“中保”年報①友邦新業務價值創新高，“最優秀代理”是基石

上市公司進入年報披露季。3月19日，泛亞太地區最大的獨立上市人壽保險集團——友邦保險發布2025年財務業績，多個指標數據亮眼。

具體而言，友邦保險稅后營運溢利創下新高，為71.36億美元；歸母凈利潤受投資回報增長放緩、匯率換算等影響同比有所下滑，但代表未來盈利的新業務價值亦創新高，同比增長15%至55.16億美元。

對于業績的取得，友邦在財報中歸因于亞洲的結構性增長機遇，同時，多位友邦保險的高管毫不吝嗇地盛贊其代理人隊伍。去年重返友邦保險出任董事會主席的杜嘉祺稱，友邦保險全球領先的專業代理是推動集團取得優質增長的強大引擎，“最優秀代理”是集團業務及策略的基石。

分區域來看，在友邦保險2025年的新業務價值排名中，其“大本營”中國香港排名第一，中國內地穩居第二。實際上，自2020年“分改子”后，友邦保險借友邦人壽持續深耕中國內地保險市場。2025年底，友邦保險資管獲批在上海開業，友邦保險官網稱，此舉“開啟投資中國新篇章”。

多項指標創新高

從友邦保險的財報來看，主要財務業績指標均取得卓越增長。

其中，新業務價值創新高，增長15%至55.16億美元，內涵價值營運回報達15.8%，上升90個基點；稅后營運溢利每股上升12%至71.36億美元，股東分配權益營運回報達15.5%，上升70個基點；同時產生的基本自由盈余每股增長11%至67.65億美元?；诖藰I績，董事會建議增派末期股息10%，并已批準新一輪17.43億美元股份回購計劃。

不過，歸母凈利潤有所下滑。財報顯示，2025年集團純利同比下降8.8%至62.34億美元，“拖累項”包括2025年其他非營運投資回報及其他項目負8.23億美元，主要由于匯率變動的會計處理，美元貶值導致貨幣換算的影響增加18.9億美元；此外，2025年短期投資及貼現率差異較小，為負1.02億美元，反映非分紅業務及股東盈余的股權及房地產投資與長期投資回報假設相比的市值變動。

談及業績整體表現，集團首席執行官兼總裁李源祥稱，盡管地緣政治及宏觀經濟環境持續不明朗，亞洲仍為人壽及健康保險行業提供最具吸引力的增長機遇，強勁的結構性利好因素推動客戶對保障和長期儲蓄的持續需求。

機遇蘊藏在哪些方面？綜合友邦財報和公開資料，當前，包括中國、日本、馬來西亞等在內的亞洲多個國家均面臨老齡化加速考驗。與此同時，醫療需求迅速增長、保障缺口龐大，而且自付醫療費用高昂。友邦保險業務廣泛分布于亞太地區18大市場，所在市場的醫療開支每年超過1.7萬億美元，其中相當比重由個人直接承擔。

對于需求缺口，友邦采取的策略包括：提供保障及長期儲蓄方案，協助客戶在人生每個階段建立財務保障，以抵御未預見到的風險、累積財富，以及規劃未來。此外，其綜合醫療保健策略進一步提升友邦保險方案的競爭力，透過結合個人化保障、強大的醫療網絡及嚴謹的理賠管理，為客戶帶來更佳價值。

如此布局也在反哺友邦。李源祥表示，友邦保險構建了均衡、優質的產品組合，其中超過90%的新業務價值來自低保證或無保證的產品，并在滿足客戶真實需要的同時，實現了強勁的續保率及可持續回報。

“最優秀代理”是業務基石

說到友邦保險，很多人可能首先會想到其王牌的專屬代理團隊，這是全球公認最具生產力及最專業的團隊之一，也是集團業績取得的一大推動力。2025年，友邦代理團隊連續第11年蟬聯全球百萬圓桌會會員人數之冠，并在9個市場位居榜首。

財報顯示，2025年，集團在15個市場擁有超過9.6萬名活躍代理， 代理分銷渠道新業務價值增長13%至42.73億美元，占集團整體新業務價值的73%。這就得益于活躍代理人數增長、生產力提升，以及高資本效率的產品組合，帶動新業務價值利潤率上升3.4個百分點至71.5%。

此外，友邦保險專屬的代理模式實現了招聘、培訓、產品設計及定價的端對端管控，讓各個市場得以貫徹嚴謹的承保及有序的執行。集團還持續投資于領導力發展、數字工具及數據驅動的活躍度管理，進一步提升代理團隊的專業水平及生產力。2025年，代理主管人數增長7%，繼而帶動新入職代理人數增長8%。憑借強化的培訓和數碼工具，新入職代理的生產力提升了11%。

多位高管在報告中盛贊其代理團隊，稱“人才是集團成功的核心”。

除了專屬代理團隊，友邦的伙伴分銷網絡也十分龐大。集團與亞洲多家領先銀行建立了深厚且恒久的伙伴合作關系，其平均年期超過20年。這些合作關系讓友邦得以接觸亞洲超過1億潛在客戶的龐大且成熟的消費者群。

2025年，友邦伙伴分銷渠道的新業務價值在2025年增長22%。增長基礎廣泛，其中12個市場的新業務價值增長達雙位數字，新業務價值利潤率上升3.5個百分點至45.4%。

“投資中國”是重頭戲

對內地市場廣大投資者來說，近年友邦的“存在感”日漸上升，背后是其“投資中國”的戰略部署。

財報顯示，中國香港和中國內地是友邦保險新業務價值貢獻最大的市場，2025年分別貢獻22.56億美元、12.4億美元。

值得一提的是，香港市場業務中也有內地客戶的貢獻。香港業務在2025年取得卓越的新業務增長，新業務價值增長28%，其中本地客戶增長21%，中國內地訪客客戶增長35%。內地市場方面，2025年下半年，友邦保險在內地市場新業務價值增長勢頭加速，按年增長14%，2026年前兩個月按年增長已超過20%。

近年來，友邦保險借友邦人壽持續深耕滲透率尚低、但具有巨大增長潛力的中國內地保險市場，目前已在14個區域經營。2025年8月，友邦提出一個目標，致力于推動新業務地域的新業務價值自2025年至2030年實現40%的復合年均增長率。數據顯示，在2025年，其9個新地區（天津、河北、四川、湖北、河南、安徽、山東、重慶及浙江）的新業務價值增長45%至1.18億美元。

除了通過友邦人壽在內地開展業務，友邦保險近年還大首筆入股了中郵保險。財報顯示，友邦保險對于中郵人壽的24.99%股權投資，透過與友邦保險中國業務的策略形成高度互補的額外分銷渠道和客戶群，擴大集團在中國內地的增長機遇。2025年，新業務價值達103億元人民幣，為2020年（友邦保險參與前一年）全年業績的5.5倍。

在“投資中國”方面，2025年12月，友邦保險資管獲批開業，成為上海首批獲批開業的外資獨資保險資產管理公司。友邦人壽董事長及友邦保險資管董事長張曉宇表示，設立友邦保險資管，不僅是友邦人壽實現專業化運營、強化資產負債管理、提升核心競爭力的關鍵舉措，更是友邦深化本土布局、踐行高質量發展的重要戰略支點。這一舉措充分彰顯了友邦對中國經濟長期向好的堅定信心，以及持續投資中國、深耕中國的戰略決心。

“中國內地市場對友邦保險集團而言是最重要的市場，從未來的增長空間和對集團的貢獻來看，排名首位。”李源祥在3月19日接受媒體采訪時強調。