電力板塊走強，這類“老登股”價值重估正當時

3月19日，A股電力板塊拉升，珈偉新能（300317.SZ）漲超15%，東方新能（002310.SZ）、華電遼能（600396.SH）、粵電力A（000539.SZ）、立新能源（001258.SZ）、廣安愛眾（600979.SH）等成分股漲停。

消息面上，2026年政府工作報告中，“算電協同”首次被寫入，明確列為新基建工程。市場預期人工智能爆發式增長將帶來全球電力需求激增，中國電力企業有望迎來價值重估。

政策落地推動行業發展

“算電協同”的落地，徹底打破了電力與算力各自發展的壁壘，構建起“電支撐算、算優化電”的雙向賦能循環，為電力行業注入全新成長動能。

所謂算電協同，是指算力基礎設施與電力系統深度融合、雙向互動的新型基礎設施模式，核心是破解“算力激增”與“電力保障”之間的供需矛盾，實現綠電驅動算力、算力消納綠電的良性循環。這一模式的核心價值體現在兩個維度：一方面，“電支撐算”為算力中心提供穩定、低成本、零碳的能源保障，通過綠電直供、源網荷儲一體化等手段，將風電、光伏等綠色電力直接輸送給數據中心，破解算力發展的能源瓶頸；另一方面，“算優化電”讓算力負荷從電網的“用電大戶”轉變為可調節的“柔性資源”，利用AI預測與調度，算力中心可根據電網供需情況動態調節非實時任務運行時段，參與電網削峰填谷，相當于一座虛擬電廠，大幅提升電網韌性與能源利用效率。

政策層面的持續發力，為算電協同的落地提供了堅實保障。回溯政策脈絡，2023年“東數西算”工程實施意見中首次提出算力電力協同機制，2024年多項政策明確開展算電協同試點，要求到2025年底，國家樞紐節點新建數據中心綠電占比超過80%。而2026年政府工作報告將其納入新基建，進一步強化了政策導向，預計后續將出臺更多配套措施，涵蓋綠電直連、跨區域調度、電價機制優化等方面，推動算電協同規模化落地。

業內人士指出，算電協同的推進，不僅將帶動電力需求的結構性增長，更將重塑電力行業的商業模式，推動電力企業從“傳統供電者”向“綜合能源服務商”轉型。

AI產業帶動電力需求上漲

人工智能的爆發式增長，成為電力需求激增的核心驅動力。

國際能源署發布的特別報告顯示，過去5年全球數據中心占全球電力消耗量的比例以每年12%遞增，按照現有速度，到2030年，全球數據中心的電力需求將增加一倍以上，達到每年約945太瓦時，略高于目前日本每年的總用電量。一個100兆瓦數據中心的耗電量可供10萬個家庭使用，而正在建設中的新數據中心耗電量更甚，可供多達200萬個家庭使用，其中AI大模型訓練、智能算力運算成為電力消耗的核心場景。

中國作為全球AI產業發展的核心陣地，算力規模的快速擴張正帶動電力需求持續攀升。中國信通院數據顯示，截至2025年6月，我國計算設備算力總規模達到962EFlops，全球占比約21%，同比增速達73%，其中智能算力規模達到782EFlops，同比增長96%，占總算力比例達81%。華創證券研究報告指出，電力成本已占數據中心運營成本的56.7%，是首要支出項，而AI驅動下，數據中心規模還將持續擴張，預計2026年我國算力總規模將達到767EFlops，其中智能算力占比達73%，這將直接帶動電力需求的爆發式增長。

細分領域迎差異化機遇

多重利好共振下，中國電力企業的價值重估邏輯已逐步清晰，行業正從“周期防御”向“成長核心”轉型。長期以來，電力板塊被視為低波動、高股息的防御性板塊，估值處于歷史低位，而隨著算電協同落地、AI電力需求爆發，電力企業的成長屬性被持續激活，估值修復空間廣闊。從細分領域來看，不同類型的電力企業將迎來差異化的發展機遇。

綠電企業成為算電協同的直接受益者。隨著政策要求數據中心綠電占比提升，風電、光伏等綠電企業的市場需求將持續擴大。國家能源局數據顯示，2025年全國新增風電、太陽能發電裝機超4.3億千瓦，同比增長22.0%，再創歷史新高；風電、太陽能發電累計并網裝機達到18.4億千瓦，占比達47.3%，歷史性超過火電，為綠電直供提供了堅實基礎。龍源電力（001289.SZ）、三峽能源（600905.SH）、中閩能源（600163.SH）等綠電龍頭企業，憑借規模化的綠電裝機與完善的運維體系，將持續享受算電協同帶來的紅利，盈利能力與估值水平有望同步提升。

火電企業則迎來角色轉型與價值重估。隨著算電協同推進，算力中心成為電網的柔性負荷，火電的調峰價值被進一步凸顯。在容量電價政策落地后，火電企業的固定成本得以回收，盈利穩定性顯著增強，逐步從“電量供應者”向“電網調節者”轉型，華能國際（600011.SH）、華電國際（600027.SH）等火電龍頭的估值修復潛力值得關注。

電力設備企業則將受益于算電協同帶來的基礎設施升級需求。“十五五”期間電網投資將超7萬億元，其中國家電網預計投資約4萬億，較“十四五”增長40%，特高壓作為“西電東送”的主要通道，預計2026-2028年將密集開工，年均開工“4直2交”，帶動變壓器、高壓開關、智能調度設備等需求激增。同時，虛擬電廠、智能電網等配套設施的建設，也將為電力設備企業開辟全新市場空間，南網數字（301638.SZ）、安靠智電（300617.SZ）等企業有望持續受益。