招股書顯示：宇樹強(qiáng)到可怕

備受資本市場(chǎng)期待的宇樹科技IPO一事有了新進(jìn)展。今天下午，上交所官網(wǎng)信息顯示，宇樹科技科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲上交所受理。根據(jù)招股書申報(bào)稿，宇樹科技此次IPO擬募資42.02億元。

隨著《宇樹科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）》曝光，這家頂著無(wú)數(shù)光環(huán)的機(jī)器人公司正式向大眾揭開神秘的面紗。

先說(shuō)大家最關(guān)心的，宇樹科技到底賺不賺錢？

答案是肯定的。根據(jù)披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，宇樹從2022年到2025年（全年審閱數(shù)），營(yíng)收呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，從1.23億增長(zhǎng)到17.08億。

尤其是整個(gè)2025年，在“杭州六小龍”光環(huán)的加持下，營(yíng)收比2024年的3.92億元增長(zhǎng)了335.36%。

而正如創(chuàng)始人王興興此前所說(shuō)，宇樹科技在成本控制上要遠(yuǎn)超同行。在其他機(jī)器人公司在瘋狂燒錢的時(shí)候，宇樹在2024年就扭虧為盈，去年是獲得了2.88億元凈利潤(rùn)，扣非凈利更是高達(dá)6億元。

可以對(duì)比的是在港股上市的老牌機(jī)器人公司優(yōu)必選，2025年中報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入為6.21億元，虧損卻超過(guò)4億。

或許是因?yàn)楫a(chǎn)品一路放量的原因，宇樹的毛利率一直在提升，從2023年的44.22%提升到了去年的60.27%。

除了營(yíng)收和利潤(rùn)，宇樹對(duì)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制上均優(yōu)于同行。特別值得一提的是，宇樹的研發(fā)費(fèi)用率也低于行業(yè)平均水平，可見在資金的使用效率上要更高。

在收入構(gòu)成上，屢次超越大家預(yù)期的人形機(jī)器人占比從2023年的不到2%提升至2025年1-0月的51.53%。換句話說(shuō)，宇樹科技“人形機(jī)器人”第一股的含金量還在上升。

招股書也披露了宇樹對(duì)自身的定位：世界知名、國(guó)際領(lǐng)先的高性能通用機(jī)器人公司。報(bào)告期內(nèi)，四足機(jī)器人全球銷量領(lǐng)先；2025年，其人形機(jī)器人出貨量（超5500臺(tái)）全球第一。

除了機(jī)器狗和人形機(jī)器人，宇樹的產(chǎn)品還涉及關(guān)節(jié)模組、靈巧手、協(xié)作機(jī)械臂、感知傳感器等。宇樹方面表示，自身的技術(shù)特點(diǎn)包括：堅(jiān)持全棧自研，涵蓋機(jī)器人本體、核心智能算法、具身智能模型（“大腦”與“小腦”）及核心部組件（電機(jī)、減速器、傳感器等）。

對(duì)于本次上市的目的，宇樹表示，要把握機(jī)器人產(chǎn)業(yè)機(jī)遇、推進(jìn)核心技術(shù)攻關(guān)、優(yōu)化公司治理與人才戰(zhàn)略、支持未來(lái)發(fā)展。募集到的42.02億元主要用于四個(gè)項(xiàng)目：智能機(jī)器人模型研發(fā)項(xiàng)目、機(jī)器人本體研發(fā)項(xiàng)目、新型智能機(jī)器人產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目、智能機(jī)器人制造基地建設(shè)項(xiàng)目。

根據(jù)去年6月最近一次融資，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)宇樹科技的估值約為127億元。除了實(shí)際控制人王興興持有超23%的股份，美團(tuán)系（漢海信息、Galaxy Z、成都龍珠）合計(jì)持股超過(guò)9.65%，是宇樹科技的重要股東。

文 | 梁應(yīng)杰

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