嵐圖汽車鳴鑼上市，港股迎來高端新能源“央國企標桿”

撰稿|行星

來源|貝多商業&貝多財經

當新能源賽道估值回歸理性，市場共識聚焦于企業經營質量，資本的目光正加速涌向那些既能穿越周期波動、又能兌現技術紅利的確定性標的。

潮水退去，方見真章。2026年3月19日，嵐圖汽車（07489.HK，下同“嵐圖”）以“央國企高端新能源汽車第一股”的姿態登陸港股，用“國家隊”的穩健底色與“新勢力”的銳意鋒芒，精準回應市場期待。

嵐圖的發力方向清晰而堅定，向下扎根成本控制，通過全棧自研核心技術與垂直供應鏈整合，抵御行業上游的原材料價格波動；向上加速技術躍遷，憑借L3級智駕量產與端到端大模型上車搶占AI身位，印證“具身智能”的商業化想象。

穿越周期的穩健與擁抱變革的進取本就稀缺，而在這家長期主義踐行者身上，二者實現了深度融合。也正因如此，無論產業風向如何變動，嵐圖都能在這場淘汰賽中憑借攻守均衡之勢，在世界舞臺上刻下中國新能源品牌持續突破的堅實足跡。

一、成本管控筑牢穩健底色

嵐圖汽車創立于2019年，自誕生起便是東風汽車集團推動新能源戰略轉型的核心樣本。它承襲東風汽車57年的央企造車底蘊，成熟的制造體系、高效的供應鏈管理和深厚的品牌口碑，共同構成嵐圖與生俱來的底氣。

以核心技術的全棧自研為引擎，嵐圖構筑了正向研發的堅實基座。其原生智能電動架構（ESSA）是中國首個兼容多動力模式的原生架構，可開發SUV、MPV、轎車等6類車型，行業領先的零部件通用化率，為新車型降本釋放更多的操作空間。

嵐圖汽車還自研了動力系統解決方案“嵐海動力”，集“超級動力、高效節能、極致安全、靜謐舒適”四大亮點于一身，在行業內率先實現純電、插混、增程的同品牌、同架構兼容，擁有完整的知識產權。

2025年8月，嵐圖發布的800V嵐海智能超混技術開創“純電體驗優先”的混動新范式。全域800V系統、5C超充與大電量電池協同發力，實現中大型混動車360-410km純電續航，超1400km綜合續航覆蓋用戶全場景出行需求。

依托領先的技術實力，嵐圖汽車已成為首個全品類搭載超長續航800V混動的高端品牌，守護用戶每一次駕乘出行的舒適、安全與便利，核心技術優勢已然成型。

在外部因素沖擊新能源成本預期時，嵐圖的技術積累也開始展現出實戰價值，其ESSA架構的高通用化率從源頭穩住成本，800V技術則以能效優勢對沖價格波動，技術與成本兩端開花結果，最終得以兌現為穿越周期的經營韌性。

二、AI落地淬煉技術成色

當“智能座艙”“城市NOA”成為標配，資本市場所期待的新能源汽車AI技術突破是什么？答案是讓高階智駕從“能用”走向“好用”，最終以更低成本、更優體驗實現規模化普及，形成大模型價值落地與商業回報的正向循環。

嵐圖對“技術變現”的回應清晰而篤定，其于2022年發布的中央集中式SOA電子電氣架構，將車控、動力、智駕、座艙四大功能域整合于“中央智慧大腦”，實現軟硬件打通與學習進化能力，為端到端大模型上車鋪就硬件基石。

2025年4月，嵐圖汽車發布全球首個L3級智能架構“天元智架”，深度整合青云L3級智能安全行駛平臺與鯤鵬L3級智能安全駕駛系統，從底層重構安全邊界，為高級別自動駕駛的可靠運行提供系統性技術支撐。

架構之上，是安全標準的升維。嵐圖全球首發全域安全標準，錨定全時速、全方向、全目標、全天候、全場景五大維度，實現機械素質與軟硬件深度融合，以危險來臨時的精確識別、感知、執行，讓守護始終跑在風險之前。

標準之下，是實車測試的積淀。嵐圖自2024年起便展開L3級自動駕駛的系統布局與前瞻測試，截至2025年末已在實車測試中累計完成11萬公里實際道路測試，及90萬公里仿真測試，為高階智駕功能驗證與安全評估積累了扎實的數據。

作為國內首款量產L3級架構SUV，嵐圖泰山Ultra于3月17日開啟交付，憑借“感知+執行”全鏈路冗余設計，為有條件的智能駕駛提供多重安全保障；上市當天，嵐圖泰山X8同步亮相發布，首發華為全新一代交互座艙、打造L3級輔助駕駛硬件，打造前瞻交互與可靠安全防線。

從L3級有條件自動駕駛的量產準備，到端到端大模型的上車應用，種種跡象都表明，嵐圖的技術紅利已告別概念階段，資本市場對“AI變現”的每一份期待，正轉化為真實出行場景中可觸達的實際價值。

三、規模效益彰顯增長亮色

值得注意的是，嵐圖汽車此番登陸港交所采取的是“介紹上市”模式，即不發行新股、不即時募資，通過“東風汽車集團私有化+嵐圖推薦上市”的組合方案，實現國有股權架構優化與優質資產價值釋放的雙重目標。

這份“介紹上市”的底氣，源自嵐圖汽車早已跑通的自我造血能力。最新招股書顯示，嵐圖2025年收入同比增長80.6%至348.65億元，全年凈利潤達10.17億元，毛利率也站上20.9%的新高，盈利健康度穩居行業第一梯隊。

將時間線拉長看，這一成果早有鋪墊，嵐圖汽車的年收入由2023年的127.49億元攀升至2024年的193.60億元，并在2024年第四季度實現了單季首次盈利，規模與效益的協同發力，正從目標變為現實。

車型布局方面，隨著SUV、MPV、轎車全品類高端矩陣成型，嵐圖的產品版圖已清晰落定，嵐圖FREE+、全新嵐圖知音組成的“SUV雙子星”，以及嵐圖夢想家、嵐圖泰山和嵐圖追光L的“三旗艦”布局協同發力，構建起差異化的競爭優勢。

展望2026年，嵐圖汽車還將繼續保持節奏清晰的產品煥新步伐，以“三王一炸”的打法強勢出擊，進一步完善從主流市場到豪華陣營的全矩陣落子，助力整個行業在智能化賽道上的加速迭代。

從成本管控到技術躍遷，從自我造血到全球布局，嵐圖成功上市的路徑背后，承載的不僅是一個傳統汽車集團品牌在新能源時代的創新轉型與模式升級，更是中國汽車工業由大到強的時代縮影。

隨著全球化戰略的縱深推進，嵐圖有望將中國高端智造的足跡延伸至更廣闊的市場，在更宏大的舞臺上用實力證明，中國汽車品牌不僅能參與全球競爭，更能依靠長期主義的戰略定力，重新定義高端、引領未來出行變革。