景順長城周寒穎解讀新基布局

優勢資產或迎好買點

“有時候公司定價不僅基于當前基本面，還會受宏觀環境變化影響，關注宏觀面變化，對市場核心風險與收益來源有基本的判斷至關重要。”周寒穎認為。

據了解，由周寒穎為擬任基金經理的景順長城衡瑞精選正在發行中。新基金將堅守三維度均衡投資體系，通過行業/風格/市值分散，以成長性、估值、確定性構建動態均衡，在嚴控組合回撤、守住安全邊際的前提下，力爭為持有人創造穿越周期的超額收益。在投資方向上，周寒穎表示，將重點關注能源安全、高端制造業、消費內需三大方向。

周寒穎進一步分析指出，過往市場在經歷一季度的“春季躁動”之后，緊接著年報、一季報密集披露，二季度有望從“極致成長”轉向盈利驅動+風格均衡。而新基金建倉期的時間優勢，以及均衡多元配置的風格，或可助力其在結構性行情中攻守更游刃有余。往后看，受國際關系影響，全球貿易環境仍不穩定，優質資產或能夠提供好的買點。

用啞鈴的穩定托起成長的空間

雖是均衡型選手，但周寒穎并非低波動的保守派，在把握產業景氣躍升時也敢于進攻。投資過程中，她善于基于“性價比”的標尺，在不同風格的資產間靈活配置，以較好地適應行情變化。在周寒穎看來，均衡不是靜態配置，而是隨市場周期重塑結構，用啞鈴策略的穩定結構托起成長的彈性空間。

對于組合構建，周寒穎將杠鈴策略作為核心策略，并根據市場變化動態調整兩端的配置結構，在行情積極時，偏好“高ROE（凈資產收益率）+景氣成長”結構，其中，穩健一端用PE（市盈率）定價，選取估值較低的標的；景氣成長一端用PEG（市盈率相對盈利增長比率）定價，更關注業績年化復合增速高的標的，作為進攻性配置。遇到市場流動性收縮，行情低迷時，則選擇“高股息+穩健”結構，進行防御。

以周寒穎管理的景順長城成長之星為例，最新的前十大權重股既包含電力、電子和通信等成長風格股票，也兼顧了非銀、有色和家電等價值風格股票，呈現出典型的科技成長+高股息的“杠鈴”結構，能在捕捉科技成長產業機遇的同時，憑借高股息資產的穩健性來平抑組合的凈值波動，在嚴控回撤的基礎上尋求超額收益，達到進可攻退可守的效果。（數據來源：基金定期報告，個股所屬行業按申萬一級行業劃分，截至2025/12/31）

從實際表現來看，周寒穎的配置理念獲得了市場給予的正向反饋。周寒穎于2020年5月21日接管景順長城成長之星以來，期間經歷多輪市場不同風格切換，均能跑贏基準，最終獲得103.83%的總回報，是同期業績比較基準收益率的4倍。而且周寒穎回撤控制能力較好，景順長城成長之星在其管理以來，最大回撤僅-26.57%，優于滬深300指數和同類普通股票型基金指數同期回撤-45.60%、-43.30%。憑借持續優異的表現，該基金還獲得了晨星五年&十年期五星認證，以及第22屆“五年期開放式股票型持續優勝金牛基金”。（數據來源：Wind，截至2026/2/28，同期基準收益率為21.34%。評級、獎項來源晨星、中國證券報，截至2025/12/31）

作為擁有二十年基金從業生涯、近十年投資經歷的基金經理，周寒穎具有覆蓋A股、港股等不同市場的投資經驗。此次執掌景順長城衡瑞精選，她表示，立足業績基準，力爭為持有人創造長期穩健的超額收益。