豫園股份三重壓力疊加罕見虧損49億 財(cái)務(wù)費(fèi)16.65億一年關(guān)店785家減負(fù)

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

A股市場(chǎng)上“老八股”之一的豫園股份（600655.SH）交出了一份出人意料的財(cái)報(bào)。

3月23日晚，豫園股份如期披露了2025年年度報(bào)告。這一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入363.73億元，同比下降22.49%；歸母凈利潤(rùn)-48.97億元，同比下降4009.26%。

豫園股份的前身是豫園商城，1992年登陸上交所。2025年，是豫園股份上市34年來(lái)的首次年度虧損。

豫園股份罕見年度虧損，主要是三大因素疊加導(dǎo)致，即國(guó)際金價(jià)波動(dòng)加劇、處置非核心資產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)生的投資收益減少、部分房地產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值。

2025年，豫園股份的投資凈收益、資產(chǎn)減值損失（含信用減值損失）合計(jì)為-31.03億元。

豫園股份的財(cái)務(wù)壓力較大。截至2025年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為71.23%，當(dāng)年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用16.65億元。

2025年，豫園股份實(shí)行“0分紅”，不過(guò)，公司此前已經(jīng)耗資1.77億元通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股份，用于注銷。

針對(duì)目前的狀況，豫園股份的措施是繼續(xù)瘦身健體。2025年，公司關(guān)閉珠寶、表業(yè)等門店共計(jì)785家。

上市34年來(lái)首次年度虧損

上市34年來(lái)，豫園股份出現(xiàn)了首次年度虧損。

根據(jù)最新披露的年度報(bào)告，2025年，豫園股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入363.73億元，較上年同期減少105.51億元，同比下降22.49%；歸母凈利潤(rùn)為-48.97億元，較上年同期減少 50.22億元，同比下降4009.26%；扣非凈利潤(rùn)為-40.99億元，同比增虧94.38%。

從單個(gè)季度看，2025年第一、二、三、四季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為87.82億元、103.30億元、92.87億元、79.73億元，同比變動(dòng)-49%、-0.20%、8.89%、-26.33%，波動(dòng)明顯；歸母凈利潤(rùn)分別為0.52億元、0.11億元、-5.51億元、-44.09億元，第三、四季度接連虧損。

豫園股份的上市可以追溯至1990年12月19日，當(dāng)時(shí)豫園商場(chǎng)在上交所掛牌上市，被譽(yù)為“中華商業(yè)第一股”，也是A股“老八股”之一。

1992年，豫園商場(chǎng)重組整合周邊多家老字號(hào)商鋪，更名為豫園商城，股票于當(dāng)年9月2日掛牌交易。此后，公司逐步形成商業(yè)、旅游、餐飲為主，兼營(yíng)地產(chǎn)等的多元格局。

如果從1992年算起，上市34年來(lái)，2025年，是豫園股份首次出現(xiàn)年度虧損。

豫園股份表示，2025年，國(guó)際金價(jià)持續(xù)高位震蕩上漲，公司珠寶時(shí)尚集團(tuán)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入227.34億元，同比下降24.16%，整體業(yè)績(jī)承壓，面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力。

珠寶時(shí)尚業(yè)務(wù)是豫園股份的核心業(yè)務(wù)，2025年為公司貢獻(xiàn)了62.50%的營(yíng)業(yè)收入。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，2025年，豫園股份物業(yè)開發(fā)與銷售板塊的銷售、結(jié)轉(zhuǎn)收入同步減少，實(shí)現(xiàn)收入80.49億元，同比下降19.82%。

針對(duì)2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)罕見虧損，豫園股份解釋稱，主要有三大因素，即國(guó)際金價(jià)波動(dòng)加劇、處置非核心資產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)生的投資收益減少、部分房地產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值。

2025年，公司投資凈收益為-12.14億元，其中，來(lái)自聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益為-11.54億元。公司資產(chǎn)減值損失、信用減值損失分別為14.62億元、4.27億元，加上投資凈收益，合計(jì)為-31.03億元。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流下降負(fù)債率達(dá)71%

曾經(jīng)頻頻擴(kuò)張的豫園股份，正在推進(jìn)瘦身健體戰(zhàn)略，以應(yīng)對(duì)當(dāng)下的窘境。

2002年，復(fù)星集團(tuán)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得豫園商城20%股份，成為第一大股東，開啟資本整合與全國(guó)化擴(kuò)張序幕，重點(diǎn)強(qiáng)化黃金珠寶（老廟黃金、亞一珠寶）、餐飲老字號(hào)（南翔饅頭店等）業(yè)務(wù)，并涉足地產(chǎn)、礦業(yè)、金融等領(lǐng)域。隨后，通過(guò)投資招金礦業(yè)、德邦證券等，構(gòu)建消費(fèi)+金融+資源的協(xié)同，同時(shí)推進(jìn)豫園商圈物業(yè)整合。

2018年，豫園商城完成重大資產(chǎn)重組，復(fù)星系向其注入地產(chǎn)業(yè)務(wù)等，交易對(duì)價(jià)為223.62億元。豫園商城更名為豫園股份，公司定位升級(jí)為復(fù)星集團(tuán)旗下“快樂(lè)產(chǎn)業(yè)旗艦平臺(tái)”，主打家庭快樂(lè)消費(fèi)+城市產(chǎn)業(yè)地標(biāo)雙主業(yè)。

2020年后，豫園股份進(jìn)入白酒賽道，18.36億元收購(gòu)金徽酒29.99%股權(quán)，45.3億元競(jìng)得舍得集團(tuán)70%股權(quán)，積極擴(kuò)張。

然而，自從2018年歸母凈利潤(rùn)躍升至30億元級(jí)別后，到2022年，公司歸母凈利潤(rùn)仍然維持在30億元級(jí)。

2023年，是豫園股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)年，公司歸母凈利潤(rùn)下降45%至20.24億元，而扣非凈利潤(rùn)為-4.51億元，歷史性地出現(xiàn)虧損。2024年，公司營(yíng)收及凈利雙降，歸母凈利潤(rùn)進(jìn)一步下降至1.25億元，降幅達(dá)93.81%，扣非凈利潤(rùn)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至21.09億元。

扣非凈利潤(rùn)連續(xù)兩年虧損，歸母凈利潤(rùn)降幅大幅擴(kuò)大，是豫園股份2025年罕見虧損的征兆。

豫園股份財(cái)務(wù)承壓。截至2025年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)71.23%，一年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為16.65億元。當(dāng)年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為24.51億元，同比下降42.38%。期末合同負(fù)債為16.98億元，同比下降65.42%。

近年來(lái)，豫園股份積極推進(jìn)瘦身健體戰(zhàn)略，如出售金徽酒等股權(quán)。

關(guān)店，則是豫園股份主業(yè)的無(wú)奈瘦身。珠寶時(shí)尚產(chǎn)業(yè)是公司的核心業(yè)務(wù)，2024年末，公司“老廟”和“亞一”品牌連鎖網(wǎng)點(diǎn)為4615家，其中253個(gè)直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)、4362家加盟店，較2023年減少品牌營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)379個(gè)。2025年末，“老廟”和“亞一”品牌連鎖網(wǎng)點(diǎn)為3952家，同比減少663家。短短兩年，品牌連鎖網(wǎng)點(diǎn)合計(jì)減少了1042家。

此外，2025年，豫園股份文化飲食直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)、美麗健康直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)、時(shí)尚表業(yè)直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)分別關(guān)店99家、22家、1家。

綜上，僅在2025年，豫園股份合計(jì)關(guān)店785家。

史上首虧，這為豫園股份敲響了警鐘。如何聚焦核心主業(yè)、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)，對(duì)豫園股份而言，是一場(chǎng)嚴(yán)峻考驗(yàn)。