體情況實施建設泰國生產基地。

2025年8月，萬盛股份官方網站發文稱，公司首個東南亞新材料制造與技術基地——萬盛國際年產3.2萬噸磷酸酯阻燃劑項目奠基儀式，在泰國羅勇府亞洲工業園（AIE）舉行。

彼時，萬盛股份董事長高獻國公開表示，上述項目是萬盛全球化布局的里程碑式突破，將依托羅勇工業園成熟完善的產業生態和便捷高效的配套設施，高效推進項目建設，深化萬盛與東南亞地區的經濟合作，有效提升品牌影響力和市場競爭力，助推公司駛入國際化發展的快車道。

文章中，萬盛股份介紹，上述項目預計于2026年上半年建成投產，項目立足于東南亞新能源汽車、消費電子、建材等領域，深度服務東南亞新興市場。

2025年年報中，萬盛股份介紹，作為公司全球化產能布局的核心樞紐與戰略支點，泰國生產基地建設進展順利，年產3.2萬噸磷酸酯阻燃劑項目主體工程已基本完工，核心生產設備進入安裝階段，關鍵崗位人才已基本配置到位，力爭2026年上半年實現試生產并逐步釋放產能，以滿足美國和歐洲市場的需求，為公司長期業績增長開辟新的核心增長點。