霸王茶姬再陷抄襲爭議，第三季度凈利潤暴跌近四成，單店月均GMV縮水28%

日前，新茶飲頭部品牌霸王茶姬再一次陷入“抄襲風波”，其官方小程序3月11日至3月15日上線的“茶小象互動猜拳贏獎勵”活動，被不少網友在社交平臺上指出，玩法、風格、界面設計與另一品牌煲珠公的同款小游戲頗有雷同，引發了大眾對新茶飲行業原創性與品牌誠意的熱議。

在陷入抄襲爭議的同時，霸王茶姬的業績也面臨較大壓力。據霸王茶姬披露的2025年第三季度財報，公司當期總營收32.08億元，同比下降9.4%；GAAP凈利潤為3.98億元，同比大幅下降38.5%；凈利潤率從18.3%降至12.4%，反映出核心盈利能力持續弱化。

另一關鍵指標GMV（商品交易總額）同樣疲軟，報告期內大中華區總GMV同比下降6%至76.3億元，大中華區單店月均GMV下降至37.85萬元，同比降幅高達28%，反映出單店盈利能力持續惡化。

“猜拳活動”陷入抄襲爭議

3月11日，霸王茶姬官方小程序上線“茶小象互動猜拳贏獎勵”活動，用戶可通過參與猜拳游戲獲得飲品兌換券。活動時間為2026年3月11日至3月15日，用戶在活動頁面選擇“石頭”或者“剪刀”或者“布”任意選項提交，茶小象隨機出拳，系統將根據雙方出拳的選擇實時判定勝負結果。

根據每日猜拳的勝負結果，用戶可隨機獲得相應的活動獎勵，同一用戶每天僅可獲得一次獎品，系統將依據用戶每日首次猜拳的勝負結果，為用戶在對應獎池中抽取一份獎品。獎項設置方面，用戶獲勝后有機會抽取0.01元飲品兌換券或買一贈一券，前者單次抽獎中獎概率約為2.4%，后者單次抽獎中獎概率約為9.6%。

然而，霸王茶姬推出猜拳活動不久后，便再一次陷入“抄襲風波”。不少網友在社交平臺上指出，其玩法、風格、界面設計與另一品牌煲珠公的同款小游戲頗有雷同，引發了大眾對新茶飲行業原創性與品牌誠意的熱議。

圖片來源：社交平臺截圖

據了解，煲珠公早在2026年1月就上線了一款可以與虛擬AI大叔“阿公”在線進行石頭、剪刀、布對決的活動，用戶每日默認1次免費參與機會，獲勝后即可獲得一杯指定奶茶兌換券，該活動推出后收獲了超高的口碑和參與度。

值得注意的是，這并非霸王茶姬第一次陷入“抄襲風波”。作為2017年在云南成立的茶飲品牌，霸王茶姬于2025年4月17日正式在美國納斯達克掛牌交易，成為“新茶飲美股第一股”。該品牌發展過程中，在營銷上走得頗為大膽，但也頻頻被外界質疑涉嫌抄襲，包括LOGO設計、產品包裝、門店風格等方面因陷入抄襲爭議，被多次推上輿論的風口浪尖。

多項核心財務指標同比下滑

據霸王茶姬披露的2025年第三季度財報，公司當期總營收為32.08億元，同比下降9.4%；GAAP凈利潤為3.98億元，同比大幅下降38.5%；經調整后凈利潤為5.03億元，同比下降約兩成，而上年同期為6.46億元；凈利潤率從18.3%降至12.4%；營業利潤率從22.4%收窄至14.2%，反映出核心盈利能力持續下滑。

圖片來源：霸王茶姬2025年第三季度財報

霸王茶姬在財報中解釋稱，收入下滑主要歸因于銷售杯數下降，進而導致大中華區總GMV降低，而銷量下降的核心原因是國內外賣平臺之間補貼競爭加劇，行業“價格戰”進一步擠壓了盈利空間。

除了營收與凈利雙降，作為衡量新茶飲企業競爭力重要指標之一的GMV同樣疲軟，霸王茶姬第三季度總GMV為79.30億元，而2024年同期為83億元。其中，報告期內大中華區總GMV為76.3億元，同比下滑6%。與此同時，大中華區單店月均GMV下降至37.85萬元，同比降幅高達28%，反映出單店盈利能力持續惡化。

紅餐產業研究院發布《茶飲品類發展報告2026》顯示，隨著茶飲消費需求的持續釋放，截至2025年12月，全國茶飲門店數量突破44.9萬家，行業市場規模預計同比增長6.4%，達到1870億元，雖然市場規模保持正向增長，但行業增速回落至個位數，茶飲賽道步入“存量博弈”階段。另據艾媒咨詢預測，2025年中國新式茶飲市場規模達3749.3億元，同比增長5.7%，增速明顯放緩，行業告別“跑馬圈地”的高速擴張期，邁入精耕存量新時代。

在國內茶飲競爭加劇的背景下，霸王茶姬加速“出海”。今年3月9日，霸王茶姬宣布正式進入韓國市場，首店定于2026年第二季度在首爾開業，韓國也成為其布局的第8個海外市場。自2019年在馬來西亞首都吉隆坡開出海外首店以來，霸王茶姬已陸續進入新加坡、泰國、印度尼西亞、美國、越南和菲律賓等市場。截至2025年三季度末，霸王茶姬海外門店數量已達262家。

根據霸王茶姬2025年第三季度財報，公司的海外GMV（商品交易額）突破3億元，占當季總GMV的3.8%，已連續兩個季度同比增長超75%，海外市場已成為其業績增長的重要支撐。

記者：張嘉怡

財經研究員：邱利