債券失控，美國的大麻煩

我在特朗普發動關稅戰的時候寫了一篇文章，大概意思是美國如果不折騰，就好像清末那樣慢慢死，一旦美國總統開始折騰，想要依靠戰術手段拯救美國，就會導致美國快速崩盤，現在就是這樣了。

美國不打伊朗，全世界會有很多人覺得美國衰敗還需要幾十年，但是現在被以色列拉進伊朗的泥潭，把弱點暴露給全世界，一切都完了。

在制造業空心化的背景下，美國的死穴就是債券市場，一旦債市崩盤，美元就完蛋，美股也不可能幸免。我們可以看看這些年國內倒閉的大企業，恒大就是死于債券違約，萬科這一年以來多次傳出債券可能違約的消息，讓股價大跌，房地產公司的股票，這兩年以來只要沒有債券違約的就還好。

現在美國打伊朗不順利，導致美債市場大跌，從開打到現在，2年期美債收益率已經上漲了接近0.6%，這相當于美聯儲加息了0.6%。

現在美債規模是39萬億，美國企業債，個人債務，住房貸款等其他貸款加起來也有30多萬億，如果利率再這么增長下去，會出現連鎖暴雷。

債券市場和股票不一樣，只要有一個合約違約，所有合約全部違約，比如說美國國債如果出現一個哪怕小到1億的支付違約，整個39萬億就會全部違約，股票市場不會出現一個公司暴跌導致所有公司都暴跌的情況。

如果美債的收益率走高，就算美聯儲不加息，其他的債券發行利率也會走高，這就不是美聯儲可以阻止的。

美聯儲就好比貨幣市場的皇帝，但是皇帝也有漢武帝和漢獻帝的區別，如果美聯儲能決定利率市場的走勢，那它就是漢武帝，如果是市場倒逼美聯儲，那它就是漢獻帝，現在美聯儲就是被市場牽著走。

換個說法，美債收益率走高會倒逼美聯儲加息，如果不加息，就代表美聯儲失去公信力。因為市場利率比美聯儲利率高很多，誰會按照美聯儲公布的利率執行呢。就好像40年前的人民幣匯率，官方價格兌美元是5:1，可是黑市達到了10:1，最后結果是匯率一口氣貶值到8.3，黑市才逐漸消失了。

現在債券市場價格這么漲，美聯儲只有兩條路：要么就是印鈔放水買入債券，把收益率壓下來；要么就是遷就市場加息，把利率提高至少0.5%。

? 如果印鈔買入債券，就意味著美聯儲投降了，美元信用大貶值，全世界逐漸和美元脫鉤，人民幣國際化進程大幅推進，隨后就是美債更加沒人要，美聯儲更大的放水。

? 如果美聯儲遷就市場加息，導致美國整個信貸市場利率走高，大批企業和個人債務暴雷，引發類似2008年那樣的次貸危機，最后美聯儲還是會放水救市。

一個是主動放水，一個是被動放水，所以不管是什么路徑，最終都是要放水，美元信用都會崩盤，這就是伊朗不妥協引發的后果。

去年年底美聯儲為了加強美債的流動性，開始購買短期國債的計劃，這個計劃持續到今年4月份，4月之后減少一些規模，所以我們看到美聯儲的資產負債表重新開始擴張，現在每個月往市場投放資金的規模大概在300億美元左右。

為什么這個放水要持續到4月份呢？

因為4月是美國的納稅季，當月的稅收收入會比前面月份翻倍。從這個時間階段來看，美聯儲說放水是短期行為就是騙人的，因為沒有任何證據表明美國財政收支會在4月之后好轉，4月份納稅高峰過去之后呢？

之后還是會繼續放水的，到時候再換一個放水的名詞就好了，2008的時候叫QE，去年12月叫RMP，5月可以叫成MMP，反正不能叫QE。

現在伊朗的頑強反抗已經徹底打亂了美聯儲的部署，意外總是比計劃來的早。

在3月4號的文章《》中說到如果伊朗拖個半年，特朗普就完蛋了，很多讀者留言說不用半年，三個月就夠了，甚至一個月都行，從現在的情況來看，確實如此。

去年美國國債利息支出的總額是1.22萬億美元，國防開支是8700億美元，如果利率還不降低，今年的利息支出會更高。美國財政要崩盤了，打仗打的就是錢，美國現在的財政系統哪里有錢這么耗。

為了打伊朗，特朗普尋求國會批準2000億美元的追加預算，這個錢從哪里出？只能增發國債，可是現有的規模都已經無法控制拋售了，再增加規模，國債更沒人要。

吏部尚書是最好當的，戶部尚書最難當，特別是在財政崩潰時期的戶部尚書。

伊朗是小戰場，債券市場是終極戰場，全球投資者會教特朗普怎么當一個末代總統。一旦美聯儲迫于債券市場的壓力妥協了，黃金就要失控，最近黃金價格創造43年來歷史最大單周跌幅紀錄，不是黃金沒有吸引力，而是美債可能引發的危機比我們看到的股票市場要大得多。

前天推薦的那本剖析元明清財政制度的書，真的非常好，非常好的解釋了美國現在財政崩盤下的各種騷操作，就是帝國到了末期，一定是財政崩盤導致整個國家滅亡。美國現在各種操作都是基于穩定財政收入的被迫行為，并不是什么收割世界的陰謀論。

結束

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