宇樹科技IPO：2025年凈利暴漲335.36%，現金流6.72 億元

3月20日，億歐獲悉，人形機器人明星企業宇樹科技向上交所正式遞交招股書。招股書信息顯示，2025年是宇樹科技業績爆發式增長的一年，財務數據表現亮眼，同時披露了2022-2024年經營數據及資產負債情況，業務發展態勢穩健。

2025年度，宇樹實現營收17.08億元，同比增長335.36%；同期實現扣非凈利潤6.00億元，同比增長674.29%，主要原因為當期產品銷量的快速增長。

2023年至2025年，宇樹營收同比增長29.95%、145.83%和335.31%（經審閱），同期整體毛利率分別為44.22%、56.41%和60.27%（經審閱），收入增速與毛利率均逐步提升并處于相對較高水平。

經營現金流方面，2025 年經營活動產生的現金流量凈額為6.72 億元，同比增長 249.33%，現金流與營收增長匹配度較高。

研發投入方面，宇樹科技呈現出 “研發占比階段性回落、絕對值增長”的特征，研發投入占營業收入比例2022年為24.39%，2023年提升至31.39%，2024年回落至 17.84%，2025年1-9月進一步降至 7.73%，招股書解釋主要因營收規模大幅擴張，研發投入絕對值保持穩定增長。

分業務看，宇樹科技專注于高性能通用人形機器人、四足機器人、機器人組件及具身智能模型的研發、生產和銷售。2025年1-9月，公司主營業務收入11.55億元，業務結構呈現顯著變化：

人形機器人收入5.95億元，占比51.53%，同比（較2024年全年）增長456.76%，成為第一大收入來源；

四足機器人收入4.88億元，占比42.25%，同比增長 111.67%，保持穩健增長；

機器人組件收入0.67億元，占比5.76%，同比增長 49.40%；

其他產品（含智能健身設備）收入0.05億元，占比0.45%，同比微降1.06%。

分地區來看，境外業務是宇樹科技的重要業績支撐，呈現“規模持續擴容、收入占比穩步微調” 的雙重特征，核心源于境內市場的爆發式增長對整體結構的拉動。

在收入規模上，境外業務增長勢頭強勁，2022年度境外主營業務收入0.69億元，2023年度增至0.88億元，2024年度進一步提升至2.16億元，2025年1-9月已達 4.53億元，較2024年全年同比增長110.00%，絕對額實現翻倍增長。

在收入占比上，境外收入占比呈現逐年小幅下降趨勢。2022年占比57.21%，2023年微降至55.63%，2024年維持在55.70%，2025年1-9月降至39.20%。招股書解釋，2025年公司人形機器人在境內市場快速起量，帶動境內收入大幅擴張，進而拉低了境外收入的占比權重，境外市場仍是支撐公司業績增長的重要支柱。

值得注意的是，2022-2024 年，宇樹營業收入復合增長率達78.66%。2024年實現盈利轉正，標志著商業模式成功跑通；經營活動現金流凈額從2022年的負向轉為正向后持續增長，反映銷售回款能力持續改善。2022-2024年，公司研發投入累計達 1.50 億元，為技術迭代與產品創新提供支撐。

截至2025年末，宇樹資產總額32.15億元，同比增長110.55%；負債總額6.02億元，同比增長143.36%；歸屬于母公司所有者權益26.13億元，同比增長 104.21%。資產總額與所有者權益增長主要源于2025年6月完成的股權融資及經營規模擴張。

資產負債率方面，2025年9月末合并口徑資產負債率為15.17%，2024年末為 16.20%，2023年末為23.57%，2022年末為15.43%，整體維持在較低水平，財務杠桿適中，償債能力較強。

截至2025年9月末，宇樹科技公司存貨賬面價值2.78億元，占流動資產比例 11.14%，存貨跌價準備計提比例7.58%；應收賬款余額0.83億元，占同期營業收入比例7.15%，經營性資產管控合理。

據披露，宇樹科技本次擬公開發行不低于0.40億股，占發行后總股本比例不低于10%，計劃募集資金42.02億元，將全部投向智能機器人模型研發、機器人本體研發、新型智能機器人產品開發及智能機器人制造基地建設四大項目。