豪擲110億元擴產，“掉隊”的鵬鼎控股欲借AI突圍？

千億PCB巨頭再度大舉擴張。

3月17日，鵬鼎控股發布公告稱，其全資子公司計劃在淮安投建高端PCB項目生產基地，投資金額110億元。

對于鵬鼎控股來說，淮安可謂是核心產地；自2006年以來，公司已經多次在當地拋出大手筆投資方案，總金額已超兩百億元規模。當然，在本次加碼淮安之前，鵬鼎控股也已經在泰國、高雄等地持續進行投資，大量PCB產能正在誕生過程中。

鵬鼎控股如此密集地進行擴產，有其核心理由。著眼經營方面，多年前吃到蘋果“福利”的公司在業務結構方面略顯陳舊，特別是AI含量有所不足。在同行紛紛站上AI“新風口”后，公司也大規模投入到AI相關的產能建設之中，全力突圍的意圖非常明顯。

豪擲110億擴產

3月17日，鵬鼎控股發布公告稱，同意公司全資子公司慶鼎精密與淮安經濟技術開發區管理委員會簽訂項目投資協議書，慶鼎精密在淮安市2025GGK33地塊投資110億元，用于高端PCB項目生產基地的建設。

而此次事件最早可追尋至一個月前，2月3日，鵬鼎控股曾官宣稱，慶鼎精密電子（淮安）有限公司競得淮安市2025GGK33地塊的國有建設用地使用權，該地塊的土地面積為37萬平方米，為工業/二類用地，成交價格為6614萬元。

鵬鼎控股表示，本次投資有助于擴大公司經營規模、推動各產品線技術升級與產品迭代，將使用公司自有資金及自籌資金，相關投入將嚴格遵循公司整體投資規劃有序推進。公告發布次日，公司股價收漲6.6%，總市值回升至1273億元。

值得一提的是，淮安可謂是鵬鼎控股的重點“基地”，公司也非首次對淮安祭出大手筆PCB投資。

早在2006年，鵬鼎控股便在淮安綜保區注冊成立宏恒勝電子科技（淮安）有限公司，投資3.2億元建設第一園區，從事高密度印刷線路板研發與生產。2014年，公司決定將淮安打造成全球PCB產業重鎮，同年與當地簽署了第二園區投資協議，總投資10億美元，主要研發、生產多層撓性線路板、高階印刷線路板及周邊產品。

近年來，鵬鼎控股繼續加大在淮安的PCB投資版圖。2020年，公司先是在淮安新園區投資建設高端HDI和先進SLP類載板智能制造項目，其中一期預計總投資50億元人民幣；兩年后，公司在淮安第二園區進一步投資擴充多層軟板產線，并對現有產線進行進一步升級，項目預計總投資為8.03億元。

2025年，鵬鼎控股繼續追加80億投資，在淮安園區整合建設淮安產業園，并同步投資建設包括SLP、高階HDI及HLC等產品產能，擴充軟板產能。

總的來看，如果算上此次投資，那么鵬鼎控股累計在淮安進行的投資規模或有200至300億元左右體量。

當然，除去淮安之外，近期鵬鼎控股也在全球其他地區密集進行PCB投資。

2025年12月，鵬鼎控股官宣稱，公司2026年將向泰國園區投資合計42.97億元人民幣用于建設泰國園區生產廠房及周邊配套設施，并同步投資建設包括高階HDI（含SLP）、HLC等產品產能。同時，公司泰國園區第一期已于2025年5月竣工并開始試產，2025年四季度部分投產。

另外，在更早之前的2025年4月，鵬鼎控股董事會還調整了一項議案，同意公司全資子公司香港鵬鼎向臺灣鵬鼎增資新臺幣30億元（約合人民幣6.6億元），用于建設臺灣高雄FPC項目。

“燒錢”用意何在？

自2018年上市以來，鵬鼎控股始終被外界認作為PCB龍頭企業。并且，談及上一輪電子浪潮中的最大受益者，外界也會第一時間聯想到擁有果鏈身份的公司。

招股書顯示，2018年一季度蘋果占據鵬鼎控股銷售收入比例的71.35%；此后多年，公司未選擇繼續透露客戶名稱，但第一大客戶銷售收入比例連續多期始終維持在65%-80%左右。

在蘋果加持下，鵬鼎控股見證了各種消費電子新產品快速滲透，也享受到了代工紅利。由此，公司的業務結構亦“涇渭分明”：長期以來，與手機、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴設備等息息相關的通訊用板和消費電子及計算機用板業務份額高企，成為了公司營收支柱。

到2025年三季度，這一趨勢仍在延續。據統計，彼時通訊用板業務實現營收167.54 億元，同比增長6%，營收占比為62%；消費電子及計算機用板業務實現營收84.83億元，同比增長23%，營收占比為33%。兩項累計占據公司總營收接近95%。

但這些業務結構，在這一輪電子浪潮中顯得有些“老舊”。

目前，隨著行業的“新風口”已經不再是手機、耳機，是轉移到了一切與AI皆有直接或間接的關聯領域，包括服務器、光通訊、智能汽車、人形機器人等。

鵬鼎控股這邊，除去擁有AI端側產品加持的消費電子及計算機用板業務外，公司汽車/服務器及其他用板主要應用于傳統及電動汽車、服務器、高速運算計算機類等產品，稱得上是最具AI屬性的業務。但在2025年前三季度，公司汽車/服務器用板業務實現營業收入同比增長91%，不過數額僅為13.92億元，折合總營收約5%，體量明顯不足。

而不少鵬鼎控股“PCB同行”的業務結構已經極具AI屬性，其中就包含生益電子和勝宏科技。2025年，兩者紛紛實現了300%上下的同比凈利潤增幅，這一數據高于鵬鼎控股在2025年三季度錄得的增速水平。

在AI“新風口”之下顯得略有“掉隊”的鵬鼎控股，勢必需要做出一些大動作重新抓住機遇?，F如今，公司大舉擴產正好是這一思維的體現。

譬如，在2025年8月公告的80億淮安投資項目中，鵬鼎控股就明確指出為“AI應用市場提供涵蓋服務器、光通訊、人形機器人、智能汽車及AI端側產品等多領域的全方位PCB解決方案”。在本次加碼投資淮安的公告中，公司亦提到“重點布局的人工智能、具身機器人、智能網聯汽車、光通信等前沿領域的高端產品研發與生產優先落戶淮安”。

鵬鼎控股表示，在算力領域，客戶整體認證進度比較順利，預計2026年會是算力直接客戶訂單導入元年，未來隨著產能釋放及訂單陸續落地，相關業務將成為公司重要增長引擎。

與此同時，鵬鼎控股還稱與多家國內Tier 1廠商持續展開全面合作，正逐步成為智能汽車PCB市場的重要參與者；公司旗下人形機器人電路板也實現了交付，1.6T光模塊相關產品已經出貨，3.2T產品正與客戶開發中。

富士康元素“搶眼”

A股市場上具備富士康基因的企業不僅只有工業富聯、協創數據等，鵬鼎控股也是其中之一。

據了解，鵬鼎控股成立于1999年4月29日。2016年，已經在臺上市的臻鼎科技將旗下多家PCB公司并入富葵精密，一年后富葵精密變更為股份制公司，并更名為鵬鼎控股（深圳）股份有限公司，也就是現在的公司。

著眼股權結構，鵬鼎控股的間接控股股東為臻鼎科技，臻鼎科技的第一大股東為鴻海集團全資子公司Foxconn（Far Eas）（即“富士康遠東”）。因此，市場長期以來對于鵬鼎控股與富士康的關系有諸多猜測。

事實證明，由于鴻海集團在臻鼎控股的7人董事會中只有一個席位，故臻鼎科技無實控人，因此鵬鼎控股也沒有實控人。鵬鼎控股董事長沈慶芳多年前曾對外表示，富士康并沒有直接持有鵬鼎控股，而是通過持有臻鼎控股而間接持有公司股份，在財務上也沒有將公司并表。

不過，鵬鼎控股和富士康之間還是有不少業務往來。

在2026年，鵬鼎控股預計與富士康母公司鴻海集團及其控股子公司預計發生日常關聯交易31.8億元，與關聯方臻鼎科技及其除本公司以外的其他控股子公司預計發生日常關聯交易10.2億元，與富士康遠東關聯公司業成控股及其控股子公司預計發生日常關聯交易15.1億元。

而鵬鼎控股和以上方面預計形成的日常關聯交易金額總額不小，合計占公司最近一期經審計凈資產的17.67%。

鵬鼎控股稱，鴻海集團在電子連接器生產、電子產品原料生產、工業自動化設備生產、工業服務等領域處于行業領先地位，公司向其采購產品及服務，有利于公司降低成本、提升效率。

從更長遠的角度看，有了富士康母公司鴻海集團這一身份“依靠”，鵬鼎控股也有機會能夠接觸到更多除蘋果之外的科技大廠客戶，有利于公司借助AI突圍。