光伏設(shè)備，集體向上

文丨泰羅

3月20日，光伏概念股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，上能電氣、首航新能、錦浪科技、禾邁股份、德業(yè)股份、等都在紛紛上漲。

消息面上，據(jù)報(bào)道，企業(yè)回應(yīng)特斯拉（TSLA.US）計(jì)劃采購(gòu)中國(guó)光伏設(shè)備稱確有此事。

近期關(guān)于光伏的討論越來(lái)越熱，尤其是太空光伏，作為萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，不少公司正加快布局。就比如晶科能源、天合光能、鈞達(dá)股份、東方日升、乾照光電等。

舉例來(lái)說(shuō)，晶科能源作為光伏組件龍頭，提出了“Solar All Universe”的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，明確表示將布局低軌衛(wèi)星、軌道太陽(yáng)能電站及2035年后GW級(jí)太空數(shù)據(jù)中心，看好鈣鈦礦電池的太空應(yīng)用前景，其鈣鈦礦/硅疊層電池實(shí)驗(yàn)室效率已達(dá)33.5%，太空環(huán)境模擬測(cè)試顯示初始衰減率控制在8%以內(nèi)。

同時(shí)，晶科能源與晶泰控股合作AI+鈣鈦礦，計(jì)劃建成業(yè)內(nèi)首條千平米級(jí)AI疊層太陽(yáng)能示范線，預(yù)計(jì)2026-2028年實(shí)現(xiàn)鈣鈦礦疊層的商業(yè)化量產(chǎn)。

天合光能在太空光伏領(lǐng)域也早有布局，其兼顧P型HJT、鈣鈦礦疊層電池、III-V族砷化鎵多結(jié)電池三大方向，2026年初開(kāi)發(fā)出基于P型HJT電池的210半片疊層電池，效率達(dá)到31.5%，為全行業(yè)首片大面積P型HJT/鈣鈦礦疊層電池。

值得一提的是，天合光能還構(gòu)筑了鈣鈦礦的專利壁壘，申請(qǐng)量超過(guò)日本和英國(guó)企業(yè)，位居全球第一。

此外，東方日升作為電池片廠商，具備約50μm超薄P型HJT電池的批量交付能力，該系列產(chǎn)品在海外地區(qū)已經(jīng)小批量交付，累計(jì)出貨達(dá)數(shù)萬(wàn)片，客戶分布于歐美地區(qū)。鈣鈦礦疊層則處于實(shí)驗(yàn)室研發(fā)和小試階段。

盡管不少公司有太空光伏的業(yè)務(wù)涉獵或遠(yuǎn)期規(guī)劃，但更多停留在“PPT”階段，尚未有實(shí)質(zhì)性收入落地或者收入比例極小，最終哪些公司最終能分享市場(chǎng)紅利并最終勝出？

在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中，預(yù)計(jì)光伏設(shè)備廠“賣鏟人”將率先受益于行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，太陽(yáng)翼電池陣具有技術(shù)儲(chǔ)備和客戶壁壘的廠商也將搶占行業(yè)高地。

具體來(lái)看，設(shè)備端技術(shù)門檻高、客戶認(rèn)證周期長(zhǎng)，頭部企業(yè)的護(hù)城河明顯。

其中，邁為股份作為HJT電池整線設(shè)備龍頭企業(yè)，覆蓋了HJT與鈣鈦礦兩大賽道，HJT設(shè)備市占率超過(guò)了45%，通過(guò)自主研發(fā)攻克了PECVD、PVD設(shè)備和絲網(wǎng)印刷等核心工藝，實(shí)現(xiàn)了從核心單機(jī)到整線供應(yīng)的全維度突破，客戶覆蓋了國(guó)內(nèi)主要頭部電池片廠，致力于打造全球領(lǐng)先的泛半導(dǎo)體平臺(tái)型制造商。

與邁為股份聚焦HJT和鈣鈦礦不同，捷佳偉創(chuàng)的覆蓋面較廣，提供PERC、TOPCon、HJT等多種技術(shù)路線電池片生產(chǎn)設(shè)備，但主要以TOPCon設(shè)備收入為主，國(guó)內(nèi)市占率約35%。

在電池陣領(lǐng)域，乾照光電和上海港灣不僅擁有相應(yīng)技術(shù)儲(chǔ)備，在客戶驗(yàn)證和終端市場(chǎng)方面也取得了突破。

其中，乾照光電以LED外延片及芯片為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，將砷化鎵太陽(yáng)能電池作為“第二增長(zhǎng)曲線”，通過(guò)十余年砷化鎵外延工藝積累構(gòu)筑了較高的技術(shù)壁壘，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超60%，深度綁定了包括千帆星座、星網(wǎng)等多個(gè)國(guó)家級(jí)航天項(xiàng)目。

而上海港灣作為基建龍頭，通過(guò)子公司伏曦炘空跨界布局商業(yè)航天。公司構(gòu)建了來(lái)自航天院所、中科院及重點(diǎn)高校的人才團(tuán)隊(duì)，以鈣鈦礦為核心突破口，還拓展了砷化鎵、HJT等多元化技術(shù)儲(chǔ)備。

更為關(guān)鍵的是，上海港灣具備長(zhǎng)光衛(wèi)星、時(shí)空道宇、星河動(dòng)力、藍(lán)箭鴻擎等12家頭部衛(wèi)星客戶的合作資質(zhì)，目前累計(jì)有5顆衛(wèi)星搭載其鈣鈦礦電池組件在軌驗(yàn)證，已成功保障19顆衛(wèi)星成功發(fā)射，52套電源系統(tǒng)、太陽(yáng)帆板及結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)在軌穩(wěn)定運(yùn)行。

從財(cái)務(wù)對(duì)比來(lái)看，由于上海港灣主營(yíng)業(yè)務(wù)是基建行業(yè)，參與太空光伏主要通過(guò)子公司伏曦炘空來(lái)進(jìn)行，所以主要對(duì)其他三家進(jìn)行對(duì)比。

近年來(lái)，在光伏行業(yè)下行周期下三家盈利也出現(xiàn)了分化，捷佳偉創(chuàng)維持著中高速增長(zhǎng)表現(xiàn)最佳，同時(shí)規(guī)模最大，這離不開(kāi)其TOPCon設(shè)備市場(chǎng)份額領(lǐng)先以及多種技術(shù)路線的布局。而邁為股份自2023年后凈利潤(rùn)陷入負(fù)增長(zhǎng)，受行業(yè)影響較為明顯。

反觀乾照光電，在2022年曾陷入虧損后逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。主要與主營(yíng)的LED行業(yè)需求回暖有關(guān)，同時(shí)商業(yè)航天快速增長(zhǎng)也是一大因素，隨著業(yè)務(wù)快速放量，預(yù)計(jì)收入占比將明顯提升。

總體來(lái)看，太空光伏作為萬(wàn)億級(jí)賽道，隨著未來(lái)P型HJT和鈣鈦礦疊層技術(shù)路線日益明晰，預(yù)計(jì)設(shè)備端邁為股份的業(yè)績(jī)更具爆發(fā)力，捷佳偉創(chuàng)受體量影響將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)狀態(tài)。

在電池片環(huán)節(jié)，當(dāng)下產(chǎn)業(yè)放量最具確定性的依舊是乾照光電，但上海港灣憑借較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力和客戶綁定，也將率先受益于這輪產(chǎn)業(yè)浪潮。

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