美聯儲又一次決定不降息，騰訊去年收入多了14%

美聯儲又一次決定不降息

3月19日，美聯儲開完貨幣政策會議后宣布，決定繼續把利率維持在3.50%到3.75%之間不動。這是他們去年底連著降了三次息之后，第二次開會決定“按兵不動”。同時公布的“點陣圖”顯示，官員們對利率的預測和去年12月差不多，還是覺得今年（2026年）只會降一次息，明年也就再降一次。

和1月底的會議聲明相比，這次多提了一句關于中東局勢的話：“中東那邊的情況會怎么影響美國經濟，現在還說不準?！甭暶骼镌俅螐娬{，委員會會緊盯就業和通脹這兩方面的風險。（華爾街見聞）

｜點評｜ 比起能預料到的關稅政策，中東局勢的變化更讓人摸不著頭腦，美聯儲降息的事也就只好繼續往后推。2月份美國的就業數據意外變差，冬天的大風暴和醫療行業罷工這些短期因素拖了后腿，也讓人們看到美國的就業市場好像沒那么有勁了。2月的通脹倒是挺平穩，但以后全球油價一漲，可能又會帶來新的漲價壓力，這會捆住美聯儲降息的手腳。

現任主席鮑威爾的任期5月就要到了，新主席沃什上來后，貨幣政策說不定會有大變化。以后美聯儲可能一邊降息一邊收縮資產負債表，同時少給市場“劇透”，這或許會成為他們調控經濟的新路子。

日元兌美元匯率快要跌到160了

3月19日，日元兌美元匯率一度跌到了159.90，眼看就要碰到160這個關口，這是自2024年7月以來的最低位。日本財務大臣在發布會上一臉嚴肅地說：“我們一直保持著高度警惕”，政府“已經準備好要全力應對”匯率波動，也會仔細考慮匯率變動對老百姓生活的影響。要知道，2024年日元跌破160的時候，日本當局可是進場買過日元來托市的。

日本央行在周四公布了利率決議，果然沒動基準利率。他們在聲明里提到中東局勢和油價，主要是擔心這會讓東西更貴，對經濟增長可能帶來的負面影響說得倒不多，總的政策方向沒啥大變化。數據顯示，交易員們現在覺得4月份加息的概率大概有58%。（華爾街見聞）

｜點評｜ 在今年全球主要非美元貨幣里，日元的表現算是非常疲軟的。短期看，日本進口的原油很大一部分來自中東，霍爾木茲海峽一不太平，日本買能源的成本就漲，對美元的需求也跟著增加。同時，日本經濟靠出口，海運費用一漲，對它的貿易收支也不是好消息。往長遠了看，美聯儲已經停下降息的腳步，而日本加息又慢悠悠的，借日元換美元去投資的“套利交易”依然劃算，這是壓著日元匯率上不去的根本原因。

2024年那會兒，外匯市場上的投機客就老在160附近押注日元會跌，跟日本政府來回較量，讓160這個整數關口成了重要的心理防線。不過這次日元貶值，主要是基本面的一些變化在推動，市場并沒有發瘋似的亂來，這可能也會讓日本政府干預匯市的“觸發點”往上移一移。

現貨黃金價格跌破4700美元

3月19日，現貨黃金價格跌破了每盎司4700美元，一天之內跌了超過2.5%。在這之前，現貨白銀也跌穿了71美元/盎司，跌幅超過5.7%。泰國期貨交易所干脆宣布暫停白銀的在線期貨交易。要知道，就在1月28日，黃金價格還沖到過5596美元的歷史最高點，結果不到倆月，就縮水了800美元。周四這天，除了原油和天然氣，白銀、黃金、其他金屬、全球股市，還有加密貨幣，全都跌得挺厲害。

黃金在中東沖突剛爆發那會兒就開始掉頭向下，3月3日一天就大跌4.38%，跌破了5000美元，創下2026年1月以來的最大單日跌幅。到3月18日，金價比沖突前累計跌了超過10%，金價和油價的比值也從高位持續回落。（綜合財聯社）

｜點評｜ 黃金作為傳統的“避風港”，這次中東鬧沖突，它卻暫時沒起到避險的作用。沖突一開始，全球市場都慌了神，大家先不管三七二十一，把能賣的都賣了，黃金也跟著遭了殃。這次中東局勢讓全球原油供應鏈有中斷的風險，大家都擔心通脹會卷土重來，美聯儲這些央行可能被迫維持高利率，甚至反過來加息，這就讓美元有了升值的預期。黃金本身是以美元計價、又不產生利息的資產，對投資者的吸引力自然就打了折扣，價格從高位滑落。

短期來看，黃金是漲是跌，還得看中東局勢的臉色。但把時間拉長，全球央行還在買黃金，減少對美元資產的依賴，美國的債務風險一點沒減小，給全球經濟帶來的系統性風險還在那兒，黃金潛在的上漲動力其實并沒有消失。

北京兩場土地拍賣，都只賣了底價

3月19日消息，北京土地拍賣市場最近完成了兩場競拍。大家都很關注的北京順義河東站地塊，最終以5.71億元的起拍價被北京住總集團拿下。這是繼3月17日順義新城另一塊地以3.48億元起拍價成交后，又一塊“底價成交”的地。據了解，之前那塊仁和地塊容積率是1.44，樓面價大概每平米1.54萬元；這次河東站地塊容積率更低，只有1.3，樓面價才每平米1.4萬元。

之前，北京市規劃部門發布了2026年的建設用地供應計劃。其中，商品住宅用地指標定在200到240公頃，這不僅比2025年的計劃量繼續減少，也是北京連續第四年縮減商品住宅用地供應了。（財聯社）

｜點評｜ 北京最近這兩場土拍，連競價環節都沒有，市場冷靜了不少。房企現在追求的是穩扎穩打，底價成交慢慢成了常態。今年北京土地供應量明顯少了，而且這兩塊地容積率都比較低，看得出來，供地的思路越來越偏向改善型住房需求。在供應端繼續“少而精”的節奏，有助于為以后樓市供需重新平衡打下基礎，也給房企留出一些調整空間。

從房企的動作看，行業調整期還沒完全過去，現在幾家聯合起來拿地是比較常見的做法。最近樓市是出現了一些回暖的跡象，但基礎還不牢靠，不同區域、不同樓盤之間的分化還是很明顯。后續如果各地的購房政策能優化，再加上供應端提質減量，可能會成為穩定樓市的關鍵。不過政策見效需要時間，房企銷售端想真正暖起來，還得等市場信心再恢復一些。

騰訊去年收入漲了14%

3月18日，騰訊發布了2025年第四季度和全年的成績單。財報顯示，騰訊全年收入達到7517.7億元，比前一年增長了14%；調整后的經營利潤是2806億元，增長了18%。第四季度，騰訊連續第五個季度實現收入和利潤雙雙增長，當季收入1944億元，增長13%；調整后凈利潤646.94億元，增長了17%。

分業務來看，騰訊去年本土市場游戲收入1642億元，漲了18%；國際市場游戲收入774億元，大幅增長33%；社交網絡收入1277億元，增長5%。網絡廣告收入1449.73億元，增長了19%。金融科技和企業服務收入2294.35億元，增長8%，其中企業服務收入增速接近20%。（綜合每經網）

｜點評｜ 騰訊這份財報還算平穩，最近靠著“龍蝦”應用，加大在AI上的投入，這可能會成為它未來發展的一個關鍵變數。2025年騰訊推出的重磅新游戲不多，但那些老牌游戲通過版本更新和持續運營，帶來的收入增長可不能小看。騰訊在社交平臺里放廣告還算克制，并且借助AI技術讓廣告投放更準了。不過，去年國內消費恢復得有點慢，廣告主們投錢的意愿不強，這也拖慢了廣告收入的增速。

騰訊現有的應用生態暫時還沒受到AI應用熱潮的太大沖擊，不過春節期間的“AI應用大戰”里，各家互聯網公司效果都一般，騰訊“元寶”的推廣也不例外，這反而讓騰訊在AI布局上感覺更緊迫了。

美光最新季度收入幾乎翻了三倍

3月19日，美國存儲芯片巨頭美光公司發布了最新一個季度的財報。數據顯示，在截至2月底的季度里，公司收入沖到238.6億美元，相比去年同期的80.5億美元，幾乎漲了三倍，遠超市場預期的200.7億美元。按照通用會計準則算的毛利率，在過去一年里翻了一倍多，從36.8%漲到了74.4%，而且比上一個季度的56%還要高。

美光的首席執行官在電話會議上說，2027財年公司的資本支出會“大幅增加”，和建廠相關的成本會增加超過100億美元。美光今年1月已經在紐約破土動工，準備建設一個規模達到1000億美元的大型園區，預計2028年下半年能開始生產晶圓。（財聯社）

｜點評｜ 在各種存儲產品價格猛漲的時候，美光的業績實現了翻倍式的增長，這主要得益于產品價格的大幅提升。在英偉達的帶動下，AI芯片的算力越來越強，存儲設備的讀取速度漸漸跟不上了，逼得AI芯片不得不配上更多的存儲芯片。全球存儲芯片的產能擴張有限，供需天平迅速倒向賣方市場。

三星可能出現的罷工事件，加上全球科技公司還在往AI里砸錢，存儲芯片的價格恐怕一時半會兒跌不下來。排隊等著買美光產品的客戶，需求還無法全部滿足，現在限制美光業績增長的，只剩下產能不夠了。不過把眼光放遠點，明年存儲行業的產能會慢慢上來，等這波AI算力擴充的熱潮過去，需求端還能不能這么火就不好說了，美光現在這種超高增長的成績，大概率很難一直保持下去。

“奶粉第一股”貝因美可能要換老板了

3月18日晚上，貝因美發布公告說，控股股東小貝大美控股和它的預重整管理人，已經和金華臻合簽了《重整投資協議》。根據公告，金華臻合將拿出8.56億元的重整資金，受讓小貝大美控股的股權，從而拿到它的全部股份。金華臻合還同意另外提供3000萬元，幫公司實際控制人和關聯方解決一些擔保債務。

據了解，金華臻合這家公司成立于2026年2月13日，比小貝大美控股公開招募投資人的時間還要晚，它的實際控制人是金華市國資委。小貝大美控股已經向金華市中級人民法院提交了重整申請，如果獲得批準，貝因美的實際控制人將從創始人謝宏，變更為金華市國資委。（界面新聞）

｜點評｜ 去年貝因美集團改名并遷址到金華，現在看來似乎早有打算。貝因美是國內奶粉企業里最早在A股上市的，但上市沒幾年就卷入了負面風波，業績一落千丈。2018年創始人回歸，也沒能扭轉公司的頹勢。而且因為自身債務問題，集團多次把貝因美的股票質押出去借錢。上市公司股價一路下跌，導致債務雪球越滾越大，集團和公司就這么互相拖累，陷入了惡性循環。

接手貝因美，金華國資可以給當地快速增加一家上市公司，還能拿到比較完善的銷售渠道和產業資源。不過，貝因美近年的業績還沒穩定下來，金華國資接盤之后，能不能幫它重新贏得消費者的信任，還需要時間來證明。

周四A股調整，滬指跌了1.39%

3月19日，市場全天震蕩走低，三大指數都跌超1%，滬指盤中一度跌破4000點。滬深兩市成交額有2.11萬億，比上一個交易日多了649億。盤面上看，熱點題材輪動得很弱，市場情緒降到了冰點，全市場將近5000只股票都在跌。板塊方面，綠電、算電協同概念逆勢走強，算力租賃概念反復活躍，油氣概念也有表現。下跌的板塊里，有色金屬跌得比較多，鋼鐵、小金屬、農業制品這些板塊走勢也偏弱。

收盤時，滬指報4006.55點，跌1.39%，成交額9353億元；深成指報13901.57點，跌2.02%，成交額11757億元；創業板指報3309.1點，跌1.11%，成交額5452億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周四兩市幾乎是一路慣性下滑，滬指盤中雖然破了4000點，但市場里也沒出現特別恐慌的拋售。從盤面看，中東局勢又生變故，和原油相關的板塊上躥下跳。黃金一貫的“避風港”屬性暫時失靈，市場的邏輯好像變了?？斓轿脖P的時候，券商板塊突然拉升了一下，但對整個市場的帶動作用微乎其微，大盤很快又回到了弱勢狀態。

總的來說，市場的交易熱情不高，大家都在觀望。中東局勢反反復復，A股自身向上的動力又不足，主動想買和想賣的人都不多，只剩下量化資金在里面做點短線差價。市場眼下對滬指4000點能不能守住，關注度似乎并不高，但如果后市真的有效跌破了，可能會引發一波積壓情緒的釋放。

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